اقتراح بنك إنجلترا لحدود حيازة العملات المستقرة يثير الجدل: هل هو لتفادي المخاطر أم لقتل الابتكار؟

اقتراح من البنك المركزي البريطاني بتحديد حد أقصى للمبالغ التي يمكن أن تحتفظ بها الأفراد والشركات من العملات المستقرة النظامية، أثار معارضة شديدة من صناعة التشفير. ترى الصناعة أن هذه الخطوة صارمة للغاية، وستقمع الابتكار وقد تؤدي إلى خروج الأعمال. كما أن هذه الخطوة تتناقض بشكل حاد مع الاستراتيجيات التنظيمية الأكثر مرونة التي تتبناها اقتصادات رئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مما يبرز الفجوات العالمية في مسارات تنظيم العملات المستقرة.

اقتراح البنك المركزي البريطاني: هل هو لحماية المخاطر أم لقتل الابتكار؟

البنك المركزي البريطاني يعمل مع هيئة السلوك المالي (FCA) لوضع إطار تنظيمي للرموز الرقمية. اقترح المسؤولون تحديد حد أقصى للاحتفاظ بـ"عملة مستقرة نظامية" تُستخدم على نطاق واسع للدفع أو قد تصبح وسيلة للدفع: 10,000 إلى 20,000 جنيه إسترليني (حوالي 13,600 إلى 27,200 دولار أمريكي) للأفراد، و10 ملايين جنيه إسترليني (حوالي 13.6 مليون دولار أمريكي) للشركات.

دافع البنك المركزي البريطاني قائلاً إن هذه الخطوة تهدف إلى حماية النظام المصرفي التقليدي، ومنع الاستخدام الواسع للعملات المستقرة من التسبب في فقدان الودائع البنكية، مما يضعف النظام المالي. ويعتقدون أن هذه القيود قد تكون مؤقتة، لتوفير الوقت للسوق للتكيف مع ظهور العملات الرقمية.

ومع ذلك، أعربت صناعة التشفير عن استيائها الشديد من ذلك. قال أحد المديرين التنفيذيين في CEX الرئيسية أن تحديد السقف سيؤثر سلبًا على المدخرين في المملكة المتحدة ومدينة لندن المالية والجنيه الاسترليني، وأشار إلى أن السلطات القضائية الرئيسية الأخرى لم تتخذ مثل هذه القيود. في الوقت نفسه، يرى النقاد أنه نظرًا لأن جهة إصدار العملة المستقرة لا تستطيع مراقبة الحائزين في الوقت الفعلي، فإن هذا الاقتراح يكاد يكون غير قابل للتنفيذ، وسيحتاج إلى نظام هوية رقمية مكلف ومعقد.

الهيكل التنظيمي للعملات المستقرة العالمية: مقارنة واضحة مع المملكة المتحدة

تتعارض الموقف الحذر لبنك إنجلترا مع أجندة وزارة المالية لدعم الابتكار الرقمي، مما يجعلها تبرز بشكل واضح مقارنة مع اقتصادات رئيسية أخرى.

• الاتحاد الأوروبي (EU): قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي هو أحد أكثر الأطر التنظيمية شمولاً للأصول المشفرة على مستوى العالم. يفرض هذا القانون متطلبات صارمة على الجهات المصدرة للعملات المستقرة تتعلق بالتراخيص والاحتياطيات والشفافية، لكنه لا يحدد حدًا أقصى لعدد العملات التي يمتلكها الحامليون. يكمن جوهره في ضمان استقرار السوق من خلال تنظيم صارم للجهات المصدرة.
• الولايات المتحدة (US): الكونغرس الأمريكي يعمل أيضًا بنشاط على دفع عدة مشاريع قوانين تتعلق بعملة مستقرة. تركز هذه الاقتراحات بشكل رئيسي على要求 مُصدري العملة المستقرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1، والتأكد من أن أصولهم الاحتياطية هي أصول عالية الجودة وعالية السيولة، مع تعزيز حماية المستهلك. على غرار الاتحاد الأوروبي، لم تقدم الولايات المتحدة أيضًا حدًا أقصى لامتلاك الأفراد أو المؤسسات.
• اليابان (Japan): باعتبارها واحدة من أوائل الدول التي قامت بتشريع العملات المستقرة، قامت اليابان في عام 2023 بإصدار القوانين ذات الصلة، حيث عرفت العملات المستقرة بأنها "أداة دفع إلكترونية". تتطلب هذه القوانين أن تكون العملات المستقرة مرتبطة بالعملات القانونية مثل الين الياباني ومضمونة بالكامل من قبل العملات القانونية، ويقتصر إصدارها على البنوك المرخصة وشركات الثقة. تركز الرقابة في اليابان على دمج العملات المستقرة في النظام المالي القائم، ولم يتم تحديد حد أقصى للاحتفاظ بها.
• هونغ كونغ (Hong Kong): كأحد المراكز المالية المهمة في آسيا، يقوم مكتب إدارة النقد في هونغ كونغ (HKMA) بإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة. الإطار في هونغ كونغ لا يحدد أيضًا حدًا للاحتفاظ، بل يركز على تنظيم صارم للمصدرين، حيث يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بأصول عالية السيولة وعالية الجودة، ويجب الالتزام بقواعد صارمة لحوكمة وإدارة المخاطر. الهدف هو تعزيز تطوير Web3 والتشفير محليًا مع ضمان الاستقرار المالي.

حجم السوق وآفاقه

لقد أصبحت سوق العملات المستقرة جزءًا من النمو السريع في المالية العالمية. على الرغم من تقلب قيمة السوق، إلا أن القيمة السوقية الإجمالية تبلغ حاليًا حوالي 130 مليار دولار، وتوقعات المؤسسات مثل Coinbase تشير إلى أن هذا القطاع قد ينمو إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

بالنسبة للشركات البريطانية، فإن مخاوفها واضحة: سيؤدي الحد الأقصى للاحتفاظ إلى كبح الاعتماد، مما قد يؤدي إلى انتقال الأعمال والموهبة إلى الخارج. ويعتقد المؤيدون أن عملة مستقرة يمكن أن تقلل بشكل كبير من تكلفة ووقت المدفوعات عبر الحدود، وتعزز الابتكار الأوسع في مجال الخدمات المالية.

الخاتمة

اقتراح البنك المركزي البريطاني بشأن حد أقصى لامتلاك العملات المستقرة هو اختبار رئيسي في سعيه لتحقيق التوازن بين الاستقرار المالي والابتكار التكنولوجي. تختار الاقتصادات الرئيسية في العالم عمومًا تنظيم العملات المستقرة من خلال فرض متطلبات صارمة على المصدرين، وتجنب القيود المباشرة على المستخدمين. لن تؤثر القرار النهائي في المملكة المتحدة فقط على مستقبل صناعة التشفير المحلية، بل سيكون أيضًا مؤشرًا مهمًا في سباق تنظيم الأصول الرقمية العالمية.