8,5 millions d'ETH inutilisés, comment Lido V3 peut-il résoudre le dilemme du coût d'opportunité des institutions, qui représente des dizaines de milliards de dollars chaque année ?

Auteur : p2p.org

Compilation : Tim, PANews

Il y a actuellement environ 85 millions d’ETH en dehors du staking. Pour les détenteurs institutionnels, cela représente un coût d’opportunité énorme, car selon le rendement actuel, chaque fois qu’ils détiennent une capitalisation boursière de 100 millions de dollars en ETH, ils perdent environ 3,5 millions de dollars de rendement potentiel par an.

Lido V3 stVaults lance une solution de staking institutionnel personnalisable : prise en charge de Nœuds de validation locaux, automatisation du contrôle du risque et intégration de la garde, reposant sur la qualité de service institutionnelle de p2p.org, avec des coûts d’exploitation seulement un dixième de ceux d’une infrastructure autonome.

Les institutions peuvent désormais maintenir une efficacité de staking liquide tout en répondant aux exigences de gouvernance.

Les gestionnaires de fonds font face à un paradoxe : chaque année, cela leur coûte des dizaines de milliards de dollars.

D’un côté : environ 85 millions d’ETH hors staking, ce qui signifie que de nombreux actifs institutionnels sont inutilisés. De l’autre : un rendement annuel moyen de 3-4 %, avec une sécurité de niveau institutionnel. Entre les deux : les solutions traditionnelles de staking n’ont jamais su combler ce fossé.

La version V3 de Lido devrait être déployée sur le Mainnet en décembre 2025, ce qui révolutionnera le secteur. Les institutions pourront accéder pour la première fois à un service de staking d’Éthereum personnalisable, conforme et à haute efficacité capitalistique, sans sacrifier le contrôle et la visibilité financière exigés par leur conseil d’administration.

Cet article explore pourquoi Lido V3 marquera un tournant dans le staking institutionnel, analyse quelles fonctionnalités seront cruciales pour les décideurs financiers, et comment les entreprises peuvent se préparer à un déploiement rapide lors du lancement de V3.

La problématique du staking institutionnel : pourquoi les solutions précédentes ont-elles échoué ?

Avant le lancement de Lido V3, les gestionnaires de fonds institutionnels devaient faire face à des compromis peu attrayants.

Le coût élevé du staking indépendant

Bien que le staking indépendant offre un contrôle maximal, sa complexité opérationnelle décourage. Gérer ses propres Nœuds de validation implique d’embaucher une équipe DevOps spécialisée, de mettre en place un système de surveillance 24/7, de gérer le risque de pénalités et de supporter la charge technique des mises à jour du client Ethereum. Pour un portefeuille de 100 millions d’ETH, les coûts annuels d’exploitation dépassent généralement 500 000 dollars, sous réserve de pouvoir recruter les talents nécessaires.

Une solution de compromis : le pool de staking

Le staking liquide traditionnel (y compris la version V2 de Lido) résout la charge opérationnelle mais introduit de nouveaux problèmes systémiques. La sélection uniforme des validateurs signifie qu’il est impossible de personnaliser selon la réglementation. Les gestionnaires de fonds ne peuvent pas choisir leurs validateurs en fonction de leur juridiction, de leur conformité ou de leurs relations institutionnelles.

Plus important encore, le conseil d’administration et l’équipe conformité ont du mal à accepter l’absence de contrôle précis et de capacité d’audit. Résultat : des actifs ETH hors staking, représentant des opportunités manquées de plusieurs milliards de dollars.

Les trois principaux problèmes

1. La rigidité réglementaire

Le staking liquide standard repose sur une sélection démocratique de validateurs. Ce modèle convient aux investisseurs de détail, mais complique la conformité pour les institutions réglementées. Par exemple, un fonds basé à Singapour doit s’assurer que ses validateurs respectent les directives de l’Autorité monétaire de Singapour. Pour l’équipe conformité, la réponse habituelle est : « Nous ne pouvons pas approuver cette architecture. »

2. La friction d’intégration

L’intégration avec les systèmes de gestion d’actifs nécessite beaucoup de développement personnalisé, avec un cycle de mise en œuvre de 6 à 12 mois, et des coûts équivalents aux premiers revenus annuels. Lors de l’évaluation, le directeur financier constate que, après prise en compte de ces coûts, la rentabilité est très limitée.

3. Le manque de contrôle et de visibilité

Les conseils d’administration exigent des rapports détaillés et une gestion précise des risques. Les solutions existantes offrent peu de visibilité sur la performance des Nœuds, ne permettent pas de personnaliser la structure tarifaire, et offrent peu de contrôle sur les paramètres de risque. Les gestionnaires doivent choisir entre un contrôle total avec une charge opérationnelle importante ou une simplicité d’utilisation avec des limitations de contrôle inacceptables.

La véritable innovation de Lido V3 : explication de stVaults

Lido V3 introduit stVaults, une solution de coffre de staking personnalisable qui connecte les besoins institutionnels à l’efficacité du staking liquide.

