Tras la Gran caída de EIGEN: además del colapso general del mercado, también hay una oleada de desbloqueo de grandes cantidades de Token.

Autor: Cryptor

Compilado por: Shenchao TechFlow

El 10 de octubre, todo el mercado de criptomonedas se desplomó debido a noticias sobre aranceles, con una caída del 53% en $EIGEN durante el día, bajando de $1.82 a $0.86. A primera vista, parece ser otra víctima del colapso repentino del mercado, pero la realidad va mucho más allá.

En los últimos 30 días, el 68% de los $EIGEN comerciantes más rentables han salido del mercado. No lo hicieron por pánico tras la caída de los aranceles del 10 de octubre, sino que se adelantaron a la situación para evitar el inminente impacto de suministro de 24 meses, cuyo primer desbloqueo ocurrió el 1 de octubre.

Revisé específicamente los datos en la cadena, porque mi línea de tiempo está llena de titulares demasiado optimistas, y estas narrativas no son coherentes con la tendencia de precios.

De hecho, el impulso de EigenCloud es fuerte: se ha establecido una colaboración con Google, el valor total bloqueado (TVL) ha crecido de 12 mil millones de dólares en agosto a 17.5 mil millones de dólares, se ha integrado el Coinbase AgentKit, y EigenDA V2 y la expansión multichain también están en desarrollo activo.

Pero el problema es que, a partir del 1 de noviembre, durante los próximos dos años, se desbloquearán tokens por un valor de aproximadamente 47 millones de dólares $EIGEN que fluirán al mercado cada mes. En otras palabras, esto equivale al 13% del valor de mercado actual entrando en circulación cada 30 días.

Los traders más rentables ya se han percatado de esto y se han retirado del mercado con anticipación. Al revisar los datos de los últimos 30 días, se puede ver que el capital inteligente compró una parte de las fichas a bajo precio después del colapso repentino, pero esto fue impulsado principalmente por un inversor ballena, y según los datos de @nansen_ai, esta ballena ha permanecido en silencio hasta ahora. Al mismo tiempo, la semana pasada hubo una entrada de aproximadamente 12.2 millones de dólares en los intercambios.

La caída del mercado del 10 de octubre es solo ruido y distracción. La verdadera señal está en el momento: quién salió antes del 1 de octubre, quién compró durante el colapso y quién ahora permanece en silencio.

Modo de salida: de septiembre a octubre de 2025

Lo que llama la atención es que, en los últimos 30 días, el 68% de los 25 traders más rentables de $EIGEN han liquidado completamente sus posiciones. No han tomado ganancias parciales, sino que se han retirado por completo.

El mejor trader “crashman.eth” logró un retorno de inversión (ROI) del 272% y ya no posee ningún token. El segundo salió después de obtener un 97% de retorno, y el tercero también se retiró tras conseguir un 91%. Este patrón se repite constantemente en la tabla de clasificación.

Nansen ??? y Ricardo

Solo 8 de los 25 principales traders aún poseen $EIGEN, y su “proporción de tenencia” promedio es del 30%. Incluso estos traders que todavía tienen, han reducido su posición máxima en un 70%.

Este dato tiene más significado que la tasa de retorno de la inversión. Un alto retorno acompañado de un bajo porcentaje de posiciones indica que la confianza inicial se ha transformado gradualmente en cautela. Estas salidas comenzaron a mediados de septiembre, varias semanas antes del colapso del mercado del 10 de octubre, cuando el precio aún estaba por encima de $2.

Estos traders claramente vieron el plan de desbloqueo y se retiraron anticipadamente.

flujo de tokens

La línea de tiempo coincide con el primer evento de desbloqueo el 1 de octubre, cuando $EIGEN comenzó a poder ser negociado después de meses de restricción. Dos días antes del desbloqueo de los primeros 36,82 millones de $EIGEN , el precio ya había caído un 26%.

