التمويل اللامركزي "وول ستريت داخل السلسلة"، تحليل كيف تقوم Maple Finance ببناء نموذج جديد للقروض المؤسسية

أولاً، خلاصة

تُعد Maple Finance بروتوكول تمويل لامركزي أسسه فريق ذو خلفية مالية تقليدية، ويستهدف بناء “سوق رأس مال مؤسسي داخل السلسلة”. خلال السنوات الثلاث الماضية، مرّ البروتوكول بمرحلة توسع سريع، ثم تعرض لمخاطر، وأعاد هيكلة منظومته.

في البداية، كان المنتج الأساسي هو القروض غير المضمونة، حيث بلغ إجمالي التوزيع أكثر من 2 مليار دولار. لكن في نهاية 2022، تعرض البروتوكول لضربة قوية بسبب تعثر المقترضين، ما أدى إلى هبوط كبير في قيمة الأصول المقفلة (TVL). في 2023، أطلق الفريق Maple 2.0، معزّزاً الشفافية والتحكم في المخاطر، ووسع نشاطه ليشمل استثمار السندات الحكومية داخل السلسلة وقروض الأصول الواقعية. حالياً، ارتفع TVL للبروتوكول إلى 58 مليون دولار، بزيادة تفوق 4 أضعاف خلال الأشهر الأخيرة، وحجم منتجات ترميز السندات الحكومية وصل إلى 27 مليون دولار.

حتى الآن، وزعت Maple أكثر من 4 مليارات دولار كقروض. القيمة الإجمالية للأصول المقفلة (TVL) تجاوزت 300 مليون دولار، ووزعت ما يقارب 60 مليون دولار لمزودي السيولة. حتى تاريخ كتابة هذا التقرير، بلغت القيمة السوقية الكاملة المخففة 180 مليون دولار.

ثانياً، خلفية القطاع: الحاجة للاقتراض داخل السلسلة بعد انهيار CeFi

الاقتراض هو أحد الوظائف الأساسية في النظام المالي، ولا يختلف الأمر في عالم التشفير. في البداية، سيطرت منصات CeFi مثل Celsius وBlockFi وVoyager على سوق الاقتراض، حيث وعدت بعوائد مرتفعة لجذب ودائع المستخدمين، ثم أعادت توظيف الأموال في التداول أو الاستثمار الذاتي. لكن هذه المنصات كانت مركزية للغاية، مع غياب الشفافية في تدفق الأموال، واعتماد إدارة المخاطر على قرارات عدد محدود من المدراء التنفيذيين.

في 2022، كشفت سلسلة الانهيارات هشاشة CeFi. انهارت Celsius بسبب أزمة السيولة، وواجهت BlockFi مشاكل بعد إفلاس FTX، وتعرضت أصول مستخدمي Voyager لخسائر كبيرة. وفي نهاية العام، أدى انهيار FTX إلى زعزعة ثقة النظام البيئي بأكمله. اكتشف المستثمرون أن أموالهم تُدار في هذه المنصات دون أي شفافية، وأن الوعود بالعوائد كانت مجرد عمليات غامضة.

في المقابل، تعتمد بروتوكولات الاقتراض في التمويل اللامركزي مثل AAVE وCompound على العقود الذكية، وتفرض متطلبات ضمان مرتفعة، لكن جميع تدفقات الأموال وحالة الضمانات وقواعد التصفية متاحة للعرض داخل السلسلة، ما يوفر شفافية أعلى بكثير من CeFi. بعد انهيار CeFi، أصبح السوق بحاجة إلى نموذج اقتراض يجمع بين كفاءة رأس المال العالية والشفافية. وهنا برزت Maple Finance.

ثالثاً، نظرة عامة على مشروع Maple Finance

تأسست Maple Finance في 2021 على يد Sid Powell وJoe Flanagan. عمل Sid سابقاً في البنك الوطني الأسترالي في أسواق رأس المال والتمويل الهيكلي، بينما يمتلك Joe خبرة طويلة في نمذجة المخاطر والاستثمار. يدرك المؤسسون جيداً منطق عمل الائتمان التقليدي، ويؤمنون بأن البلوكشين يمكن أن يحدث ثورة في الشفافية والكفاءة بسوق الديون.

