1.7 millones de dólares en recompras y las funciones de IA aún no ocultan la decadencia, Pump.fun atrapado en el ciclo de Meme

Autor: Frank, PANews

Pump.fun, como “fábrica de memes” del ecosistema Solana, ha acumulado ingresos y riquezas sorprendentes. Sin embargo, el precio del token de la plataforma, PUMP, ha estado luchando bajo una presión de venta constante. Para revertir la tendencia, Pump.fun está intentando implementar una doble estrategia: un fuerte programa de recompra de tokens y la introducción experimental de una nueva función de agente de IA llamada “Modo de Caos(Mayhem Mode)”.

¿Podrá este portaaviones Meme realmente recuperarse frente a un entorno de mercado complejo y desafíos internos?

La caída de datos es evidente, en comparación con la industria sigue siendo fuerte.

Para entender la situación de Pump.fun, es necesario ver claramente sus complejos datos.

Hasta el 14 de noviembre, los ingresos promedio diarios de Pump.fun aún se mantienen por encima de 1 millón de dólares, lo que lo coloca entre los cinco primeros en todos los protocolos. Sin embargo, en comparación con los ingresos diarios de 4 millones de dólares a principios de año, esta cifra ha disminuido notablemente.

Mientras tanto, la cantidad diaria de nuevos tokens emitidos por Pump.fun también ha disminuido de un pico de 70,000 a menos de 20,000. El número de billeteras activas diarias también ha disminuido, aunque en los últimos tres meses este dato se ha mantenido por encima de 100,000, por lo que la caída no es grave. La tasa de graduación de los tokens emitidos ha disminuido notablemente; desde febrero de este año, la tasa de graduación de los tokens en Pump.fun ha permanecido por debajo del 1%, cayendo en septiembre hasta un 0.58%. Esto refleja indirectamente que la tasa de éxito en las apuestas del mercado de Meme también está disminuyendo.

Sin embargo, la caída de estos datos se debe en gran parte a la recesión de toda la industria, y en comparación con sus pares, la cuota de mercado de Pump.fun en realidad ha aumentado. Tomando como ejemplo los datos del 12 de noviembre, en ese día, la cantidad de tokens emitidos por Pump.fun en la plataforma de lanzamiento de Meme de Solana fue de 14,800, lo que representa aproximadamente el 93.4%. Anteriormente, durante la guerra de plataformas de lanzamiento de memes, su cuota más baja descendió al 16.8%.

Desde la perspectiva del rendimiento general de los datos, el rendimiento de los datos de Pump.fun ha disminuido considerablemente en comparación con su período pico, pero parece ser más resistente en comparación con sus pares.

" recompra " y " retroceso ", el negocio de tokens obsoletos

Frente a la desaceleración del crecimiento de la plataforma y la continua caída del precio del token PUMP, el equipo de Pump.fun está tratando de revitalizar el mercado a través de la recompra de “capacidad de efectivo” y el lanzamiento del “Modo Caos” (Mayhem Mode).

Desde el lanzamiento del token PUMP en julio, Pump.fun ha utilizado aproximadamente el 98% de sus ingresos de la plataforma para recomprar más de 173.7 millones de dólares en tokens PUMP, lo que equivale al 11.19% del suministro total en circulación.

Este nivel de recompra ocupa el segundo lugar entre todos los acuerdos de recompra, con un volumen de recompra diario solo superado por Hyperliquid.

Sin embargo, el rendimiento del precio del token PUMP y la magnitud de las recompras parecen no ser proporcionales. El rendimiento del token ha caído desde el máximo de septiembre, retrocediendo hasta un mínimo de 0.0015 dólares, con una caída máxima superior al 83%. Hasta ahora, la magnitud de la corrección es de aproximadamente el 60%, mientras que la corrección del Bitcoin ha sido de aproximadamente el 23% y la corrección de HYPE ha sido de aproximadamente el 40%.

En el contexto de la ineficacia de la “capacidad monetaria”, el equipo intenta crear una nueva narrativa a través de la innovación de productos. El 12 de noviembre, la plataforma lanzó un “modo caótico” experimental. Esta función tiene como objetivo participar automáticamente en el comercio de nuevos tokens mediante la introducción de agentes de IA. Según el documento, estos agentes de IA acuñarán 1,000 millones de tokens adicionales para los tokens seleccionados (duplicando así la oferta total a 2,000 millones), y luego realizarán “comercios aleatorios” en un plazo de 24 horas para aumentar la liquidez inicial, y finalmente destruirán la parte no vendida.

