La probabilidad es del 30%, el profesor de la pequeña ciudad Waller es el candidato más popular para presidente de La Reserva Federal (FED).

Autor: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

En la mañana del 12 de septiembre, hora de Beijing, el mercado de tasas de fondos federales de EE. UU. emitió una señal muy clara: la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca la tasa en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de este mes ha alcanzado el 93.9%. Después de cinco ocasiones consecutivas de "no hacer nada", el mercado finalmente ha visto un cambio de dirección en la política monetaria. Al mismo tiempo, otro juego de apuestas que influye en la dirección futura de la Reserva Federal en los próximos dos años también avanza silenciosamente: ¿quién sucederá a Powell como el próximo presidente de la Reserva Federal?

En la plataforma de predicción descentralizada Polymarket, hasta la misma fecha, el actual miembro de la Reserva Federal Christopher Waller lidera con una probabilidad del 30%, superando a los otros dos competidores del "grupo Kevin" - Hassett (16%) y Wosh (15%). Sin embargo, el mercado también mantiene una posibilidad más dramática: la probabilidad de que "Trump no anuncie un sucesor antes de fin de año" sigue siendo la más alta, alcanzando el 41%.

Esta serie de datos indica que el mercado está apostando simultáneamente en dos direcciones: una es la ruta de reducción de tasas de interés que ya ha sido consensuada, y la otra es la disputa aún incierta sobre el timonel monetario. Y entre ambas, el nombre de Waller aparece repetidamente en diversas perspectivas de negociación y en el juego de políticas.

¿Por qué el mercado comenzó a "creer en Waller"?

Una historia de un "consejero de la Reserva Federal atípico": ¿cómo un profesor de un pequeño pueblo fue llevado al escenario?

La procedencia y el currículo de Waller parecen fuera de lugar en el sistema de la Reserva Federal. No proviene de una universidad de la Ivy League, ni ha ocupado altos cargos en Goldman Sachs o Morgan Stanley; nació en un pequeño pueblo de Nebraska con menos de 8000 habitantes y comenzó su trayectoria en la Universidad Estatal de Bemidji, donde obtuvo su licenciatura en economía. En 1985, obtuvo su doctorado en economía en la Universidad Estatal de Washington y comenzó una larga carrera académica, enseñando e investigando en la Universidad de Indiana, la Universidad de Kentucky y la Universidad de Notre Dame durante 24 años.

Después de eso, pasó 24 años en el ámbito académico investigando la teoría monetaria, centrándose principalmente en la independencia del banco central, el sistema de mandatos y los mecanismos de coordinación del mercado. En 2009, dejó el campus y se unió a la Reserva Federal de St. Louis como director de investigación, hasta que en 2019 fue nominado por Trump para unirse a la Junta de la Reserva Federal. Este proceso de nominación estuvo lleno de controversias, y el proceso de confirmación no fue fácil, pero finalmente, el 3 de diciembre de 2020, el Senado aprobó su nombramiento por un estrecho margen de 48 a 47. A los 61 años llegó al máximo órgano decisorio de la Reserva Federal; Waller es mayor que la mayoría de los directores, pero eso se ha convertido en una ventaja, ya que no tiene demasiadas cargas, no le debe favores a Wall Street, y además, habiendo estado en la Reserva Federal de St. Louis, sabe que la Reserva Federal no es un bloque monolítico; las voces diferentes no solo son toleradas, a veces también son alentadas.

Este camino le permite tener un juicio profesional y al mismo tiempo conservar la libertad de expresión, sin ser clasificado como un portavoz de alguna facción. Desde la perspectiva de Trump, este tipo de personas podrían ser más fáciles de "usar"; mientras que para el mercado, este tipo de candidatos significa "menos incertidumbre".

Pero en un juego de cambio de poder entre la burocracia y la voluntad política, Waller no es el tipo de candidato que naturalmente es aclamado por el mercado. Su trayectoria profesional es relativamente académica y técnica, no es conocido por su discurso público ni aparece con frecuencia en la televisión financiera.

Pero es así como una persona se ha convertido gradualmente en el "candidato de consenso" mencionado con frecuencia en diversas herramientas de mercado y comentarios políticos. La razón es que él posee una triple compatibilidad:

Una es que el estilo de la política monetaria es flexible, pero no especulativo.

