انتهاء دورة الأربع سنوات، 30 مؤسسة تراهن على مشهد التشفير الجديد لعام 2026

المؤلف: Cathy

في نهاية عام 2025، أطلقت المؤسسات المالية العالمية الكبرى صوتًا موحدًا بشكل نادر.

من a16z، Coinbase، Messari إلى Grayscale، Galaxy Digital، ومن BlackRock، Fidelity إلى J.P. Morgan، بنك ستاندرد تشارترد، أكثر من 30 مؤسسة تشير في تقارير توقعاتها لعام 2026 إلى نفس الحكم: صناعة الأصول المشفرة تمر بانتقال تاريخي من “الاضطراب في مرحلة المراهقة” إلى “الوقار في مرحلة البلوغ”.

إذا كانت دورة 2021-2022 مدفوعة بالمضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، والرافعة المالية العالية، وفقاعات السرد، فإن المؤسسات تتفق على أن عام 2026 سيكون عامًا للنمو الحقيقي المبني على وضوح التنظيم، وطلب التحوط الكلي، وتطبيق الفعالية التقنية. وهذه المرحلة لها اسم مهني — “المرحلة الصناعية”.

ومع ذلك، فإن الإجماع يخفي وراءه خلافات. حول ما إذا كانت تقلبات البيتكوين ستنخفض عن نيفيديا، حول ما إذا كانت تهديدات الحوسبة الكمومية وشيكة، ومن سيفوز في حرب طبقة الدفع بالذكاء الاصطناعي، فإن المنافسة بين المؤسسات الكبرى لا تزال محتدمة.

فماذا سيحدث في عام 2026؟ إلى أين ستتجه الأموال؟ وكيف يجب على المستثمرين العاديين أن يتصرفوا؟

وداعًا أسطورة النصف، وإعادة تشكيل قواعد اللعبة بواسطة ETF

لطالما كانت نبضات سوق التشفير تتماشى مع دورة النصف التي تحدث كل أربع سنوات لبيتكوين. لكن في توقعات عام 2026، تتبلور وجهة نظر ثورية: ربما تكون نظرية الدورة الأربعينية قد فقدت فعاليتها.

في تقريرها “توقعات الأصول الرقمية لعام 2026: فجر عصر المؤسسات”، اقترحت شركة Grayscale وجهة نظر تحديّة جدًا: أن عام 2026 سيعلن رسميًا نهاية ما يُعرف بنظرية “الدورة الأربعينية”. مع انتشار صناديق ETF الفورية وتحسين الأطر التنظيمية، تتغير بنية المشاركين في السوق بشكل جذري. فالدورات الحادة من الازدهار والانكماش التي كانت تهيمن عليها مشاعر المستثمرين الأفراد وسرد النصف، تُستبدل الآن بتدفقات رأس مال منهجية من قبل المستثمرين المؤسسات بناءً على نماذج تخصيص الأصول.

هذه التدفقات المستمرة وغير العاطفية ستسوي تقلبات السوق الشديدة، وتجعل أداء الأصول المشفرة أقرب إلى الأصول الكلية الناضجة.

أما Coinbase، فاقترحت مقارنة تاريخية رائعة: أن السوق الحالية تشبه “1996” وليس “1999”. عام 1996 كان بداية تسلل تكنولوجيا الإنترنت إلى الأعمال التجارية، مع زيادة الإنتاجية، وليس ليلة انفجار الفقاعة. لم تعد الأموال المؤسساتية مجرد أرباح قصيرة الأجل من خلال استراتيجيات المضاربة، بل أصبحت استثمارات طويلة الأجل لمواجهة عجز الميزانية وتدهور العملة.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن رئيس أبحاث Galaxy Digital، Alex Thorn، صرح بصراحة أن عام 2026 قد يكون “سنة مملة” بالنسبة لبيتكوين. على الرغم من أن البيتكوين قد يحقق أعلى مستوى تاريخي، إلا أن سلوكه السعري سيكون أكثر شبهاً بالذهب والأصول الكلية الناضجة.

هذه “الملل” هو في الواقع علامة على نضوج الأصول، ويعني انخفاض مخاطر الهبوط وزيادة قبول المؤسسات. كما أدرجت شركة Bitwise أيضًا “انخفاض تقلبات البيتكوين عن نيفيديا” كواحد من أكبر توقعاتها لعام 2026.

