المؤلف: Galaxy
ترجمة: Felix، PANews (تم إجراء بعض الاختصارات على هذا النص)
وصلت قروض الأصول المشفرة المضمونة إلى أعلى مستوى تاريخي في نهاية الربع الثالث، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى نمو الإقراض على السلسلة. وعلى الرغم من أن الذروة الطويلة الأمد التي تم تسجيلها في الربع الرابع من عام 2021 قد تم تجاوزها أخيرًا بعد ما يقارب أربع سنوات، إلا أن السوق اليوم أصبح مختلفًا تمامًا. أولاً، ارتفعت الحصة التي يمثلها الإقراض على السلسلة من إجمالي سوق الإقراض بشكل كبير؛ ففي نهاية الربع الرابع من عام 2021، كان الإقراض على السلسلة عبر تطبيقات مثل Aave والعملات المستقرة من نوع المراكز المدينة المضمونة (CDP) مثل DAI يمثل 48.6% من السوق. واليوم، ارتفعت هذه النسبة إلى 66.9%. وفي مجال الإقراض على السلسلة، حدث تغير كبير أيضًا في التوازن بين تطبيقات الإقراض والعملات المستقرة من نوع CDP. وحتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، تجاوزت حصة تطبيقات الإقراض في السوق على السلسلة 80%، بينما CD

اليوم في الأخبار:
1. ارتفعت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 69.4٪
2. لا يزال توم لي يعتقد أن البيتكوين سيصل إلى 150,000-200,000 دولار أمريكي بحلول نهاية يناير من العام المقبل
3. آرثر هايز: القاع سيأتي قريبًا، لكن لا تتسرع في الاستثمار بكل ما لديك
4. مايكل

الكاتب: J.A.E، PANews
مع الموافقة المتكررة لصناديق ETF الفورية وإطلاقها بكميات كبيرة، يبدو أن الإيثيريوم قد أكمل تحوله الرائع من "تجربة للمهووسين" إلى "أصل عالمي". ومع ذلك، وتحت أضواء سوق العملات المشفرة، يقف أكبر منصة للعقود الذكية في هذه الصناعة الآن عند مفترق طرق تاريخي.
وراء الازدهار، هناك تيارات خفية. في الآونة الأخيرة، حذر المؤسس المشارك للإيثيريوم فيتاليك بوتيرين خلال مؤتمر Devconnect من أن الإيثيريوم يواجه حاليًا ثلاثة مخاطر رئيسية: تهديد الحوسبة الكمية، زيادة سيطرة وول ستريت، وعدالة الحوكمة، وهذه الضغوط الثلاثة ستختبر أيضًا استدامة ومتانة الإيثيريوم على المدى الطويل كبنية تحتية محايدة وموثوقة.
تهديد الحوسبة الكمية من الناحية التقنية، والترقيات المقاومة للكم أصبحت جزءًا من خارطة الطريق
بعيدًا عن مثلث المستحيلات في البلوكشين، يقترب تهديد آخر أكثر عمقًا: أمن التشفير.
أخطر ما يواجهه الإيثيريوم هو

أطلقت شبكة Arc، التابعة لـ Circle، شبكة الاختبار الخاصة بها، لتوفر للمستخدمين تجربة فريدة حيث يمكن استخدام USDC كرسوم Gas. Arc متوافقة مع EVM وتدعم الامتثال القانوني وتناسب العديد من سيناريوهات الاستخدام. وبالاستفادة من موارد Circle وسيولة USDC، من المتوقع أن تحقق الشبكة ميزة تنافسية في الأصول الواقعية وتطبيقات المؤسسات. حالياً، هي في مرحلة الاختبار العامة ويمكن للمستخدمين إجراء عدة تفاعلات، لكن يُنصح بالنظر بعقلانية إلى العوائد المحتملة.

الكاتب: ليام، ديب تشاو TechFlow
21 نوفمبر، الجمعة السوداء.
الأسهم الأمريكية تهوي، والأسهم في هونغ كونغ تنهار، والأسهم الصينية تتراجع في نفس الوقت، والبيتكوين انخفض إلى ما دون 86,000 دولار، حتى الذهب الملاذ الآمن واصل الهبوط.
جميع الأصول ذات المخاطر بدت وكأن يداً خفية أمسكت بها جميعاً، وانهارت في نفس الوقت.
هذه ليست أزمة أصل معين، بل هو هبوط رنان ومنهجي في الأسواق العالمية، فما الذي حدث بالضبط؟
انهيار عالمي، والجميع يتنافس على من هو الأسوأ
بعد أن مرت بـ"الاثنين الأسود"، شهدت الأسهم الأمريكية انخفاضاً كبيراً مرة أخرى.
مؤشر ناسداك 100 انهار من أعلى مستوى له خلال اليوم بنسبة تقارب 5%، وأغلق منخفضاً بنسبة 2.4%، وارتفع معدل التراجع عن أعلى مستوى سجله في 29 أكتوبر إلى 7.9%. سهم إنفيديا تحول من ارتفاع تجاوز 5% خلال اليوم إلى انخفاض عند الإغلاق، وتبخرت من السوق في ليلة واحدة تريليوني دولار.
أما الأسهم في هونغ كونغ عبر المحيط...

