مستثمر التجزئة疯抢 الأسهم الأمريكية QDII! تحذير من هيئة البيع العام من خطر علاوة يصل إلى 7%

في 17 نوفمبر، أصدرت العديد من المؤسسات العامة الرائدة مثل صندوق ييفاندا، وصندوق غوانغفاد، وصندوق جينغشوانغ تشانغتشنغ، وصندوق داتشينغ، وصندوق هوتشيا، وصندوق هويتينغ، وصندوق غوانغتاي إعلانات، تحذر من مخاطر العلاوة في منتجات QDII للأسواق الأمريكية. في ظل ظروف السوق الأمريكية التي تظهر قوة أحادية، يقوم مستثمرو التجزئة ورؤوس الأموال الساخنة بالاحتضان لموضوع QDII للأسواق الأمريكية، مما يؤدي إلى ظهور علاوة كبيرة بين سعر السوق الثانوية لمثل هذه QDII وصافي قيمة الصندوق.

تاريخ صوت مجموعة البيع العام غير مسبوق

في ظل سعي مستثمري التجزئة للاستثمار في الأسهم الأمريكية QDII، أصدرت كبرى شركات البيع العام بيانًا جماعيًا. في 17 نوفمبر، أصدرت صناديق إي فاند، غوانغ فاو، جينغ شوانغ تشانغ تشنغ، دا تشينغ، هوا شيا، هوي تيان فو، وغو تاي إعلانات تشير إلى أن منتجات QDII التابعة لهذه الشركات تواجه مخاطر زيادة الأسعار، وأن جميع هذه المنتجات QDII هي بلا استثناء تتعلق بأسهم أمريكية.

أعلنت شركة ييفاندا للصناديق في 17 من هذا الشهر أن سعر تداول صندوق ييفاندا ETF ناسداك 100 (QDII) في السوق الثانوية قد تجاوز القيمة الصافية المرجعية لوحدات الصندوق في الآونة الأخيرة. ووفقًا لبيانات القيمة الصافية المعلنة مؤخرًا، فإن سعر إغلاق الصندوق في السوق الثانوية بتاريخ 14 نوفمبر 2025 كان 1.767 يوان، مما يمثل زيادة بنسبة 7.47% مقارنة بالقيمة الصافية المرجعية لوحدات الصندوق في ذلك اليوم. وتود شركة ييفاندا للصناديق أن تنبه المستثمرين إلى مخاطر زيادة الأسعار في السوق الثانوية، حيث قد يواجه المستثمرون الذين يشترون بسعر مرتفع خسائر كبيرة.

ومن الجدير بالذكر أن شركة ييفاندا قد أشارت إلى أنها يمكن أن تحذر السوق من المخاطر من خلال تقديم طلبات إلى بورصة شنجن لتعليق التداول مؤقتًا خلال الجلسة، أو تمديد فترة التعليق، حسب الظروف الفعلية. حتى الآن، تعمل الصناديق ذات الصلة بشكل طبيعي، ولا توجد معلومات هامة أخرى يجب الكشف عنها ولم يتم الكشف عنها. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت صناديق QDII مثل صندوق Invesco Great Wall S&P Consumer Select QDII، وصندوق Cathay S&P 500 Index QDII، وصندوق GF Nasdaq 100، وصندوق China Merchants Nasdaq 100، وصندوق Da Cheng Nasdaq 100 إعلانات مماثلة.

من بين ذلك، أكدت صندوق QDII المختار من S&P الاستهلاكي أنه إذا لم تنجح نسبة ارتفاع أسعار تداول السوق الثانوية للصندوق QDII في الانخفاض بفاعلية بحلول 17 نوفمبر 2025، فإن شركة الصندوق لها الحق في اتخاذ تدابير مثل تقديم طلب لإيقاف التداول مؤقتًا في بورصة شنتشن، أو تمديد فترة الإيقاف، لتحذير السوق من المخاطر. هذه الظاهرة من التعبير الجماعي نادرة للغاية في تاريخ صناديق الاستثمار العامة، مما يدل على مدى أهمية الرقابة والشركات الصندوقية للمخاطر الحالية المرتبطة بارتفاع أسعار QDII في سوق الأسهم الأمريكية.

