انفجار نظام بيئي لتوكنات إيثريوم: بايبال و بلاك روك يقودان دفع عصر مالي على السلسلة بقيمة 18.6 مليار دولار

حتى نوفمبر 2025، شهد النظام المالي على سلسلة إيثريوم لحظة تاريخية مهمة. ارتفعت حجم التحويلات الربعية لعملة PayPal المستقرة PYUSD إلى 18.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 260٪، بينما شهدت أصول صناديق التوكنيز التي تدعمها BlackRock وFidelity ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 2000٪. تشير هذه الاتجاهات إلى أن رأس المال المالي التقليدي يتجه بشكل منهجي نحو شبكة إيثريوم. على الرغم من أن سعر ETH لا يزال يقف عند مقاومة قدرها 3500 دولار، إلا أن البيانات على السلسلة وتوجهات المؤسسات تشير إلى أن إيثريوم تتسارع نحو التحول إلى البنية التحتية الأساسية لتوكنات الأصول في العالم الحقيقي (RWA).

دفع PayPal لاعتماد المدفوعات المستقرة، وتحقيق PYUSD لأعلى حجم تداول في التاريخ

تُصبح إيثريوم المسرح الرئيسي لربط الأصول المالية الواقعية، وتُعد PYUSD من PayPal رائدة في موجة هذا التحول.

تشير بيانات الربع الثالث من عام 2025 إلى أن إجمالي التحويلات الربعية لـ PYUSD على إيثريوم وصل إلى 18.6 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى منذ إصدارها، بزيادة سنوية قدرها 260٪. ومن خلال منحنى الاتجاه منذ بداية 2024، يتضح أن نشاط PYUSD على السلسلة يواصل الارتفاع، مع نمط نمو مستقر.

السبب الرئيسي لهذا النمو هو تعميق PayPal لدمج عمليات الدفع على السلسلة. بدأ المزيد من المستخدمين في استخدام PYUSD مباشرة في تطبيقات الويب 3 لإجراء المعاملات والتسويات، مما جعلها واحدة من أكثر العملات المستقرة نشاطًا على إيثريوم بعد USDC.

وأشار محللو السوق إلى أن هذا يمثل علامة على أن عمالقة الدفع التقليديين يدمجون بشكل رسمي مع التمويل القائم على blockchain، مما يضع أساسًا حقيقيًا لاعتماد المدفوعات المشفرة.

نمو هائل في صناديق التوكنيز، ودخول جميع عمالقة التمويل التقليدي

بالإضافة إلى تداول العملات المستقرة، يشهد حجم صناديق التوكنيز على إيثريوم نموًا مذهلاً أيضًا.

منذ يناير 2024، زاد حجم صناديق التوكنيز على السلسلة بنسبة تقارب 2000٪، مما يجعلها أحد أقوى محركات النمو في نظام إيثريوم البيئي. وفقًا لمنصة تحليل البيانات على السلسلة DeFiLlama، يقود هذا الاتجاه عمالقة التمويل التقليدي مثل BlackRock وFidelity.

في النصف الأول من 2025، تجاوز صندوق سوق المال التوكني الذي أصدرته BlackRock حاجز 1 مليار دولار، تلاه إصدار Fidelity للسندات الرقمية ووحدات الصناديق، مما سمح للمستثمرين المؤسساتيين بالمشاركة مباشرة في استثمارات الصناديق بصيغة ERC-20. يقلل توكن الصناديق هذا من تكاليف التسوية ويزيد من السيولة.

وأفاد خبراء الصناعة أن هذا التطور يعكس أن شركات إدارة الأصول التقليدية ترى إيثريوم كطبقة أساسية للبنية التحتية المالية العالمية، وليس مجرد منصة بلوكتشين عامة.

إيثريوم يتحول إلى مركز التمويل العالمي الحقيقي، وسوق RWA يمتلك إمكانات هائلة

يشير التوكنيز (Tokenization) إلى تمثيل وتداول الأصول المالية الواقعية (مثل السندات، الصناديق، العقارات، الذهب) على شكل رموز على blockchain.

وفقًا لتوقعات مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG)، من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق RWA العالمي 16 تريليون دولار بحلول 2030، مع أنشطة التوكنيز التي ستتم بشكل رئيسي على إيثريوم.

حاليًا، أصبحت معايير العقود الذكية، وعمق السيولة، وثقة المؤسسات، عوامل رئيسية في تفوق إيثريوم في منافسة التوكنيز.

قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك، علنًا: “التوكنيز هو مستقبل التمويل، وكل الأصول ستتحول في النهاية إلى رقمية، والبلوكتشين هو جوهر هذا التحول.”

وفي ظل هذا الاتجاه، تتولى إيثريوم دور “طبقة التسوية” لرقمنة الأصول العالمية، وتصبح جسرًا يربط بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi).

التحديات التقنية: زخم ETH قصير الأمد يتراجع، و3500 دولار مقاومة حاسمة

على الرغم من النشاط القوي على السلسلة، لا يزال سعر إيثريوم يتداول دون مستوى 3500 دولار في أوائل نوفمبر، مع زخم قصير الأمد ضعيف.

وفقًا لبيانات CoinMetrics، يتداول ETH حاليًا دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 9 أيام (EMA)، ومؤشر القوة النسبية (RSI) عند 37.7، مما يدل على ضعف القوة الشرائية. كما أن مؤشر تدفق الأموال (CMF) عند -0.10، يشير إلى أن السوق يشهد تدفقات خارجة خفيفة.

كما تظهر بيانات سوق المشتقات مزيدًا من الحذر. انخفض حجم العقود المفتوحة (Open Interest) لـ ETH إلى حوالي 17.6 مليار دولار، وظل معدل التمويل عند مستوى محايد قدره 0.0098٪.

يشير ذلك إلى انخفاض نشاط التداول بالرافعة المالية، واحتفاظ المستثمرين بموقف مراقب. وإذا لم يتمكن ETH من اختراق مقاومة 3500 دولار بشكل فعال، فمن المحتمل أن يظل في نطاق جانبي على المدى القصير.

توجهات المؤسسات تدعم النظرة طويلة الأمد، والمستثمرون يركزون على سرد التوكنيز

رغم الضغوط التقنية، تظهر استراتيجيات المؤسسات ثقة طويلة الأمد.

مع تسارع دخول PayPal وBlackRock وFidelity وغيرها من المؤسسات المالية الكبرى، يتم إعادة تعريف مكانة إيثريوم في النظام المالي العالمي.

تشير البيانات على السلسلة إلى أن نسبة حاملي ETH على المدى الطويل وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال العام، وتمثل 69٪ من العرض المتداول. وهذا يدل على أن الأموال تتجمع بشكل مستمر في الأصول الأساسية، مع استمرار ارتفاع التوقعات بشأن التوكنيز والبيئة المستقرة للعملات.

رأت شركة Delphi Digital، وهي مؤسسة أبحاث السوق الرقمية، أن عامي 2025 و2026 سيكونان مرحلة حاسمة لـ “نظام التمويل على السلسلة”، حيث ستواصل المؤسسات دفع عملية توكنيز السندات والصناديق والأسهم. من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة حجم المعاملات والإيرادات من الرسوم على إيثريوم، مما يدعم قيمة ETH على المدى المتوسط والطويل.

التطلعات المستقبلية: لحظة وول ستريت لإيثريوم تقترب

مع دخول موجة التوكنيز إلى التيار الرئيسي، تتحول إيثريوم من “تقنية أساسية لبيئة التشفير” إلى “محرك تنفيذ النظام المالي العالمي”.

حركة PayPal في المدفوعات، وتجارب BlackRock على توثيق الأصول، وتوكنيز صناديق Fidelity على مستوى المؤسسات، تفتح أبوابًا جديدة للتمويل التقليدي عبر blockchain.

من منظور كلي، لا يدعم هذا فقط تطور Web3، بل يضع أيضًا أساسًا حقيقيًا لرقمنة الأصول المالية.

خلال الأشهر المقبلة، إذا تمكن ETH من اختراق مستوى 3500 دولار والحفاظ على زخم الصعود، فقد يتغير المزاج السوقي. ومع الجمع بين البيانات على السلسلة، ودخول المؤسسات، والبيئة النقدية الكلية، قد تشهد إيثريوم وصولها إلى لحظة وول ستريت الحقيقية في 2026.

الخاتمة

تمر إيثريوم بتحول من “منصة العقود الذكية” إلى “نظام التشغيل المالي العالمي”.

مع استمرار عمالقة مثل PayPal وBlackRock وFidelity في توسيع حضورهم على السلسلة، لم يعد التوكنيز مجرد مفهوم مستقبلي، بل هو عملية حقيقية في صناعة التمويل. على المدى القصير، قد يظل سعر ETH تحت ضغط المقاومة التقنية، لكن من الناحية الهيكلية، تبني إيثريوم مكانتها الأساسية في الدورة المالية القادمة.