Waller no es ni un típico "halcón de inflación" ni un defensor de la expansión monetaria. Él sostiene que la política debe adaptarse a las condiciones económicas: apoyó un recorte de tasas en 2019 para anticipar una recesión; en 2022, abogó por un rápido aumento de tasas para frenar la inflación; y en 2025, en el contexto de una desaceleración económica y una caída de la inflación, se convirtió en uno de los primeros miembros de la Reserva Federal en votar a favor de un recorte de tasas. Este estilo de política "no ideológico" resalta su escasez en el actual panorama altamente politizado de la Reserva Federal.

En segundo lugar, las relaciones políticas son claras y la imagen técnica es extremadamente limpia.

Waller fue nominado por Trump en 2020 como miembro de la Reserva Federal, siendo uno de los pocos funcionarios de política monetaria dentro del sistema republicano que puede lograr la "neutralidad técnica" y la "compatibilidad política". No se le considera un "confidente de Trump", ni ha sido rechazado por los miembros del establishment del partido, esta posición única en el centro le otorga un mayor margen de maniobra política en medio de la intensa competencia partidaria.

A diferencia de Hasset, que tiene una postura clara y fuerte alineación, y de Walsh, que mantiene una relación estrecha con Wall Street, Waller muestra una cualidad de tecnócrata más pura. Es más fácil verlo como "un profesional de confianza". En un contexto de alta polarización política en Estados Unidos, esta imagen desideologizada y basada en la capacidad profesional lo convierte en un candidato sólido y fácilmente aceptable por todas las partes.

Tres es la actitud hacia la tecnología criptográfica, que tiene un "nivel de tolerancia" dentro del sistema.

Waller no es el llamado "creyente en las criptomonedas", pero es una de las personas que más ha hablado sobre temas como las stablecoins, los pagos con IA y la tokenización dentro del sistema de la Reserva Federal hasta ahora. No aboga por la innovación liderada por el gobierno, y se opone a las CBDC, pero apoya las stablecoins privadas como herramientas para mejorar la eficiencia de los pagos, y sugiere que "el gobierno debería construir la infraestructura básica como si estuviera construyendo autopistas, y dejar el resto al mercado."

En comparación con los otros dos candidatos, él podría ser el único alto funcionario de la Reserva Federal que ha emitido claramente señales de "colaboración público-privada" entre las finanzas tradicionales y los activos digitales.

Olfato y sentido del ritmo: sabe cuándo hablar y también cuándo callar.

En julio de este año, la Reserva Federal celebró la reunión de verano del FOMC. A pesar de que el mercado esperaba en general que se "mantuvieran las tasas de interés sin cambios", la reunión finalmente presentó una escena rara: los miembros Waller y Michelle Bowman votaron en contra, argumentando que se debería reducir inmediatamente las tasas en 25 puntos básicos.

Este tipo de "veto de minoría" no es común dentro de la Reserva Federal. La última vez que ocurrió una situación similar fue en 1993.

Y hace dos semanas antes de la votación, Waller ya había anticipado su posición en un seminario sobre bancos centrales en la Universidad de Nueva York. Sus declaraciones públicas abogaron claramente por "los datos económicos actuales apoyan una moderada reducción de tasas". Superficialmente, esto fue una "comunicación anticipada" técnica; pero desde el punto de vista del ritmo, fue una señal política. En ese momento, Trump había tenido sentimientos encontrados hacia Powell, y anteriormente había atacado a Powell repetidamente en Truth Social, exigiendo "una reducción de tasas de inmediato". La votación y el discurso de Waller no estaban completamente alineados con el presidente, pero tampoco proporcionaron cobertura a Powell. Se posicionó oportunamente entre "ajuste de políticas" e "independencia técnica".

En un entorno de la Reserva Federal altamente politizado, un director que sepa manejar con delicadeza y elija el momento adecuado para expresarse parece tener más cualidades de líder.

Trump criticó a Powell por su "mal desempeño e incompetencia" en la gestión de la construcción del edificio de la Reserva Federal.

¿Cómo debería reaccionar el mercado de criptomonedas si se eleva?

El mercado de criptomonedas nunca ha considerado "¿quién dirigirá la Reserva Federal?" solo como un chisme periférico, sino como un triple reflejo de las expectativas políticas, el sentimiento del mercado y las rutas regulatorias. Si esta vez, realmente es Waller quien ocupa el cargo de presidente, entonces necesitamos reflexionar seriamente sobre cómo los tres tipos de roles volverán a valorar el futuro.

En primer lugar, para los emisores de stablecoins y el camino regulatorio, se trata de una gran apertura de la "ventana de diálogo regulatorio".