السرد الجديد يجذب السيولة، الأسهم الأمريكية QDII كقناة للأسهم التكنولوجية

مع انتشار السرد الجديد في مجالات الذكاء الاصطناعي، والرقائق، والأدوية المبتكرة، والحوسبة الكمومية، والطب المدعوم بالذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم، أصبحت صناديق الاستثمار في الأسهم الأمريكية (QDII) وجوداً فريداً في سوق البيع العام، مما يستمر في جذب كميات كبيرة من الأموال للاستثمار. على الرغم من أن العديد من صناديق QDII للأسهم الأمريكية هذا العام قد حققت زيادات نسبية متحفظة، إلا أن قدرتها على جذب الأموال تفوق بكثير صناديق QDII للأسهم في هونغ كونغ.

على سبيل المثال، حتى 17 نوفمبر، بلغت نسبة العائد السنوي لصندوق ييفاندا نازداك 100 QDII حوالي 17%، ولكن حجم أصول هذا QDII من 1.4 مليار يوان في بداية يناير من هذا العام، قد نما بسرعة إلى 3.7 مليار يوان بنهاية سبتمبر من هذا العام. وبالمقارنة، على الرغم من أن العديد من صناديق QDII للأسهم هونغ كونغ حققت عوائد جيدة تزيد عن 50% أو 60% أو حتى 90% هذا العام، إلا أن قدرتها على جذب أموال مستثمر التجزئة غير كافية، حيث أن العديد من صناديق QDII للأسهم هونغ كونغ التي حققت أداءً ممتازًا هذا العام تعاني من ظاهرة “الإشادة ولكن عدم التفاعل”.

أو قد يكون بسبب الارتفاع النسبي المحافظ لصناديق الاستثمار المؤهل (QDII) في الأسهم الأمريكية خلال العام، مع توقعات بتحقيق عوائد أفضل في المستقبل، بدأت العديد من الأموال المتداولة ومستثمري التجزئة في المضاربة على أسعار تداول هذه الصناديق في السوق الثانوية، مما أدى إلى تشكيل فارق كبير بين أسعار التداول والقيمة الصافية.

يعتقد المتخصصون في الصناعة أن سوق الأسهم في هونغ كونغ شهدت تعديلات مستمرة مؤخرًا، خاصةً مع زيادة مخاطر الانخفاض في شركات الإنترنت وشركات التكنولوجيا وأسهم الذكاء الاصطناعي، حيث شهدت العديد من صناديق التكنولوجيا في هونغ كونغ تراجعًا كبيرًا في الأداء لفترة قصيرة. في نفس الوقت، أصدرت العديد من شركات التكنولوجيا الأمريكية تقارير الأداء للربع الثالث مؤخرًا، مما عزز الثقة في السوق بشكل ملحوظ، وشهدت صناديق التكنولوجيا في الولايات المتحدة تحركات قوية في الآونة الأخيرة، مما جعل هذا التباين في القوة والضعف يعطي صناديق QDII الأمريكية طابعًا فريدًا.

ثلاثة أسباب رئيسية وراء ارتفاع الطلب على QDII في الأسواق الأمريكية

تأثير تركيز عمالقة التكنولوجيا العالمية: تم إدراج الشركات العالمية الرائدة في مجال التكنولوجيا مثل Google وApple وMicrosoft وNvidia وTesla في سوق الأسهم الأمريكية، حيث توفر QDII في سوق الأسهم الأمريكية للمستثمرين قناة سهلة تسمح لهم بالاستثمار في كبرى شركات التكنولوجيا العالمية بنقرة واحدة.

السرد المتواصل للذكاء الاصطناعي: تتركز فرص الاستثمار في مجالات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية، والأدوية المبتكرة بشكل رئيسي في سوق الأسهم الأمريكية، بينما تكون الأهداف ذات الصلة في سوق الأسهم هونغ كونغ محدودة نسبياً.

تأكيد أعلى للأداء: حققت شركات التكنولوجيا الكبرى في السوق الأمريكية نتائج قوية في تقرير الربع الثالث، بينما تواجه أسهم التكنولوجيا في السوق Hong Kong ضغوطًا مزدوجة من التنظيم والبيئة الكلية، مما يجعل المستثمرين يميلون أكثر إلى الأصول الأمريكية ذات التأكيد الأعلى.