المستثمرون الذين يحاولون استغلال بيانات النصف التاريخية قد يواجهون فشل نماذجهم في عام 2026.

العملات المستقرة وRWA، فرصة مؤكدة لعام 2026

إذا كانت السردية الكلية تمهد لتيارات التدفق المالي، فإن ترقية البنية التحتية المالية تحدد وجهة الأموال. يُنظر إلى عام 2026 على أنه العام الذي تنتقل فيه العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA) من إثبات المفهوم إلى الاستخدام التجاري على نطاق واسع.

الانتعاش الهائل للعملات المستقرة

في تقريرها “الاتجاهات الرئيسية لعام 2026”، عرّفت شركة a16z crypto العملات المستقرة بأنها “طبقة التسوية الأساسية للإنترنت” في المستقبل. يعتقدون أن العملات المستقرة ستتجاوز دورها كوسيط في التداول، من خلال دمج رموز QR، والمحافظ العالمية، والبطاقات، لتُدمج مباشرة في شبكات الدفع المحلية وأدوات التجار.

الأرقام مذهلة: بحلول عام 2025، بلغ حجم تداول العملات المستقرة 9 تريليون دولار، ليعادل حجم Visa وPayPal.

توقعات Coinbase أكثر تطرفًا. باستخدام نماذج عشوائية، يعتقدون أنه بحلول نهاية 2028، قد يصل إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة إلى 1.2 تريليون دولار، وأن عام 2026 سيكون المرحلة الأكثر حدة في منحنى النمو هذا. ويؤكدون بشكل خاص على حالات الاستخدام الجديدة للعملات المستقرة في تسوية المعاملات العابرة للحدود، والتحويلات، ومنصات دفع الرواتب.

في تقرير “توقعات الأصول الرقمية لعام 2026” من The Block، تم تقديم مفهوم “السلاسل المستقرة” (Stablechains). لتلبية الطلبات التجارية على المعالجة عالية السعة والمنخفضة التأخير، ستظهر شبكات بلوكشين مخصصة محسنة خصيصًا لتنفيذ وتسوية العملات المستقرة.

أما Galaxy Digital، فتتوقع تكامل السوق. على الرغم من أن البنوك التقليدية الكبرى مثل GS وCiti تستكشف إصدار عملاتها المستقرة الخاصة، إلا أن سوق العملات المستقرة في عام 2026 سيُدمج في شركة أو اثنتين تسيطران بشكل مطلق، بسبب قنوات التوزيع وتأثير شبكات السيولة. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع Galaxy أن تتجاوز حجم تداول العملات المستقرة بشكل رسمي نظام ACH الأمريكي.

نمو RWA بمضاعفات الألف

تتوقع شركة Grayscale أنه مع التنظيم والاعتماد المؤسساتي، ستشهد الأصول المُرمّزة نموًا بمقدار 1000 مرة بحلول عام 2030.

اقترحت Coinbase مفهوم “Tokenization 2.0”، مع التركيز على “القابلية للتجميع الذري”. بحلول 2026، لن يكون مجرد ترميز السندات الحكومية كافيًا، بل إن القيمة الحقيقية تكمن في أن هذه السندات المرمّزة يمكن أن تُستخدم كضمانات في بروتوكولات DeFi بسرعة، مع قيمة اقتراض تفوق بكثير إطار الهامش في التمويل التقليدي.

يتوقع Jay Yu، الشريك الأول في Pantera Capital، أن الذهب المرمّز سيبرز في 2026 ليصبح الأصل المسيطر في مجال RWA. مع تزايد قلق المستثمرين بشأن المشاكل الهيكلية للدولار، فإن الذهب على السلسلة، كأصل يمتلك خصائص مادية ورقمية، سيشهد نموًا هائلًا.

عندما يتعلم وكلاء الذكاء الاصطناعي الإنفاق

بحلول 2026، لن يقتصر دمج الذكاء الاصطناعي (AI) مع البلوكشين على ضجيج “عملات الذكاء الاصطناعي” الترويجية، بل سيدخل مرحلة التشغيل التبادلي العميق للبنية التحتية. يتفق الجميع على أن البلوكشين سيصبح مسارًا ماليًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

تعتبر شركة a16z crypto “اقتصاد الوكلاء” كفكرة رئيسية لعام 2026. طرحوا سؤالًا مركزيًا: عندما يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي في التداول الذاتي، وإصدار الأوامر، واستدعاء خدمات السلسلة، كيف يثبتون “من أنا”؟ لهذا، اقترحوا معيارًا جديدًا يسمى “اعرف وكيلك” (Know Your Agent, KYA). قد يكون هذا شرطًا أساسيًا لتفاعل وكلاء الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، مشابهًا لـ KYC الخاص بالبشر.

