بيتكوين يتخلف عن الأسهم الأمريكية ولكنه لا يزال يتلقى تدفقات شراء مستمرة من الحيتان، والإشارة الحقيقية لـ BTC قد تكون مُقدرة بأقل من قيمتها

على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية حقق ارتفاعات متكررة هذا العام، إلا أن أداء سعر البيتكوين (BTC) لا يزال متأخرًا بشكل واضح عن سوق الأسهم. ومع ذلك، تظهر البيانات على السلسلة إشارة مثيرة للاهتمام: في ظل تماسك السعر وضعف المزاج، لا تزال الحيتان الكبرى تواصل الشراء، مما يجعل هيكل السوق يبدو أقل تشاؤمًا مما يبدو على السطح.

أولاً، يأتي تغيير رئيسي من بيانات البورصات. مؤخرًا، تحولت التغيرات الشهرية في احتياطيات البيتكوين على البورصات إلى سلبية، مما يعني أن كمية BTC المسحوبة من البورصات تتجاوز الكمية المودعة. عادةً، يُعتبر خروج البيتكوين من البورصات إشارة إلى أن المستثمرين يفضلون الاحتفاظ على المدى الطويل بدلاً من التداول القصير. على الرغم من أن هذا الظاهرة قد تظهر في سوق الثور والدب، إلا أن التدفقات المستمرة للخروج تقلل من الضغط الفوري على السوق وتعزز الثقة في قيمة البيتكوين على المدى الطويل.

ثانيًا، يتغير هيكل الحيازة. وفقًا لبيانات Santiment، انخفض عدد المحافظ التي تمتلك على الأقل 1 بيتكوين بنسبة حوالي 2.2% منذ ذروتها في مارس من هذا العام، مما يدل على أن بعض المستثمرين الصغار والمتوسطين يخرجون من السوق. ومع ذلك، في الوقت نفسه، تقوم عناوين الحيازة الكبيرة بزيادة مراكزها عكس الاتجاه، حيث زادت بشكل إجمالي أكثر من 13.6 ألف بيتكوين خلال نفس الفترة. هذا النمط من “تراجع المستثمرين الصغار، وشراء الحيتان الكبرى” غالبًا ما يظهر في قيعان السوق أو مراحل التخطيط على المدى المتوسط والطويل في التاريخ.

من حيث أداء السعر، يظل البيتكوين في نطاق ضيق من التذبذب مؤخرًا، ويبدو أداؤه أضعف بشكل واضح من مؤشر سوق الأسهم الأمريكية. أشار ديفيد شاسلر، مدير حلول الأصول المتعددة في VanEck، إلى أن أداء البيتكوين منذ بداية العام مقارنة بمؤشر ناسداك 100 يقترب من فارق 50%. لكنه يرى أن هذا التأخر يعكس بشكل أكبر انخفاض الرغبة في المخاطرة قصيرة الأجل وضغوط السيولة، وليس تغيرًا في منطق استثمار البيتكوين نفسه.

على المستوى الكلي، تتجه الأموال بشكل مرحلي نحو الأصول الأسهم ذات اليقين العالي، مما يضغط على الأصول المشفرة ذات التقلبات العالية وخصائص بيتا العالية. ومع ذلك، بمجرد تحسن بيئة السيولة العالمية، وارتفاع الرغبة في المخاطرة في السوق، غالبًا ما يتم تضخيم مرونة البيتكوين بسرعة.

بالنظر بشكل شامل، على الرغم من أن سعر البيتكوين الحالي يظهر ضعفًا، إلا أن مؤشرات على السلسلة مثل خروج البيتكوين من البورصات وزيادة الحيازة من قبل الحيتان الكبرى، تساهم في تراكم القوة للسوق على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يركزون على القيمة الاستثمارية طويلة الأجل للبيتكوين، فإن هذه المرحلة من “تأخر السعر، وزيادة الهيكل” غالبًا ما تكون أكثر جدوى من السعي وراء الارتفاعات القصيرة الأجل.