لا تستهدف Maple المستثمرين الأفراد، بل تركز على بناء سوق رأس مال ديون مؤسسي داخل السلسلة للمؤسسات والمستثمرين المحترفين. النموذج الأساسي هو إنشاء صناديق يديرها “مدير الصندوق” (Pool Delegate) ذو خبرة ائتمانية، حيث يقوم بمراجعة المقترضين، ويستثمر المستثمرون أموالهم في الصندوق، ويحصل المقترضون على التمويل. تدفقات الأموال وتنفيذ العقود تتم عبر العقود الذكية، ما يضمن الشفافية مع الحفاظ على مرونة التقييم البشري للائتمان.

من حيث التمويل، حصلت Maple على 1.3 مليون دولار في جولة البذرة عام 2020، و1.4 مليون دولار في جولة A عام 2021، وفي أغسطس 2023 حصلت على 5 ملايين دولار بقيادة BlockTower Capital وTioga Capital. يبلغ حجم الفريق حالياً حوالي 35 شخصاً، ويغطي أسواق رأس المال والهندسة والتشغيل، مع غالبية الأعضاء من خلفية مالية تقليدية.

الخاصية: الاقتراض بضمان منخفض

تدار صناديق القروض في Maple بواسطة Pool Delegate (مدير الصندوق)، وهو مشابه لمدير الائتمان أو مدير الصندوق في التمويل التقليدي. المقترضون هم مؤسسات مثل صناع السوق وشركات التداول وصناديق التحوط، ويخضعون لمراجعة ائتمانية صارمة تشمل فحص التعريف بالهوية (KYC/AML)، وتحليل البيانات المالية والمطلوبات، وتقييم الأداء التاريخي والسمعة، وفحص قدرات إدارة المخاطر. يحدد Pool Delegate بناءً على نتائج المراجعة حجم القرض ومتطلبات الضمان، ويواصل مراقبة المخاطر.

على عكس القروض التقليدية داخل السلسلة، تقدم Maple قروضاً بضمان جزئي (عادة 20–40%)، ويمكن لبعض المؤسسات ذات السمعة العالية الحصول على قروض ائتمانية بدون ضمان. تعتمد الأمان هنا على العقود القانونية خارج السلسلة وليس على الضمان الكامل داخل السلسلة، وتحتوي اتفاقية القرض على شروط (covenants) تحدد استخدام القرض والسيولة ونسب مالية، ويمكن المطالبة قانونياً في حالة التعثر.

في إدارة المخاطر، تعتمد Maple على Pool Delegate وحاملي رموز SYRUP/MPL الذين يضعون ضماناً أولياً (“first-loss capital”)، حيث يتم توزيع المخاطر على عدة مستويات: أولاً يتم استخدام ضمانات المقترض، ثم ضمانات Pool Delegate أو الأموال المرهونة، وأخيراً يتحمل المقرضون الخسارة. هذا يحفز Pool Delegate على منح القروض بحذر ويضمن حماية مصالح المقرضين.

تستهدف Maple المؤسسات ذات السمعة الجيدة والتاريخ التشغيلي المستقر مثل Wintermute وAmber Group، والتي تحتاج إلى سيولة عالية بينما تكون قنوات التمويل التقليدية بطيئة. بفضل العقود القانونية وترتيبات الضمان المنخفض، توفر Maple التمويل بسرعة.

بشكل عام، يجمع نموذج Maple بين العقود الذكية داخل السلسلة والعقود القانونية خارج السلسلة، ليقدم قروضاً مؤسسية بضمان منخفض أو بدون ضمان، مع تخفيف متعدد المستويات للمخاطر وإدارة حذرة من Pool Delegate، ما يوفر قناة تمويل فعالة وقابلة للمساءلة للمؤسسات.