في عالم العملات المشفرة المتقلب، هناك من يلاحق الترندات، وهناك من يرفع الشعارات، وهناك من يختار أن يكون مؤمناً بالزمن. لوجاو هو بالضبط شخصية أسطورية من هذا النوع.
بصفته أحد أوائل المروجين في هذا القطاع، عبر أربع دورات من الأسواق الصاعدة والهابطة، من كونه عضواً أساسياً في البورصات في بداياتها، إلى أن أصبح مستثمراً مغامراً ذا بصيرة، ثم اليوم يعود مجدداً للساحة كمؤسس منتج. تجربته بحد ذاتها تعد خلاصة مكثفة لتاريخ تطور هذا القطاع.
في حوار معمق لهذا العدد من "أصدقاء OKX"، سعدنا بإجراء مقابلة استمرت ساعة ونصف مع هذا "الأسطورة المخضرمة". وكعادته، شاركنا بصراحة وشفافية تامة رؤاه العميقة حول دورات السوق، وقيمة الأصول، وفلسفة الحياة، وحتى الصحة الشخصية.
لماذا يجزم بأن "دورة الأربع سنوات للبيتكوين قد انتهت"؟ ولماذا يشبه البيتكوين بـ"اللغة الإنجليزية للعالم الرقمي"؟ ولماذا أسس منتجه الجديد "آنشور" (Anchpor)؟

المؤلف: دنغ تونغ، جينسيه كايجينغ
من 17 إلى 22 نوفمبر 2025، أُقيم مؤتمر مطوري الإيثيريوم في بوينس آيرس، الأرجنتين، حيث شارك أكثر من 75 فريقًا في هذا الحدث الكبير. في هذا المؤتمر، شهد الحاضرون المزيد من إمكانيات عالم التشفير في مجالات DeFi، والشبكات الاجتماعية، والأجهزة والمحافظ، والألعاب، والذكاء الاصطناعي، والطبقة الثانية (L2)، وNFT وغيرها. وكان من بين أكثر المواضيع جذبًا للأنظار سلسلة النقاشات حول "الخصوصية".
وقد ظهرت مشاريع مثل Aztec وFileverse وHolonym وFluidkey وRarimo (Unforgettable) وRailgun وZKPassport و0xbow وNYM وغيرهم في منطقة الخصوصية.

أبرز نقاط هذا العدد
يغطي الإحصاء الأسبوعي لهذا العدد الفترة من 14 نوفمبر 2025 إلى 20 نوفمبر 2025. شهد سوق الأصول الواقعية (RWA) هذا الأسبوع تصحيحًا مرحليًا، حيث ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية على السلسلة بشكل طفيف إلى 35.67 مليار دولار أمريكي، مع تباطؤ واضح في وتيرة النمو، إلا أن عدد الحائزين استمر في الارتفاع عكس الاتجاه، مما يعكس انتقال السوق من التوسع الكمي إلى تعميق التفاعل مع المستخدمين الحاليين. تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة قليلاً، في حين بقيت حجم التحويلات وعدد العناوين النشطة شهريًا عند مستويات مرتفعة، مما يبرز صلابة الطلب على المدفوعات والتسويات على السلسلة، ودخول السوق في مرحلة "تحسين المخزون". على صعيد التنظيم، تستمر الأطر القانونية في التحسن: حيث بدأت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع في الولايات المتحدة (FDIC) في وضع إرشادات لتأمين ودائع التوكنات، وستبت محكمة روسية في تحديد الطبيعة القانونية لممتلكات USDT، ويتم ترسيخ الأساس القانوني للعملات المستقرة وRWA على المستويين القضائي والتأميني. أما على مستوى المشاريع، فقد كثفت شركات تابعة لجاك ما من تحركاتها: حيث تعتزم وحدة الأعمال الدولية لشركة علي بابا إطلاق نظام دفع شبيه بالعملات المستقرة، وستتعاون شركة Ant International مع UBS في مجال المدفوعات والتسويات عبر الحدود، كما حصلت Ondo Finance على الموافقة الأوروبية...