Considérez stVaults comme une configuration de staking sur mesure dans le protocole Lido. Chaque stVault possède un ensemble de validateurs, une structure tarifaire, des paramètres de risque et des normes d’intégration indépendants. La clé : le jeton stVault reste liquide et compatible avec diverses applications DeFi, maintenant ainsi l’efficacité du capital.

Que signifie concrètement “personnalisable” ?

Pour les décideurs institutionnels, la personnalisation offre quatre capacités clés que les pools de fonds traditionnels ne peuvent pas fournir :

Filtrage des validateurs : selon vos critères (juridiction, conformité, relations ou performance historique), sélectionnez parmi le réseau d’opérateurs validés par Lido. Par exemple, un fonds basé à Singapour peut configurer une liste d’opérateurs en Asie-Pacifique avec certification SOC2 ; une institution américaine peut exiger que ses validateurs soient opérés aux États-Unis et conformes à SOC2.

Paramètres de risque : définissez des seuils de performance, de diversification et de limite d’opérateurs, via des contrats intelligents. Par exemple, limiter la part d’un seul opérateur à 10 %, exiger un temps de disponibilité minimum de 99 %, ou imposer une répartition géographique. Toutes ces règles sont automatisées.

Normes d’intégration : configurez des API, des formats de rapport et des connexions aux systèmes financiers existants. La plateforme de garde, la gestion des fonds et le tableau de bord peuvent tous se connecter via des points d’accès standard, sans développement spécifique.

Gouvernance : participez aux décisions sur un coffre spécifique, en dehors du cadre de gouvernance global de Lido. Vos exigences réglementaires déterminent la configuration du coffre, sans dépendre d’un vote qui pourrait ne pas répondre à vos besoins.

Ce degré de personnalisation était auparavant réservé au staking indépendant, mais à un coût opérationnel et une complexité dix fois supérieurs.

Les cinq principaux avantages pour favoriser l’adoption institutionnelle

1. Architecture conforme native

La réglementation du staking crypto institutionnel reste complexe et varie selon les pays. La personnalisation de V3 transforme ces barrières en processus ordonnés.

Grâce à stVaults, une institution à Singapour peut créer un groupe de validateurs dédié, limité à des opérateurs locaux ou suisses, tout en respectant les directives de l’Autorité monétaire de Singapour et en bénéficiant des avantages du staking liquide. Si tous les opérateurs doivent avoir une certification SOC2 ou une assurance, cela peut être programmé dans les critères d’admission.

Avec la fonction de rapport indépendante de stVaults, les données de l’activité de l’institution sont séparées du protocole principal, simplifiant la conformité et l’audit. Il suffit de fournir une configuration claire du coffre et un historique de performance spécifique.

2. Intégration financière simplifiée

L’intégration avec les systèmes de gestion d’actifs est souvent un obstacle majeur. V3, avec une conception API-first, facilite cette étape.

Les API standardisées permettent une connexion directe avec Fireblocks, Copper ou Anchorage Digital, sans développement spécifique. La mise en œuvre peut durer quelques semaines, contre plusieurs mois auparavant.

3. Gestion précise du risque

Les investisseurs institutionnels ont besoin de gérer finement le risque et d’adapter leur stratégie en fonction de l’environnement.

stVaults permet de définir des paramètres de contrôle : limite de poids pour chaque opérateur (par exemple 10 %), seuil de performance (par exemple 99 % de disponibilité), et déclencheurs de rééquilibrage automatique. Ces paramètres sont appliqués via des contrats intelligents.

4. Optimisation des coûts

Contrairement au staking indépendant, qui implique des coûts d’infrastructure, de personnel, de logiciels et de surveillance, stVaults offre une structure tarifaire transparente et prévisible. Par exemple, pour un portefeuille de 100 millions d’ETH avec un rendement annuel de 3,5 %, les coûts totaux seraient d’environ 35 000 dollars, bien en dessous des 500 000 dollars d’infrastructure pour un staking autonome.

Au-delà des coûts directs, l’efficacité du capital se traduit aussi par l’absence de seuil minimum de validation (pas besoin de 32 ETH), la liquidité instantanée via le jeton stVault (pas besoin d’attendre la période de rachat), l’absence de recrutement de personnel spécialisé, et la réduction du risque de défaillance unique lié à l’auto-gestion.

5. Infrastructure de niveau institutionnel

La valeur de stVaults repose sur une infrastructure fiable. La moindre interruption des validateurs impacte directement le rendement : pour 100 millions d’ETH, une baisse de 1 point de pourcentage de disponibilité annuelle entraîne une perte de récompenses d’environ 35 000 dollars par an.

En conclusion

Le domaine du staking institutionnel connaît une transformation radicale. Face aux difficultés de concilier contrôle et efficacité opérationnelle, Lido V3 propose une voie claire : une solution de staking personnalisable, conforme et à haute efficacité capitalistique, permettant aux institutions de répondre à leurs exigences tout en conservant les avantages du staking liquide.