رابعاً، تطور المنتجات والنموذج

قيود الإصدار الأول v1

أطلقت Maple Finance أول نسخة لها في مايو 2021، بهدف إحداث ثورة في الاقتراض المؤسسي داخل السلسلة عبر توفير قنوات ائتمان دون الحاجة لضمانات مفرطة (على عكس نماذج التمويل اللامركزي التقليدية).

يعمل البروتوكول عبر صناديق يديرها ممثلون يختارون المقترضين ويحددون شروط القرض. تُقسم هذه القروض إلى أجزاء مختلفة، ما يسمح للمستثمرين باختيار مستوى المخاطر والعائد المفضل لديهم. نجحت هذه الطريقة بسرعة، وجذبت مليارات الدولارات من القروض للمؤسسات في مجال التشفير.

لكن الضمان المنخفض سهّل الحصول على الأموال، وجعل البروتوكول أكثر عرضة للمخاطر في حالة التعثر. في سوق الدببة لعام 2022، خاصة مع تعثر Orthogonal Trading بمبلغ 36 مليون دولار، ظهرت هذه الثغرة. تكبد المقرضون خسائر ضخمة، وأصبح نموذج الإصدار الأول موضع شك.

التحسينات في الإصدار الثاني v2

لمعالجة هذه المشكلة، طور الفريق النسخة الثانية وأطلقها في نهاية 2022، مع تحسينات كبيرة في الأمان والمرونة. من الآن فصاعداً، يجب أن تكون جميع القروض بضمان مفرط، وتتم الاكتتابات عبر قسم الائتمان الداخلي Maple Direct. كما أضافت Maple خيارات هيكلية أوسع للقروض، مثل القروض المتناقصة، والقروض ذات السداد لمرة واحدة، والقروض ذات معدل الفائدة الثابت، وغيرها.

في حال واجه المقترضون صعوبات، أصبح بإمكانهم إعادة تمويل القرض وإعادة التفاوض على العقد دون الحاجة لسداد القرض الحالي فوراً. وأخيراً، أضاف الإصدار الثاني خيار تصفية جديد عبر القروض السريعة، ما يقلل من مخاطر خسارة رأس المال لمزودي السيولة في الصندوق.

مرحلة SyrupUSDC

أطلق فريق Maple بروتوكول Syrup في 2024، وهو تحول كبير يتيح لمستخدمي التمويل اللامركزي في الولايات القضائية المؤهلة الاقتراض بسهولة أكبر، مع تعزيز الأمان. على عكس صناديق Maple التقليدية، يسمح Syrup للمستثمرين غير المؤسسيين بالمشاركة عبر إيداع عملة USDC المستقرة، والتي تُنشر تلقائياً في صناديق Maple. تتيح هذه الإيداعات للمستخدمين سك SyrupUSDC وبيعها في أي وقت عبر Uniswap.

بفضل SyrupUSDC، يمكن للمستثمرين الصغار ضخ السيولة في صناديق Maple، ما يوسع السوق. هذا القرار الاستراتيجي رفع شهرة Maple عبر تقديم معدلات فائدة أكثر جاذبية من منصات الاقتراض الأخرى، وحقق عائد قوي في TVL خلال آخر 12 شهراً، مع تسارع النمو في الربع الأول من 2025.

(# خدمات ومنتجات Maple Finance

1. صناديق الاقتراض المؤسسي (Institutional / Overcollateralized Loans)

توفر Maple صناديق يديرها “Pool Delegates” (مديرو الصناديق). المقترضون عادة شركات تداول العملات الرقمية وصناع السوق والمؤسسات، ويجب أن يستوفوا متطلبات KYC/AML. الأصول غالباً ما تكون عملات مستقرة أو ضمانات معترف بها مثل BTC وETH.

2. قروض ذات مدة ومعدل فائدة ثابت (Term Loans)

بعض القروض في هذه الصناديق تكون بمعدل فائدة ثابت ومدة محددة، ما يوفر عائد مستقر يمكن للمقرضين تقييمه بسهولة.