Sin embargo, esta actualización muy esperada, al ser lanzada, se encontró con “confusión”. La comunidad reportó que la nueva función no es útil y, de hecho, surgieron varios errores, incluyendo “emisión de un suministro excesivo de tokens”, “agotamiento de los fondos del creador” y “fondos de los usuarios bloqueados”.

El KOL pepe boost en el ámbito de los memes afirmó sin rodeos: “Observando realmente, no hay más volumen de transacciones que con los tokens normales”, “Inicialmente pensé que habría algo grande, pero en realidad es solo un experimento de IA en el que se están divirtiendo con pump.”

La venta masiva en el mercado es la “ruta Meme”, no Pump.fun

¿Por qué la recompra de millones de dólares diarios no puede sostener el precio? Las nuevas funciones que se esperaban con gran entusiasmo se han convertido en objeto de burla. La razón fundamental por la que el mercado no lo acepta puede no radicar en una sola empresa como Pump.fun, sino en una narrativa más macro, defectos estructurales y la fuerza de los ciclos.

Primero, la tendencia general es inexorable, nadie puede escapar.

Recientemente, la corrección del mercado se ha intensificado, y casi todos los tokens están en caída. En este entorno, la recompra solo puede servir para “ralentizar la caída” en lugar de “invertir la tendencia”. Como se mencionó anteriormente, Hyperliquid tiene un mecanismo de ingresos y recompra igualmente sólido, pero su token también ha experimentado una fuerte corrección del 40%. Esto también demuestra que, en un mercado bajista, depender únicamente de los ingresos del protocolo para la recompra no puede contrarrestar la presión de venta macro.

En segundo lugar, siempre existe un escepticismo en el mercado: los altos ingresos y el alto volumen de transacciones de Pump.fun presentan una gran “burbuja”, es decir, son generados por bots de trading de alta frecuencia en lugar de usuarios reales.

Una vez que esta burbuja estalle, será difícil mantener el precio correspondiente. PANews realizó una investigación al respecto, seleccionando aleatoriamente las últimas cientos de transacciones de 10 tokens no graduados para llevar a cabo un análisis de comportamiento, y descubrió que actualmente el volumen de transacciones de robots de estos tokens representa aproximadamente el 54.7%, con cada robot contribuyendo en promedio con 22 transacciones por token, mientras que los usuarios reales solo realizan 1.8 transacciones. En términos de contribución al monto de las transacciones, cada robot aporta un monto de 68 dólares por transacción, la proporción total de transacciones aportadas por robots es de aproximadamente 45.6%. Sin embargo, en realidad, esta proporción es algo más baja que la de investigaciones anteriores. Por lo tanto, desde esta perspectiva, la “burbuja de robots” es un problema estructural que ha existido durante mucho tiempo en Pump.fun, pero recientemente no ha empeorado de manera continua. Parece que no debería ser el principal factor en la caída de los tokens.

En tercer lugar, después de excluir los factores macroeconómicos y los robots, la razón más fundamental podría no ser que Pump.fun haya fallado, sino que el propio sector de los Meme no esté funcionando.

La razón fundamental por la que el mercado no responde es que los inversores han perdido la confianza en el conjunto de “Meme coins”. Pump.fun, como infraestructura de este sector, refleja las expectativas futuras de todo el sector a través del precio de su token. Actualmente, esas expectativas son pesimistas.

Este punto se puede ver claramente en el desempeño del ecosistema de Solana, donde actualmente la actividad en toda la cadena de Solana está disminuyendo. Los datos muestran que el número total de billeteras activas de Solana ha alcanzado un nuevo mínimo en 12 meses recientemente. Como el principal campo de batalla de las monedas Meme, el “combustible” de Solana se está agotando.

No solo Pump.fun, los datos de otras plataformas de lanzamiento de Meme son aún más “deprimentes”. LetsBonk.fun, que amenazó temporalmente la posición de Pump.fun en julio, vio su actividad “colapsar” rápidamente después de agosto, y actualmente la cantidad de nuevos tokens diarios es de aproximadamente 200. En este entorno de retroceso en toda la industria, Pump.fun es, de hecho, “el más resistente de todos”.

Por lo tanto, parece que podemos llegar a la conclusión de que la caída del token PUMP no se debe a que el mercado esté vendiendo Pump.fun, sino a que está vendiendo en el ámbito de los Meme.

Pump.fun es solo la primera clase más lujosa en el “Titanic de Meme que se hunde”.