سيقوم الوسيط بالإدراج في السوق التنبؤية! يمكنك الآن الرهان على خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) من خلال تطبيق الوساطة الخاص بك.

حصلت Polymarket على موافقة CFTC من خلال الاستحواذ على QCX LLC و QC Clearing، مما يسمح لها بالعمل كـ تبادل خاضع للتنظيم في الولايات المتحدة. وهذا يعني أن دمج السوق التنبؤية والوسطاء قادم، حيث يمكن إجراء المراهنات على السياسة الكلية والسياسة المالية من خلال تطبيقات الوسطاء التقليديين. ومع ذلك، قضت محكمة نيفادا بأن عقود الأحداث الرياضية لا تخضع لتنظيم CFTC بل تخضع لقوانين المقامرة بالولاية.

اختراق تنظيم Polymarket: من المنطقة الرمادية إلى المالية السائدة

إن انتعاش Polymarket لا يعتمد فقط على الضجة أو المضاربة، بل هو مبني على أساس تنظيمي قوي. في وقت سابق من هذا العام، استحوذت الشركة على QCX LLC و QC Clearing، وكلاهما حصل على ترخيص من CFTC. هذه الخطوة وضعت أساسًا تنظيميًا قويًا لخطط التوسع الجريئة الخاصة بها، مما يمثل نقطة تحول حاسمة للسوق التنبؤية من المنطقة الرمادية إلى الامتثال.

في سبتمبر 2025، أصدرت CFTC خطاب عدم اتخاذ إجراء، وبموجب استثناءات حفظ السجلات والتقارير لعقود معينة، تم تقديم استثناء لشركة QCX/QC للتصفية. في الواقع، أعاد هذا الاستثناء الطريق القانوني الذي يتيح لـ Polymarket تقديم الخدمات للعملاء الأمريكيين ضمن إطار التداول والتصفية التقليدي. أخيرًا، في أواخر نوفمبر 2025، حصلت Polymarket على “أمر محدد معدل”، مما منحها رسميًا الإذن للعمل كمنصة تبادل خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة. وفقًا لهذا الأمر، يمكن للوسطاء وشركات الوساطة في العقود الآجلة (FCM) إدراج وتصفية عقود Polymarket.

هذا الطريق حاسم لأنه ينقل Polymarket من موقع نيش شبه سوق سوداء إلى مسار التمويل السائد. هذا يعني أن التطبيقات المألوفة التي يستخدمها أصدقاؤك لتداول الأسهم أو ETFs يمكن نظريًا دمجها مع هذه المراهنات المستندة إلى الأحداث. لا يحتاج الوسطاء إلى إنشاء بنية تحتية جديدة تمامًا لدعم السوق التنبؤية الشائعة والمستخدمة على نطاق واسع في مجال العملات المشفرة، بل يمكنهم فقط الوصول إلى أنظمة التسوية والحفظ الحالية للمنتجات المشتقة.

من تجربة المستخدم إلى النظام الخلفي، يمكن أن تتصل جميع الجوانب بسلاسة. بالنسبة لأولئك المستخدمين الذين يتحققون من تحركات السوق بين الحين والآخر (بما في ذلك قيمة المحفظة ومنتجات العائد وأسعار العملات المشفرة)، قد تظهر العقود الثنائية التنبؤية قريبًا مثل أدوات التداول الأخرى. تمثل هذه التكاملات بين السوق التنبؤية والوسطاء الجمع المثالي بين الابتكار المالي والامتثال التنظيمي.

حكم نيفادا يحدد الخط الأحمر: حظر الفعاليات الرياضية

ومع ذلك، ليس جميع أسواق المنافسات تتبع نفس قواعد التنظيم. إن موافقة الحكومة الفيدرالية لا تعني القبول العام. حكم أصدره قاضٍ في ولاية نيفادا مؤخرًا ألقى بظلاله على العقود التنبؤية المتعلقة بالمسابقات الرياضية أو الرياضيين، حتى على منصات تبادل مثل Kalshi التي تخضع للتنظيم الفيدرالي.

في نوفمبر 2025، حكم القاضي الفيدرالي أندرو غوردون بأن عقود نتائج الأحداث الرياضية ليست “عقود مقايضة” كما هو محدد في قانون السلع (CFTC). وهذا يعني أنها ليست تحت نطاق تنظيم CFTC، بل تخضع لقوانين المقامرة في الولايات، حتى لو تم تقديم هذه العقود من خلال تبادل معتمد من CFTC. ومن النتائج الناتجة عن ذلك، أن لجنة مراقبة الألعاب في نيفادا (NGCB) قد صرحت بوضوح أن عقود الأحداث الرياضية تشكل أنشطة مقامرة كما هو منصوص عليه في قوانين الولاية، بغض النظر عما إذا كانت المنصة مسجلة على المستوى الفيدرالي.

هذا الفصل يقسم السوق التنبؤية إلى فئتين رئيسيتين

1. فئة قانونية وقابلة للتداول من خلال الوسطاء

· الأحداث الاقتصادية الكلية (قرارات سعر الفائدة، بيانات CPI، معدل البطالة)

· النتائج السياسية (الانتخابات، تمرير السياسات، تعيينات الوزراء)

· رهانات السياسة المالية (قرارات البنك المركزي، تغييرات التنظيم، أرباح الشركات)

2. فئات مقيدة بقانون المقامرة في الولايات المتحدة

· نتائج المباريات الرياضية (نتائج المباريات، توقعات النقاط)

· الرهانات الخاصة (أداء الرياضيين الفرديين، حدوث أحداث معينة)

· نتائج المنافسة الرياضية (حامل الأرقام القياسية، المنافسة على أفضل لاعب)

لذلك، حتى إذا كانت Polymarket تستعد لإعادة التشغيل، فإن المحتوى المعروض في حساب الوساطة الخاص بك قد يعتمد إلى حد كبير على الولاية التي تتواجد فيها. قد تحظر ولاية نيفادا مثل هذه المراهنات تمامًا، أو تفرض العديد من متطلبات الترخيص التي لا تستطيع العديد من المنصات التنبؤية تلبيةها. هذه التجزئة التنظيمية تطرح تحديات معقدة لدمج الأسواق التنبؤية والوسطاء.