توقعات Pantera أكثر تصويرية. يعتقدون أن وكلاء الذكاء الاصطناعي التجاريين المبنيين على بروتوكول x402 سينشأون. يُنظر إلى x402 كمعيار دفع جديد أو نقطة نهاية، يسمح لوكلاء AI بإجراء المدفوعات الصغيرة (Micropayments) والمدفوعات العادية.

وفي هذا المجال، يراهنون على أن Solana ستتجاوز شبكة Base في حجم معاملات “السناتيم” (السنتات)، لتصبح الطبقة التسوية المفضلة لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

وفي تقرير “مقالة التشفير لعام 2026”، أدرجت Messari أيضًا “Crypto x AI” كواحدة من سبع قطاعات رئيسية. وصفوا مستقبلًا يُسمى “التجارة الوكيلية” (Agentic Commerce)، حيث ستدعم البنية التحتية اللامركزية تدريب وتنفيذ نماذج الذكاء الاصطناعي، وهو سوق قد يصل حجمه إلى 30 تريليون دولار بحلول 2030.

وأكدت شركة Grayscale على دور البلوكشين كـ"دواء" لمخاطر المركزية في الذكاء الاصطناعي. مع تزايد قوة نماذج الذكاء الاصطناعي وسيطرة عدد قليل من الشركات الكبرى، ستتزايد الحاجة إلى الحوسبة اللامركزية، والتحقق من البيانات، وإثبات صحة المحتوى.

اقترحت شركة a16z مفهوم “وسائط الرهن” (Staked Media). في مواجهة انتشار المحتوى المزيف الناتج عن الذكاء الاصطناعي، قد يحتاج منشئو المحتوى (سواء كانوا بشرًا أو AI) إلى رهن رأس مال لدعم آرائهم. وإذا ثبت أن المحتوى مزيف أو خبيث، فسيتم مصادرة الرهن.

تيارات خفية تحت الإجماع

على الرغم من قوة الإجماع، إلا أن هناك خلافات حادة بين المؤسسات في بعض القضايا الرئيسية، وغالبًا ما تكون مصدرًا للعوائد أو المخاطر الزائدة.

الخلاف الأول: الانفجار مقابل السكون

لا تزال بنك ستاندرد تشارترد تتبنى منطقًا متشددًا قائمًا على ضيق العرض والطلب، وتوقع أن يكون سعر البيتكوين المستهدف لعام 2026 هو 150 ألف دولار (مخفضًا من 300 ألف سابقًا)، وأن يصل إلى 225 ألف دولار في 2027.

لكن Galaxy Digital وBitwise تصوّران مستقبلًا مختلفًا تمامًا: سوقًا مضغوطة من التقلبات، مستقرة أو حتى “مملة”. تتوقع Galaxy أن يتراوح سعر البيتكوين بين 50 ألف و250 ألف دولار بشكل واسع. إذا كانت توقعاتهم صحيحة، فإن استراتيجيات التداول التي تعتمد على تقلبات عالية ستفشل تمامًا في 2026، وسيتحول السوق إلى استراتيجيات تعتمد على عوائد DeFi والمبادلات لتحقيق الأرباح.

الخلاف الثاني: شبح الحوسبة الكمومية

طرحت Pantera Capital سيناريو مدمّرًا محتملًا — “هلع الكموم”. على الرغم من أن كسر مفاتيح البيتكوين بواسطة الحواسيب الكمومية قد يستغرق سنوات من الناحية الهندسية، إلا أن Pantera تعتقد أن عام 2026 قد يشهد تقدمًا في تصحيح الأخطاء في الكيوبتات الكمومية، مما قد يثير عمليات بيع ذعر في السوق، ويجبر مجتمع البيتكوين على مناقشة طارئة لفروع مقاومة الكموم.

وفي المقابل، تعتقد Coinbase أن هذا مجرد ضجيج في 2026، ولن يؤثر على التقييم.