Nansen ??? y Ricardo

Los traders de élite tomaron medidas antes de este evento, vendiendo tokens en los intercambios. A primera vista, parece que el mercado está acumulando fichas, pero en realidad, esto es una distribución sistemática. Al menos desde los datos en cadena, creo que esta es una interpretación razonable.

Los datos de flujo de fondos de los últimos 7 días muestran que ha ingresado al intercambio un valor de aproximadamente 12.32 millones de dólares de $EIGEN , incluidos 3.44 millones de dólares de estos principales comerciantes rentables.

Punto de contradicción: una ballena inteligente compra en la parte baja.

El volumen de posiciones del dinero inteligente creció un 68% el mes pasado, pasando de 1,4 millones a 2,36 millones. Sin embargo, el punto de inflexión es: más de la mitad del incremento proviene de una sola billetera, que actualmente posee 1,23 millones de $EIGEN.

Este whale continuó comprando en septiembre, vendió cerca del mínimo desbloqueado el 1 de octubre, luego volvió a comprar a un precio más alto y aumentó su posición nuevamente después del colapso del mercado el 10 de octubre.

Aunque este modelo de compra escalonada es algo extraño, lo más importante es que no se trata de un consenso amplio entre el dinero inteligente. El resto de la cantidad total de dinero inteligente está distribuido en decenas de billeteras, sumando aproximadamente 1,200,000 $EIGEN, lo cual no me resulta convincente. La cantidad total de suministro que posee el dinero inteligente representa solo el 0.13%.

Nansen ??? y Ricardo

Además, en las últimas 24 horas, el dinero inteligente (Smart Money) no ha tenido ninguna actividad, ni ha habido otros flujos de capital significativos. Incluso esa ballena se ha mantenido en silencio.

Al mismo tiempo, a medida que más cuentas de alto rendimiento (Top PnL wallets) toman ganancias y transfieren tokens a los intercambios, el precio de $EIGEN continúa cayendo. Esta tendencia se puede ver en la columna de la derecha de la captura de pantalla.

Hay dos formas de interpretar este silencio:

• Perspectiva alcista: confianza. Elegir mantener, atravesar la volatilidad, esperar a que los fundamentos se alcancen.
• Perspectiva bajista: incertidumbre. Incluso con precios más bajos, no hay suficiente confianza para seguir aumentando posiciones.

El 1 de noviembre, se revelará la verdad.

el dilema de 47 millones de dólares al mes

Porque el 1 de noviembre, el siguiente desafío está a punto de llegar: más desbloqueos.

El plan de desbloqueo es información pública, no es un secreto. Pero parece que pocas personas realmente prestan atención a su significado real, o lo entienden en un contexto significativo.

El desbloqueo del 1 de octubre de 2024 eliminó las restricciones de transferencia y abrió un período de bloqueo de un año (cliff).

El 1 de octubre de 2025, se desbloquearán los primeros 36,82 millones de $EIGEN . A partir del 1 de noviembre de 2025, se desbloquearán 36,82 millones de monedas cada mes, durante aproximadamente 23 meses, hasta septiembre de 2027.

Con los precios actuales, hay tokens por un valor de 47 millones de dólares que entran al mercado de circulación cada 30 días. Con la capitalización de mercado actual (4.9 millones de dólares al momento de escribir esto), estos tokens desbloqueados mensualmente equivalen a aproximadamente un 10% de tasa de dilución. Esta es una gran presión.

Nansen ??? y Ricardo

Actualmente, solo el 23% de los tokens están en circulación, y la relación entre la valoración totalmente diluida (FDV) y la capitalización de mercado es de 4.5 veces, lo que significa que el 77% de los tokens aún están bloqueados.

Las diez principales direcciones de tenencia controlan el 50% del suministro de tokens. La mayor parte está almacenada en billeteras del protocolo, reservas de exchanges y asignaciones de capital de riesgo, todos los cuales están sujetos a la misma programación de desbloqueo.

Esto significa que en los próximos dos años se enfrentará a una presión de venta continua, en lugar de ser un evento único.