3. منتجات عائد Syrup (Yield / Vault / Stablecoin Deposit Products)

تقدم Maple منتج syrupUSDC، حيث يمكن للمستخدمين إيداع USDC في استراتيجيات Maple (عادة صناديق القروض أو أنشطة الاقتراض) للحصول على الفائدة/العائد. هذه المنتجات غالباً ما تكون ذات سيولة ويمكن استخدامها في أنظمة التمويل اللامركزي الأخرى.

4. منتجات مصنفة مثل Blue Chip / High Yield / Bitcoin Yield / Overcollateralized Loans

تُقسم فرص العائد في Maple إلى مستويات مختلفة من المخاطر والعائد، مثل Blue Chip (آمنة وتقبل ضمانات قوية مثل BTC وETH)، High Yield (عائد أعلى ومخاطر أعلى)، Bitcoin Yield (منتجات عائد تعتمد على بيتكوين كضمان أو كعملة أساس)، وغيرها.

5. منتج Lend + Long

يستخدم عائد صناديق High Yield لشراء خيارات صاعدة على بيتكوين (call options)، ما يتيح للمستثمرين الجمع بين عائد الاقتراض والاستفادة من ارتفاع بيتكوين.

خدمة الاقتراض (Borrowing / Institution Finance)

بالإضافة إلى إتاحة الإقراض، تسمح Maple للمؤسسات بالاقتراض عبر ضمان أو ائتمان (حسب الصندوق والشروط)، لتلبية احتياجات التشغيل والسيولة.

7. آليات التحكم في المخاطر والشفافية

تتضمن عملية الاقتراض في Maple تقييم ائتماني من Pool Delegates، وتكون شروط الضمان ومعدل الفائدة والمدة شفافة داخل السلسلة، ويمكن تدقيق أنشطة الاقتراض وتدفقات الأموال.

)# رموز Maple

يرتكز نظام الرموز في Maple على SYRUP (وسابقاً MPL):

1. رمز SYRUP

رمز الحوكمة والتحفيز الأصلي لـ Maple. يمكن لحامليه المشاركة في الحوكمة عبر الرهن (staking) والتصويت على ترقيات البروتوكول، هيكل الرسوم، وتعديل المعايير.

يمنح رهن SYRUP مكافآت، منها جزء من دخل البروتوكول (آلية إعادة شراء الرموز المدفوعة بالدخل).

يُستخدم SYRUP أيضاً لتحفيز المشاركين في منتجات العائد مثل syrupUSDC.

2. MPL (انتقل / legacy)

كان MPL رمز Maple المبكر للحوكمة والرهن والمشاركة في صناديق المنصة. في 2024-2025، وافقت مجتمع Maple على خطة انتقالية لاستبدال MPL بـ SYRUP بنسبة 1:100. فقد MPL وبعض أشكال رهنه (مثل xMPL) بعض الوظائف بعد انتهاء نافذة الانتقال.

خامساً، الأداء السوقي وتحليل البيانات

حتى 2024، وزعت Maple قروضاً بأكثر من 2 مليار دولار، والقروض غير المسددة حالياً حوالي 332 مليون دولار. بعد أحداث التعثر، هبط TVL إلى أدنى مستوياته، لكنه انتعش بقوة في النصف الثاني من 2023، ليصل حالياً إلى حوالي 58 مليون دولار، بزيادة تفوق 4 أضعاف خلال أشهر قليلة.

ترميز السندات الحكومية أصبح محرك النمو الجديد. وصلت منتجات السندات الحكومية داخل السلسلة من Maple إلى 27 مليون دولار، ما يوفر قناة عائد مستقرة للمستثمرين المحافظين وخزائن DAO. هذا التنويع قلل من مخاطر البروتوكول وحسّن صورته، لينتقل من “منصة قروض عالية المخاطر بدون ضمان” إلى “سوق رأس مال متنوع داخل السلسلة”.

تغيرت أيضاً صورة المستثمرين والمقترضين. في البداية، كان المقترضون الرئيسيون شركات تداول العملات الرقمية وصناع السوق، أما الآن فبدأت المؤسسات وDAO وبعض صناديق التحوط الاستثمار في السندات الحكومية أو الأصول منخفضة المخاطر عبر Maple. هذا التطور في هيكل المستخدمين يساعد البروتوكول على بناء قاعدة مالية أكثر استقراراً.