Waller se opuso claramente a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) en varias ocasiones durante sus discursos, afirmando que "no pueden resolver las fallas del mercado en el sistema de pagos actual", y en cambio enfatizó las ventajas de las stablecoins privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) en términos de eficiencia de pagos y liquidación transfronteriza. Subrayó que la regulación debería provenir de "la legislación del Congreso y no de la expansión de poderes de las agencias", y pidió que "estas nuevas tecnologías no deberían ser estigmatizadas".

Esto significa que, si se convierte en presidente, proyectos como Circle, MakerDAO y Ethena tienen la esperanza de entrar en un período de "determinación institucional", ya no estando siempre en la zona gris entre la SEC y la CFTC. Más importante aún, la filosofía de Waller de "el mercado lidera, el gobierno acompaña" podría impulsar a instituciones como el Tesoro y la FDIC a colaborar en la formulación de un marco regulatorio para las monedas estables, promoviendo la implementación de políticas de "licencias, normalización de reservas y estandarización de divulgaciones de información".

En segundo lugar, para los activos de la cadena principal como BTC y ETH, es un paraguas de protección a medio plazo de "optimismo en el sentimiento + relajación de la regulación".

Aunque Waller no ha hecho declaraciones públicas de elogio hacia Bitcoin o Ethereum, en 2024 dijo: "La Reserva Federal no debería tomar partido en el mercado". Esta frase, aunque concisa, implica que la Reserva no activamente "reprimirá el sistema no dólar", siempre que no toquen la soberanía de los pagos y la línea base de riesgo sistémico.

Esto proporcionará una ventana de "ciclo regulatorio relativamente moderado" para BTC y ETH. Aunque la SEC aún puede cuestionar sus propiedades como valores, si la Reserva Federal no impulsa fuertemente las CBDC, no bloquea los pagos en criptomonedas y no interviene en las actividades en la cadena, entonces el sentimiento especulativo del mercado y la aversión al riesgo mejorarán de manera natural.

En resumen, en la "era Waller", es posible que Bitcoin no cuente con el "apoyo oficial", pero habrá beneficios naturales debido al "aflojamiento de la regulación".

En tercer lugar, para los desarrolladores y los innovadores nativos de DeFi, es una ventana escasa para ser "el interlocutor del banco central".

Waller ha mencionado en varias ocasiones este año "pagos de IA", "contratos inteligentes" y "tecnología de libro mayor distribuido", y ha declarado: "No necesariamente adoptaremos estas tecnologías, pero debemos entenderlas." Esta declaración es completamente diferente a la actitud de muchos reguladores que evitan o menosprecian la tecnología criptográfica.

Esto abre un espacio extremadamente importante para los desarrolladores: no es necesario ser aceptados, pero al menos ya no son rechazados.

Desde Libra hasta USDC, desde EigenLayer hasta Visa Crypto, generaciones de desarrolladores han enfrentado una comunicación "de tipo universo paralelo" con los reguladores centrales. Y si Waller asume el cargo, la Reserva Federal podría convertirse en el primer líder de un banco central "dispuesto a dialogar con los nativos de DeFi".

En otras palabras, los desarrolladores de criptomonedas podrían estar ante el momento inicial de "derecho a negociar políticas" y "poder de discurso financiero".

Conclusión: Predecir el precio de la transacción futura, el candidato a presidente establece la dirección de precios.

"¿Es Waller el nuevo presidente?" Esta cuestión aún no tiene una conclusión. Pero el mercado ya ha comenzado a negociar "cómo se valorará el futuro si él se convierte en presidente". Además, el mercado sigue apostando un 31 % por él, que continúa aumentando a pesar de superar ampliamente a sus competidores.

En este punto crítico, lo que se puede determinar es que las expectativas de recortes de tasas de interés están comenzando a cumplirse; la industria de las criptomonedas está buscando un punto de inflexión en las políticas; y los activos en dólares se encuentran en un período de triangulación global de "aumento de emisión de deuda estadounidense - tasas de interés relativamente altas - recuperación de la aversión al riesgo". Waller, como un "sucesor" políticamente aceptable, predecible en políticas y concebible en el mercado, se convierte en el foco de apuestas de manera lógica.

Pero quizás hay otro tema que merece atención: ¿cómo reajustará el mercado estas expectativas si finalmente no se convierte en presidente de la Reserva Federal? Y si realmente asume el cargo, la carrera por el "sistema de dólares de próxima generación" podría estar apenas comenzando.