Aquellos que salieron en septiembre no lo hicieron debido a algún movimiento de precios, sino para anticiparse a un choque de suministro en una fecha conocida.

Acuerdo y token: por qué ambos pueden existir

Irónicamente, como protocolo, EigenCloud realmente funciona bien.

El valor total bloqueado (TVL) alcanzó los 17.5 mil millones de dólares (alrededor de 12 mil millones de dólares en agosto). Colaboración con Google Cloud para la verificación de pagos de IA. Integración de Coinbase AgentKit que soporta agentes de blockchain verificables. El mecanismo de recorte (Slashing) se lanzó en abril. EigenDA V2 se lanzó en julio. La expansión multichain también está en progreso.

El desarrollo es real, la tasa de adopción está en aumento, la lógica de la infraestructura se está concretando.

Sin embargo, unos fundamentos sólidos no pueden eliminar una mala economía de tokens. Estos son dos problemas independientes. Aunque los tokens pertenecen a un proyecto, esto no significa que ambos evolucionen de manera sincronizada.

La historia de crecimiento de $EIGEN está chocando con un pesado ciclo de desbloqueo que dura años y que aún no ha comenzado por completo. Es por eso que siempre separo el análisis de productos del análisis de tokens, ya que rara vez están sincronizados, especialmente durante el período de adquisición.

El éxito de un token requiere que el protocolo pueda generar suficiente demanda real, absorbiendo 47 millones de dólares en nueva oferta cada mes.

Incluso para proyectos con un verdadero atractivo y escala como EigenCloud, esta es una barrera muy alta.

1 de noviembre: la verdadera prueba de estrés

No sé quién saldrá victorioso en esta contienda: ¿el crecimiento de los acuerdos o la presión de la oferta?

Pero lo que sé es que los datos nos han dicho algunos hechos. Una vez más, mi línea de tiempo está llena de noticias (las únicas) alcistas sobre $EIGEN . ¿No nos suena familiar esta situación? Aquellos que me siguen deberían saber a qué casos me refiero.

Para $EIGEN, los traders que obtuvieron ganancias ya habían salido unas semanas antes del primer desbloqueo, siendo los más exitosos aquellos que salieron mientras el precio aún estaba por encima de $2 . Una ballena con capital inteligente compró en grandes cantidades durante la caída, pero luego cayó en un completo silencio. El flujo de fondos hacia el intercambio siguió aumentando antes de que llegara la próxima ventana de desbloqueo.

La caída del mercado impulsada por los aranceles el 10 de octubre atrajo la atención de todos, pero la verdadera historia gira en torno a la distribución de billeteras del plan de desbloqueo de 24 meses, que se acelerará oficialmente el 1 de noviembre.

Inspiración del reconocimiento de patrones:

Cuando el “Porcentaje de todavía en posesión” (Still Holding %) de los principales actores cae por debajo del 30%, cuando el volumen de entrada en el intercambio aumenta en relación con la capitalización de mercado, y cuando se acerca el principal desbloqueo cíclico, esto generalmente no es una señal de entrada.

El 1 de noviembre es la próxima prueba mensual de este ciclo de suministro. Veremos si la confianza de las ballenas da sus frutos o si los vendedores tempranos tienen razón.

Presta atención a estos indicadores:

1. Cambios en las posiciones de fondos inteligentes y si hay más billeteras que aumentan su posición.
2. Otros grupos (como los 100 principales poseedores, cuentas de alto rendimiento, ballenas y fondos) están aumentando sus tenencias.
3. Velocidad de flujo de la exchange (¿se acelerará el flujo de 12 millones de dólares por semana?)
4. Número de billeteras activas (¿hay nuevos participantes entrando o solo son los titulares existentes rotando?)

Este marco es aplicable a cualquier token que tenga un plan de desbloqueo. La metodología aquí es más importante que una transacción única.

Los datos en la cadena te proporcionan la misma información que poseen las instituciones y los fondos. La diferencia radica en si sabes a dónde buscar antes de que se descubra en el mercado.

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