سادساً، خصائص مشروع Maple

نموذج الجمع بين القروض غير المضمونة/منخفضة الضمان والتقييم الائتماني

هذه إحدى أهم ميزات Maple. معظم بروتوكولات الاقتراض في التمويل اللامركزي تشترط ضمانات مفرطة (مثل ETH أو BTC أو العملات المستقرة)، لضمان تعويض المقرضين في حالة التعثر أو هبوط أسعار الضمانات. أما Maple فتسمح في بعض القروض بضمان منخفض أو بدون ضمان، بشرط أن يجتاز المقترض تقييم ائتماني صارم وآلية سمعة قوية. هذا النموذج أكثر كفاءة في رأس المال، ويشبه إلى حد كبير نماذج الاقتراض المؤسسي التقليدي (خاصة سندات الشركات والقروض الائتمانية). هذا المزيج من الائتمان والضمان هو ميزة تفاضلية لـ Maple.

إدارة المخاطر الائتمانية الاحترافية ونظام مدير الصندوق (Pool Delegate)

لا تترك Maple جميع المخاطر للعقود الذكية والسوق، بل أدخلت دور “مدير الصندوق” (Pool Delegate)، وهم غالباً خبراء ائتمان أو مؤسسات من خلفية مالية تقليدية. يقومون بفحص المقترضين، وتقييم الصحة التشغيلية والمالية، وتحديد شروط القرض (معدل الفائدة، نسبة الضمان، مدة السداد)، ويتحملون دوراً مشابهاً للجهات الضامنة أو لجان الائتمان في التمويل التقليدي. هذا الدمج بين التقييم البشري للعقود الذكية يتيح لـ Maple تحسين الكفاءة مع تقييم أدق للمخاطر الائتمانية.

تنويع المنتجات، خاصة ترميز السندات الحكومية وصندوق إدارة النقد.

لا تقتصر Maple على القروض غير المضمونة فقط، بل أطلقت “صندوق إدارة النقد” (سندات حكومية/سندات الخزانة الأمريكية)، ما يتيح للمستثمرين المعتمدين خارج الولايات المتحدة/الكيانات/DAO في Web3 امتلاك سندات الخزانة الأمريكية أو أدوات مشابهة داخل السلسلة. ميزات هذا المنتج:

• سيولة عالية: غالباً بدون أو بفترة قفل قصيرة، مع إمكانية السحب السريع (مثلاً “سحب في اليوم التالي” أو “اليوم المصرفي الأمريكي التالي”).
• شفافية عالية: يمكن للمستثمرين متابعة مقتنيات المقترضين من سندات الخزانة، عبر وسطاء منظمين لتقليل تكلفة الثقة.
• محاولة الامتثال: Maple تتيح للمستثمرين المعتمدين الأمريكيين المشاركة عبر إعفاء Reg D، ما يسهل دخولها لفئة الأصول المالية التقليدية مع أساس امتثال معين.

Loans V2 وتحسين كفاءة رأس المال والمرونة

تواصل Maple تطوير منتجاتها، مثل Loans V2، والتي تتميز بـ:

• تقليل تكلفة المعاملات (الرسوم)، وتحسين كفاءة منح القروض والتشغيل.
• دعم هياكل قروض متعددة (قرض متناقص، قرض دفعة واحدة، قرض بالون، هيكل بداية ونهاية)، ما يسمح للمقترضين باختيار الشروط المناسبة لتدفقاتهم النقدية وهيكل المطلوبات.
• إدخال ميزة إعادة التمويل، بحيث يمكن للمقترضين تعديل شروط القرض (مثل معدل الفائدة أو نسبة الضمان) أثناء فترة القرض دون الحاجة للسداد الكامل ثم إعادة الاقتراض، ما يحسن استخدام رأس المال.
• تحسين آلية التصفية، مثل تحديد نسبة الخصم عند التصفية، واستخدام القروض السريعة أو التصفية السريعة لرفع كفاءة التصفية وتقليل الخسائر.