مدير صندوق يفرغ الأسهم الصينية ويستثمر بالكامل في الأسهم الأمريكية بحثًا عن مرونة عالية

في الواقع، سواء كان مستثمر التجزئة أو مدير صندوق، كلاهما يزيد من الأصول الأمريكية. عندما يحتضن مستثمر التجزئة صناديق QDII الأمريكية، فإن مديري الصناديق الذين يديرون منتجات QDII يزيدون أيضًا من مراكزهم في الأسهم الأمريكية. في الربع الثالث من هذا العام، قام مدير الصندوق ماو دينغدينغ تقريبًا بتصفية مراكزه الكبيرة السابقة في الأسهم هونغ كونغ، وتحول إلى جعل الأسهم الأمريكية التي كانت مراكزه فيها أقل، هي أكبر مركز استثماري.

وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها شركة تشوانجين هه شين لصناديق الأدوية العالمية QDII ، فإن نسبة الأسهم في هونغ كونغ التي كانت تشغل حوالي 60% قد اختفت تقريبًا في هذا المنتج QDII. اعتبارًا من نهاية سبتمبر من هذا العام ، كانت نسبة الأسهم في هونغ كونغ في هذا QDII هي 0. السبب الرئيسي وراء ذلك هو النمو السريع لمراكز الأسهم الأمريكية ، التي قفزت لتصبح أكبر مركز بنسبة تصل إلى 71%.

ومن الجدير بالذكر أن العمليات المذكورة لتصفية المراكز في أسواق الأسهم الصينية كانت تقريبًا موجهة بالكامل نحو السوق الأمريكية، مما ساهم في تحقيق أداء سريع لصندوق “تشوانجين هه شين” العالمي للأدوية والبيولوجيا. في النصف الأول من هذا العام، كان هذا الصندوق QDII لا يزال في حالة تأخر، لكنه الآن يحتل مرتبة متقدمة بين جميع صناديق QDII. كما أن “تشاو شياو جيه”، نائب المدير العام لقسم الأعمال الدولية في صندوق “تشاويانغ”، لديه أيضًا استثمارات كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية. وفقًا للتقرير الدوري الذي كشف عنه صندوق “تشاويانغ” العالمي للسيارات الكهربائية الجديدة QDII، حتى نهاية سبتمبر من هذا العام، كانت نسبة الأسهم الأمريكية التي يمتلكها هذا الصندوق QDII تقارب 72%، بينما كانت نسبة المراكز في سوق الأسهم الصينية حوالي 5%.

شرح تشو شياو جيه منطق احتضانه لسوق الأسهم الأمريكية، حيث حكم بأن الولايات المتحدة تمر حاليًا بدورة قوية من الابتكار التكنولوجي، وحققت تقنية الذكاء الاصطناعي تقدمًا ملحوظًا هذا العام، خاصة في مجالات النماذج الكبيرة، والروبوتات الذكية، والقيادة الذاتية، حيث تتوسع نطاق تطبيق هذه التقنيات بشكل مستمر، مما يتجلى في العديد من الصناعات مثل خدمات الإنترنت، والتعليم، والرعاية الصحية. يستمر التطور السريع للذكاء الاصطناعي في تعزيز الطلب على قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مما يدفع الطلب على شرائح الحوسبة عالية الأداء، مثل GPU وASIC، لذلك، سيستمر التفاؤل بشأن آفاق تطوير شركات التكنولوجيا الرائدة في الولايات المتحدة.

يعتقد مدير صندوق ييفاندا، لين ويبين، أن التركيز في السوق لا يزال على التضخم في الولايات المتحدة، بيانات التوظيف، واتجاه سياسة النقد الاحتياطي الفيدرالي. على المدى المتوسط والطويل، سوق الأسهم الأمريكية هو أحد الأجزاء المهمة في السوق المالية العالمية، وهو أيضًا نموذج مهم لإدارة ثروة الأسر الأمريكية وتوزيع الأصول العالمية للمستثمرين الأجانب. مؤشر ناسداك 100 هو المؤشر التمثيلي لشركات التكنولوجيا والنمو في سوق الأسهم الأمريكية، حيث أن معظم الشركات المكونة له هي الشركات الرائدة عالميًا في صناعتها. على المدى المتوسط والطويل، يُظهر مؤشر ناسداك 100 أداءً مستمرًا وملحوظًا يتجاوز بشكل واضح معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الولايات المتحدة، كما أنه يتفوق بشكل ملحوظ على مؤشرات الأسهم الأمريكية الأخرى ذات القاعدة العريضة.