اليوم في الأخبار:
إغلاق الأسهم الأمريكية: ناسداك يتراجع بأكثر من 2%، وإنفيديا تفتتح مرتفعة وتغلق منخفضة
الأسهم اليابانية والكورية تغلق على انخفاض، ومؤشر KOSPI يتراجع بنحو 3.8%
Bitwise: قد يكون قاع البيتكوين في نطاق سعر التكلفة لصندوق IBIT من BlackRock عند 84,000 وStrategy عند 73,000
CryptoQuant

الكاتب: noveleader & 0xatomist، Castle Labs
ترجمة: Tim، PANews
يُعد Aave سوق العملات الأساسية في مجال DeFi، ويشتهر بسيولته القوية ودرجة الثقة العالية. يستحوذ بروتوكول Aave على أكثر من نصف القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في سوق الإقراض، ليصبح المنصة المفضلة للمؤسسات والأفراد على حد سواء. يقوم بتوسيع السيولة عبر السلاسل، ويجمع بين استراتيجيات إدارة المخاطر المحافظة، ليبني بذلك خندقاً تجارياً متيناً، ويواصل الابتكار لتعزيز ميزاته التنافسية. من هيكل السوق المزدوج في الإصدار V3 إلى مركز السيولة (Liquidity Hub) والوحدات (Spokes) التي سيتم إطلاقها في الإصدار V4، لم يرسخ Aave مكانته في السوق فحسب، بل يتطور تدريجياً ليصبح البنية التحتية الأساسية لأسواق رأس المال على السلسلة.
تحديد الموقع في السوق
باعتباره بروتوكول الإقراض الأكبر من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، يتمتع Aave بأفضلية رائدة تتجاوز منافسيه بكثير. حتى وقت كتابة هذا المقال، تبلغ قيمة TVL في Aave حوالي 54

تتغلغل تقنية الذكاء الاصطناعي في جميع جوانب حياتنا. الاعتماد المتزايد باستمرار يقوض قدرتنا على التحكم. أصبح الذكاء الاصطناعي السيادي أمراً بالغ الأهمية وليس خياراً ثانوياً. يمثل تحدي Gradient اختباراً لقدرتنا على تحقيق استقلالية حقيقية في مجال الذكاء الاصطناعي.
النقاط الرئيسية
Gradient يربط الموارد الحاسوبية غير المستغلة حول العالم في شبكة موزعة. هذا يتحدى هيكل صناعة الذكاء الاصطناعي الذي تهيمن عليه قلة من شركات التكنولوجيا الكبرى.
المكدس الذكي المفتوح يتيح لأي شخص تدريب وتشغيل نماذج اللغة الكبيرة دون الحاجة إلى بنية تحتية خاصة به.
يضم الفريق باحثين من جامعة كاليفورنيا في بيركلي، وجامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا، والمعهد الفدرالي السويسري للتكنولوجيا في زيورخ. يتعاونون مع Google DeepMind وMeta لدفع التقدم المستمر.
1. فخ الاعتماد: المخاطر الكامنة وراء سهولة استخدام الذكاء الاصطناعي
الآن يمكن لأي شخص التفاعل مع النماذج اللغوية الكبيرة

المؤلف:نانسي، PANews
يشهد سوق العملات المشفرة أجواء من التوتر، وضعف البيتكوين يدفع السوق بشكل عام نحو الركود، مما يسرع من تصفية الفقاعات، ويجعل المستثمرين يسيرون على حافة الهاوية. كواحد من المؤشرات الرئيسية لاتجاه السوق في العملات المشفرة، يواجه شركة Strategy (ميكروستراتيجي) الرائدة في خزينة العملات المشفرة ضغوطًا متعددة، بما في ذلك تقارب هامش mNAV بشكل كبير، وضعف قوة الاحتفاظ بالعملات، وبيع التنفيذيين للأسهم، وخطر استبعادها من المؤشر، مما يضع ثقة السوق تحت اختبار شديد.
Strategy تواجه أزمة ثقة، وقد تتعرض للاستبعاد من المؤشر؟
حاليًا، يمر مسار DAT بأوقات مظلمة. مع استمرار انخفاض سعر البيتكوين، انخفضت معدلات الخصم لجميع شركات DAT بشكل كبير، وتراجعت أسعار الأسهم بشكل مستمر، وتباطأ أو توقف سلوك الاحتفاظ، وتتعرض نماذج الأعمال لاختبارات البقاء. لم تكن Strategy بمنأى عن ذلك، وأدخلت في أزمة ثقة.
mNAV (مضاعف القيمة الصافية للسوق) هو أحد المؤشرات المهمة لقياس حالة السوق العاطفية