الشفافية وقابلية التدقيق

الشفافية من أبرز نقاط قوة Maple في السوق:

• جميع عقود القروض أو شروطها، وصناديق الأموال، وحالة تعثر المقترضين، متاحة للعرض داخل السلسلة ويمكن للمستثمرين التحقق منها بأنفسهم.
• في صناديق السندات الحكومية، تُحتفظ الأصول لدى وسطاء أو جهات حفظ منظمة، مع الإفصاح عن المقتنيات والعوائد.
• تتخذ Maple إجراءات صارمة ضد السلوك غير النزيه، مثل قطع التعاون مع Orthogonal Trading عند إخفاء الوضع المالي، والمطالبة بالمسؤولية القانونية، وهو أمر نادر في مشاريع التمويل اللامركزي.

التركيز العالي على السيولة وآلية السحب الصديقة للمستخدم

في العديد من منتجات التمويل اللامركزي/الأصول الواقعية، يعاني المستخدمون من فترات قفل طويلة أو رسوم سحب مرتفعة أو إجراءات معقدة. يدعم صندوق إدارة النقد في Maple السحب السريع (“اليوم المصرفي الأمريكي التالي”) أو في نفس يوم العمل المصرفي الأمريكي، مع تصميم رسوم دخول وخروج وسحب صديقة للمستخدم.

(# التوسع عبر عدة سلاسل ومناطق

لا تقتصر Maple على ايثر، بل وسعت منتجات إدارة النقد إلى Solana وBase وسلاسل أخرى، ما يتيح لمستخدمي بيئات مختلفة المشاركة، ويقلل من مخاطر ازدحام السلسلة الواحدة أو ارتفاع الرسوم، ويزيد من فرص توزيع الأصول عبر السلاسل.

)# محاولات الامتثال القانوني والتنظيمي

في السوق الأمريكي، حصلت منتجات صناديق السندات الحكومية من Maple على إعفاء Reg D، ما يسمح للمستثمرين المعتمدين الأمريكيين بالمشاركة، وهو أمر بالغ الأهمية. كثير من مشاريع التمويل اللامركزي تواجه مخاطر قانونية عالية بسبب تصنيفها كأوراق مالية. أخذت Maple هذه الاعتبارات في تصميم منتجاتها.

آلية تحمل المخاطر والخسائر

في حالة تعثر Orthogonal Trading، أظهرت Maple جانبين مهمين:

بعد التعثر، قطعت Maple جميع العلاقات مع المقترض، بما في ذلك إلغاء أهلية المدير (pool delegate)، وتطبيق آلية عقاب على السلوكيات الخطرة.

صممت Maple آلية “تغطية الصندوق” أو آليات احتياطية لتقليل الضرر على المستثمرين في حالة التعثر. رغم أن ذلك لا يمنع الخسائر بالكامل، إلا أن هذه الآلية أكثر قوة من البروتوكولات التي تعتمد فقط على الضمان والتصفية التلقائية دون تحمل مسؤولية إضافية.

سابعاً، المنافسة والتميّز

مسار القروض غير المضمونة والمنخفضة الضمان ليس حكراً على Maple، فقد حاولت TrueFi وGoldfinch نماذج مشابهة لكن بحجم وتأثير محدود. بعد التعثر، تراجعت TrueFi، وركزت Goldfinch على أسواق الأصول الواقعية الناشئة ذات المخاطر الأعلى.

هناك منافسون آخرون في ترميز السندات الحكومية مثل Ondo Finance، والذي يتمتع بحجم واعتراف سوقي أكبر. في هذا المجال، بدأت مؤسسات مالية تقليدية مثل Franklin Templeton بالدخول، ما زاد المنافسة.

تتميز Maple بخلفية فريقها المالية التقليدية، ما يجعلها أقرب لاحتياجات المؤسسات في التقييم الائتماني وتصميم المنتجات. كما تجمع Maple بين القروض غير المضمونة والسندات الحكومية والأصول الواقعية، ما يخلق خط منتجات متنوع وليس مساراً واحداً. مع الشفافية والوعي المتزايد بالامتثال، تحتفظ Maple بمزايا في سوق ما بعد CeFi.