الخلاف الثالث: معركة طبقة الدفع بالذكاء الاصطناعي

في سباق طبقة الدفع لوكلاء الذكاء الاصطناعي، تراهن Pantera على أن Solana ستتجاوز شبكة Base، بسبب ميزتها في المدفوعات الصغيرة منخفضة التكلفة. بينما يركز كل من The Block وCoinbase على صعود سلاسل مستقرة مخصصة للعملات المستقرة أو نظام Layer 2 بشكل عام. هذا يشير إلى أن عام 2026 سيكون عامًا لمنافسة شرسة حول “طبقة العملة الأصلية للذكاء الاصطناعي”.

قوانين البقاء في عصر الصناعة

عند جمع توقعات المؤسسات الكبرى لعام 2026، نرى بوضوح أن صناعة التشفير تمر بتحول مماثل لتحول الإنترنت بين 1996 و2000: من تجربة هامشية وذات دوافع أيديولوجية إلى مكون صناعي لا غنى عنه في البنية المالية والتقنية العالمية.

بالنسبة للمستثمرين والمهنيين، فإن قوانين البقاء لعام 2026 ستتغير:

التركيز على التدفقات بدلاً من السرد

مع فشل نظرية الدورة الأربعينية، لن تنجح استراتيجيات الاعتماد فقط على سرد النصف. سيكون من الأهم تتبع تدفقات الأموال إلى ETF، وإصدار العملات المستقرة، وتخصيصات الميزانيات العمومية للشركات. فشركة BlackRock، أكبر مدير أصول في العالم، تتوقع أن تظهر هشاشة الاقتصاد الأمريكي، مع ديون فدرالية تتجاوز 38 تريليون دولار. هذا الضغط الكلي سيدفع المستثمرين والمؤسسات للبحث عن وسائل تخزين قيمة بديلة.

الاحتضان للامتثال والخصوصية

من المتوقع أن يُطبق قانون GENIUS بشكل كامل في 2026، مما يوفر إطار تنظيم اتحادي للعملات المستقرة المدفوعة. ظهور معيار KYA يعني نهاية عصر “النمو الوحشي”.

لكن كل من Grayscale وCoinbase أدركا بشكل حاد عودة تقنيات الخصوصية. مع دخول المؤسسات بشكل واسع، لن يقبلوا الكشف عن أسرار تجارية على شبكات عامة شفافة. لذلك، ستصبح الحلول الخاصة بالامتثال والخصوصية المعتمدة على إثبات المعرفة (ZK) والتشفير التام ضرورة. حتى أن Grayscale ذكرت أن عملة Zcash (ZEC) القديمة قد تعود بقيمة مُعاد تقييمها بسبب إعادة تقييم “الخصوصية اللامركزية”.

البحث عن الفعالية الحقيقية

سواء كانت المدفوعات التلقائية لوكلاء الذكاء الاصطناعي، أو الرهن المرمّز للأصول الواقعية، فإن الفائزين في 2026 هم من يحققون دخلًا حقيقيًا وتدفقات نقدية، وليس مجرد رموز حوكمة فارغة.

تعتبر شركة Delphi Digital عام 2026 نقطة تحول رئيسية — حيث تتجه السياسات النقدية للبنوك المركزية من التباين إلى التوحد. تتوقع أن يؤدي انتهاء التسهيل الكمي (QT) وخفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى أقل من 3% إلى إعادة تدفق السيولة عالميًا. وبيتكوين، كأصل مقاوم للتضخم حساس للسيولة، ستستفيد مباشرة من تحسن البيئة الكلية.

الخلاصة

بالنظر إلى نهاية عام 2025 وتوقعات 2026، نرى ليس فقط دورة تقلبات صناعية، بل تحولًا جوهريًا في النموذج.

عندما قال Chris Kuiper، نائب رئيس أبحاث Fidelity Digital Assets، إن المزيد من الدول قد تدرج البيتكوين في احتياطياتها الأجنبية، لم يكن الأمر مجرد قرار اقتصادي، بل لعبة جيوسياسية. إذا بدأت دولة في تراكم البيتكوين كأصل احتياطي، فإن الدول الأخرى، للحفاظ على تنافسيتها، ستشعر بضغط “فومو” كبير وتضطر إلى اللحاق بالركب.

في عام 2026، لن يكون التشفير مجرد “عملة الإنترنت السحرية”، بل أصبح جزءًا من العالم.

فقط المشاريع والمستثمرون الذين يستطيعون العثور على قيمة حقيقية في موجة التصنيع، والتمسك بالتخصيص طويل الأمد، واحتضان الامتثال والابتكار، هم من سيبدأون العقد القادم بقوة.