التأثير الفعلي على المستخدمين العاديين

قد تسارع في التمرير عبر “الأسهم” و “العملات المشفرة” و “الخيارات”، لتكتشف العقود الثنائية بنعم/لا المتعلقة بالأحداث الاقتصادية الكلية (مثل قرارات أسعار الفائدة، المفاجآت التضخمية)، والأرباح التي تتجاوز التوقعات، وحتى النتائج السياسية. الفرق بين هذه المنتجات الاستثمارية وخيارات التقليدية هو أن عائداتها إما تكون كاملة أو خسائر كاملة (أو نسبة ثابتة)، والخسارة القصوى واضحة (أي مبلغ الاستثمار)، لكن المنصة قد تفرض عمولات أعلى.

قد تكون السيولة ضعيفة، خاصة في المراحل المبكرة، وقد تكون تقلبات الأسعار أكثر حدة من الأسهم النشطة أو حتى الخيارات الشائعة. إذا كانت ولايتك تعتبر “عقود الرياضة/المسابقات بمثابة قمار”، فقد تخضع هذه الأدوات التجارية لقيود إقليمية أو حظر كامل. قد يتعين على الوسطاء وشركاء عمولات العقود الآجلة تنفيذ العناية الواجبة للعميل/مكافحة غسل الأموال (KYC/AML)، ومراجعة الملاءمة، والامتثال للوائح على مستوى الولاية.

بالنسبة لتجربة المستخدم في السوق التنبؤية على منصات الوسطاء، يمكن توقع الميزات التالية: سيتم دمج الواجهة مع أدوات التداول الحالية، وقد تظهر تحت علامة “الخيارات” أو “المشتقات”؛ ستركز العقود على الأحداث الكبرى بدلاً من الأحداث الرياضية؛ ستستخدم آلية التسعير هيكل ثنائي، مع مخاطر واضحة ولكن السيولة قد لا تكون مثل المنتجات الرائجة؛ ستقوم وظيفة القيود الجغرافية تلقائيًا بحظر الأسواق المقيدة بناءً على الولاية التي يتواجد فيها المستخدم.

آفاق المستقبل: رهانات قوية وولايات منقسمة

إذا كان هناك عدد كافٍ من الوسطاء يدمجون من خلال نظام التسوية QCX/QC، وتركز الاهتمام باستمرار على الاقتصاد الكلي، والسياسات أو الأحداث المالية بدلاً من الأحداث الرياضية أو الرهانات الخاصة، فقد تزدهر هذه النموذج. ستؤدي دورات الانتخابات، وقرارات البنوك المركزية، والديناميكيات التنظيمية، ونقاط التحول الاقتصادية الكلية بطبيعة الحال إلى زيادة الطلب على رهانات النتائج الثنائية. يرغب الناس في التحوط من عدم اليقين أو وضع رهانات على المعتقدات، والعقود الثنائية تلبي هذا الطلب تمامًا.

ومع ذلك، لا تزال تجزئة النظام القانوني الحالية مجهولة. قد تشجع الأحكام في ولاية نيفادا الولايات الأخرى على ممارسة سلطات أكبر على عقود نتائج الأحداث الرياضية. سيفرض ذلك على المنصات التصميم وفقًا للقيود المفروضة من قبل الولايات، مثل فرض قيود جغرافية على فئات معينة من الأحداث، أو إنشاء آليات للامتثال، بدلاً من الافتراض أن الجميع يمكنهم الاستخدام. في الوقت نفسه، قد لا تتنازل شركات المراهنات التقليدية وشركات المراهنات الرياضية بسهولة. من وجهة نظرهم، تشكل السوق التنبؤية ضغطًا تنافسيًا على إيرادات المراهنات الرياضية.

بالنسبة للمستخدمين العاديين، وخاصة أولئك الذين لا يهتمون كثيرًا عند تسجيل الدخول إلى تطبيقات الوساطة، قد تصبح عقود الأحداث عالمًا جديدًا: مزيج بين المضاربة في السوق والمراهنة. يوفر نظام الأسواق المالية هيكل وحدود وآليات تسوية، بينما تضع القواعد المختلفة بين الولايات العديد من العقبات. في النهاية، قد يتشكل ممر ضيق ولكنه يتوسع باستمرار، حيث يمكن إجراء المراهنات على الشؤون الكلية والسياسية من خلال التطبيقات التي اعتاد عليها المستخدمون، في حين تظل الأحداث الرياضية المثيرة للجدل أو المراهنات الخاصة على الهامش أو محظورة.

عندما تنقر على “السوق” في تطبيق الوسيط وترى عقود الخيارات الثنائية مثل “هل ستزيد البنوك المركزية من أسعار الفائدة في الاجتماع القادم؟”، قد لا تكون هذه ظاهرة جديدة ومهمشة. قد تكون جزءًا من منتج أمني يتوسع باستمرار، وهو منتج يتأثر بالتشريعات الفيدرالية والاستحواذات الاستراتيجية وتغيرات الحدود التنظيمية. دمج السوق التنبؤية مع الوسطاء يعيد تعريف حدود المعاملات المالية.