الموقع في مجال الأصول الواقعية (RWA)

تُعتبر Maple جسراً بين التمويل المؤسسي التقليدي والتمويل اللامركزي، حيث تركز على ترميز القروض المدعومة بالأصول الواقعية داخل السلسلة، ما يوفر رأس مال للمقترضين المؤسسيين وعوائد متوقعة لمزودي رأس المال.

يخضع المقترضون لفحص ائتماني، ويقدمون أصولاً حقيقية أو تدفقات نقدية تشغيلية كدعم. غالبية عمليات الاقتراض في Maple تكون بضمان مفرط، أي أن قيمة الضمانات المقدمة أعلى من القرض، أو باستخدام أصول/ديون/تدفقات دخل تقليدية كدعم أمان.

التطورات الأخيرة

بلغت “القروض النشطة” (الرصيد الحالي للقروض) وTVL في مجال الاقتراض المدعوم بالأصول الواقعية في Maple Finance مستويات قياسية.

في 2025، تجاوزت قيمة الأصول المدارة (AUM) في Maple Finance عدة مليارات دولار، مع نمو ملحوظ في الاقتراض المؤسسي.

منصة Earn (سابقاً syrup.fi) تمثل علامة فارقة في دمج التمويل اللامركزي مع الأصول الواقعية، حيث تتيح فرص العائد المؤسسي لقاعدة مستخدمين أوسع، عبر تركيز رأس المال في صناديق الاقتراض المؤسسي، ما يسمح لمستخدمي التمويل اللامركزي بالمشاركة في عوائد القروض المدعومة بالأصول الواقعية.

استراتيجية المنتجات

توسع Maple صناديق الاقتراض المدعومة بالأصول الواقعية، وتوكل مهام التقييم الائتماني ومنح القروض ومراقبة المخاطر إلى Pool Delegates، ما يضمن مصداقية المقترضين وجودة الضمانات.

في خارطة طريق “توسيع الائتمان المؤسسي”، تخطط Maple لتعميق التعاون مع التمويل التقليدي، عبر منتجات مدعومة بأصول عالية الجودة (قد تشمل قروض خاصة، ديون الشركات، توريق الأصول)، ومنتجات عائد بيتكوين.

تدمج Maple في منتجات Earn استراتيجيات وأدوات تجعل عوائد الاقتراض المدعوم بالأصول الواقعية أكثر سهولة وقابلية للدمج (مثلاً مع بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى أو استراتيجيات المشتقات).

التحديات

رغم أن Maple لا تقوم بترميز الأصول التقليدية بالكامل للتداول كرموز (مثل ترميز العقارات أو الأوراق المالية)، إلا أن نموذجها يعتمد على عقود القروض + الضمان + توزيع العائد، وهو شكل من أشكال الأصول الواقعية، لكن السيولة ونشاط السوق الثانوي قد يكون أقل.

إذا تمكنت Maple من توسيع أنواع الأصول المدعومة، مثل إدخال عقارات أو حسابات مستحقة أو أصول تجارية كضمان، وحل مشكلة السيولة تدريجياً، فسيزداد دورها في سوق الائتمان المؤسسي داخل التمويل اللامركزي.

تاسعاً، الرؤية المستقبلية والاستراتيجية

تهدف Maple على المدى الطويل إلى أن تكون بديلاً شفافاً لاقتراض CeFi، وبناء سوق رأس مال ديون عالمي داخل السلسلة. يسعى الفريق إلى خفض تكلفة التمويل وتقليل دورة رأس المال، ليقدم خيارات أكثر تنافسية للمقترضين.

على مستوى المنتجات، ستواصل Maple استراتيجية التنويع، مع تعزيز قروض السندات الحكومية والأصول الرقمية كضمان للحفاظ على مصادر العائد المستقر، واستكشاف الأصول الواقعية لتوسيع النطاق تدريجياً. جغرافياً، يخطط الفريق للتركيز على التوسع في آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا للاستفادة من بيئات تنظيمية أكثر ملاءمة.