مع إصدار الجيل الجديد من العملات الرقمية مثل Monad و MMT و MegaETH، يواجه العديد من المستثمرين الأفراد الذين يشاركون في عمليات الاكتتاب مشكلة مشتركة: كيف يضمنون أرباحهم النظرية ويحولونها إلى أرباح فعلية؟
الاستراتيجية التقليدية للتحوط هي الحصول على الأصول الفورية ثم فتح مراكز بيع مكافئة في سوق العقود الآجلة، وذلك لتحديد الأرباح. ومع ذلك، غالبًا ما تتحول هذه الاستراتيجية إلى "فخ" للمستثمرين الأفراد عند العمل على عملات جديدة. نظرًا لقلة سيولة عقود العملات الجديدة، ووجود كميات كبيرة من الأسهم غير المقفلة، يمكن لـ“أشخاص ذوي نوايا حسنة” استغلال الرافعة المالية العالية، ورسوم التمويل المرتفعة، وتحريك السوق بدقة، لإجبار المستثمرين الأفراد على إغلاق مراكزهم القصيرة، مما يُعيد أرباحهم إلى الصفر. بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يفتقرون إلى القدرة على التفاوض وقنوات OTC، فإن الأمر يمثل لعبة بلا حل تقريبًا.
في مواجهة استهداف المضاربين، يجب على المستثمرين الأفراد التخلي عن استراتيجيات التحوط الدقيقة بنسبة 100%، واللجوء إلى استراتيجيات دفاعية متفرقة وبمخاطر منخفضة (من التفكير في إدارة العائد إلى التفكير في إدارة المخاطر):
تبادل عبر المنصات

المؤلف: Zen، PANews
في منتصف نوفمبر، أعلنت بورصة التشفير Kraken عن إتمام صفقتين بقيمة إجمالية تبلغ 800 مليون دولار، وارتفعت القيمة التقديرية الأخيرة إلى 20 مليار دولار؛ في الصفقة الثانية من جولة التمويل هذه، أحد أكبر مزودي السيولة في العالم Citadel

في الآونة الأخيرة، أثارت تهديدات الحوسبة الكمومية للعملات المشفرة مناقشات، حيث توقع سكوت أرينسون وفيتيليك بوتيرين ظهور حواسيب كمومية قادرة على فك التشفير الحالي قبل عام 2028. على الرغم من وجود تهديدات كمومية، أشار الخبراء إلى أن الأمر لا يزال بعيدًا عن الحل الحقيقي، ويمكن للعملات المشفرة التصدي لهذا الخطر من خلال التحديثات. حاليًا، يدرس القطاع أيضًا خوارزميات التشفير بعد الكم لمواجهة التهديدات المستقبلية. بشكل عام، تعتبر تهديدات الحوسبة الكمومية مشكلة تتطلب الانتباه ولكن لا تستدعي الذعر المفرط.

المؤلف: بان تشي شيوونغ
نجحت إيثريوم في السنوات القليلة الماضية في حل مشكلة التوسع، من خلال نشر العديد من حلول Layer 2، مثل Arbitrum و Optimism و Base، مما أدى إلى تقليل تكاليف المعاملات وزيادة الكفاءة. ولكن المشكلة المصاحبة لذلك هي تشتت تجربة المستخدم: كل شبكة L2 تشبه جزيرة منعزلة، حيث يواجه المستخدمون خطوات معقدة عند التبديل عبر السلاسل، وبروتوكولات جسر مختلفة، وإدارة معقدة للأصول والغاز. ولحل هذه المشكلة، اقترح فريق إيثريوم الأساسي مؤخراً طبقة التفاعل بين إيثريوم (Ethereum Interop Layer، المختصرة EIL).
لفهم EIL، يجب أولاً مراجعة أساسه — ERC-4337.
ERC-4337 هو نوع من التجريد للحسابات اقترحته إيثريوم

2025 年第三季度對加密市場而言具有承上啟下的關鍵意義：它承接了 7 月以來的風險資產反彈，並在 9 月降息落地後進一步確認宏觀轉折點。然而，進入第四季度，市場同時遭受了宏觀面的不確定性沖擊和加密市場自身的結構性風險爆發，市場節奏急劇反轉，原有的樂觀預期被打破。
隨著通脹回落的節奏放緩，叠加10 月份美國聯邦政府爆發史上最长停擺、财政争议不断升级，最新的FOMC 会议纪要明确释放“警惕过早降息”信号，使得市场对政策路径的判断出现剧烈摇摆。原本明确的“降息周期已开启”叙事被迅速削弱，投资者开始重新定价“高利率更持久”“财政不确定性飙升”等潜在风险，降息预期的反复推演显著抬高风险资产波动。在此