السوق التنبؤية 2025: الامتثال破局، رأس المال يتدفق و潮浪 الاجتماعية

1. مقدمة خلفية المسار

منذ أن أدت انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 إلى ازدهار Polymarket، أصبحت الأسواق التنبؤية واحدة من المجالات الرائدة التي تهم كل من Web3 والمؤسسات المالية التقليدية. خلال فترة الانتخابات، أظهرت الأسواق على السلسلة قدرة تنبؤية أسرع وأكثر دقة من استطلاعات الرأي التقليدية، مما جعل العالم يشعر حقًا للمرة الأولى بقوة "السعر هو الاحتمال". في عام 2025، تطورت هذه الحماسة بشكل أكبر إلى ترقية شاملة على مستوى رأس المال والمنتجات، ومنذ يونيو حتى الآن، أكمل حوالي عشرة مشاريع ذات صلة تمويلها، حيث تشمل الجهات المستثمرة مؤسسات رائدة مثل Coinbase وParadigm وDelphi. وراء المراهنة المالية، تكمن المزايا الهيكلية الفريدة للأسواق التنبؤية على blockchain: حيث تقلل آلية الدخول المفتوحة بشكل كبير من حواجز المشاركة، وتكون جميع سجلات المعاملات شفافة وغير قابلة للتغيير، ولا يحتاج المستخدمون إلى الاعتماد على الوسطاء للمراهنة بأموالهم الحقيقية، مما يجعل السعر في النهاية تعبيرًا كميًا عن الحكمة الجماعية.

في الوقت نفسه، يظهر تطور أسواق التنبؤ أيضًا مسارات متنوعة. على المستوى التنظيمي، حصلت Kalshi على ترخيص امتثال في جميع الولايات الخمسين من CFTC، بينما حصلت Polymarket على كيان منظم لتقديم تداول العقود في الولايات المتحدة من خلال الاستحواذ على بورصة المشتقات QCX في فلوريدا. على مستوى ابتكار المنتجات، قامت مشاريع مثل Myriad و Flipr بإدماج سيناريوهات التنبؤ في وسائل التواصل الاجتماعي، حيث يمكن للمستخدمين المراهنة مباشرة من خلال منصات وسائل التواصل الاجتماعي مثل X، مما يجعل المراهنة الاجتماعية. تعتمد Limitless على نموذج CLOB عالي الأداء في سلسلة Base لإعادة تشكيل تجربة السيولة، بينما تحاول Drift دمج التنبؤ مع المشتقات ذات الرافعة المالية العالية، مما يوسع المزيد من أبعاد التداول. بشكل عام، مقارنة بعام 2024، شهدت مسارات أسواق التنبؤ في عام 2025 تغييرات إيجابية كبيرة في الامتثال، وابتكار النماذج، وسيناريوهات الاستخدام.

!

2. خصائص آلية مشاريع السوق التنبؤية

تتمثل الميزات الرئيسية لمشاريع أسواق التنبؤ في آليات مثل مطابقة المعاملات، شكل العقد، السيولة، الأوراق المالية، وميزات أخرى، حيث تعتبر هذه الآليات شروطًا أساسية لتشغيل أسواق التنبؤ بشكل مستدام على المدى الطويل. يمكن تقسيمها بشكل عام إلى الفئات التالية:

1. نموذج مطابقة الصفقات

في أسواق التنبؤ، تحدد آلية مطابقة الصفقات مباشرةً نشاط السوق وأداء الأسعار. تشمل النماذج السائدة حالياً نوعين: نموذج دفتر الطلبات ونموذج صانع السوق الآلي، ويمثل نموذج دفتر الطلبات كل من Polymarket و Kalshi. يعتمد هذا النموذج على وضع صناع السوق أو المتداولين لطلبات الشراء والبيع، مما يتيح سرعة تنفيذ الصفقات وتقليل الانزلاق السعري عندما تكون السيولة كافية. ولكن في حالة ضعف السيولة، قد تحدث مشكلات مثل اتساع الفجوة السعرية وصعوبة التنفيذ. أما بالنسبة لنموذج صانع السوق الآلي، فإن ميزة AMM تكمن في ضبط أسعار أزواج التداول تلقائيًا بواسطة خوارزميات، مما يتيح إتمام الصفقات دون الحاجة إلى طرف مقابل، مما يحافظ على قدرة السوق على التداول باستمرار. ومع ذلك، في حالات السيولة القصوى، يزداد الانزلاق السعري بشكل ملحوظ ويكون حساسًا جدًا لمعلمات إعداد النظام مما قد يؤدي إلى مخاطر أمنية.

2. تصميم العقد وتحديد المشكلة

في أسواق التنبؤ، تعتبر وضوح تصميم العقد وقابلية التحقق من طريقة الحكم أمرين في غاية الأهمية. تشمل أنواع العقود الرئيسية ما يلي:

• العقود الثنائية (Binary Contracts): الشكل الأكثر شيوعًا، حيث يدفع العقد مبلغًا ثابتًا عند حدوث الحدث (مثل 1 دولار)، وإذا لم يحدث فلا يحصل على شيء، مما يجعلها ذات سيولة عالية وسهلة التسعير، وتستخدم على نطاق واسع في الانتخابات والرياضة وغيرها من السيناريوهات ذات النتائج الواضحة.
• عقود متعددة النتائج (Categorical Contracts): مناسبة للسيناريوهات التي تتواجد فيها نتائج متعارضة متعددة، حيث يمكن للمتداولين اختيار نتيجة معينة للمراهنة عليها، مثل التنبؤ بـ "من سيكون الرئيس التنفيذي التالي".
• عقود القياس (Scalar/Index Contracts): تُستخدم للتنبؤ بتغيرات القيم، مثل إيرادات شركة خلال فصل ربع، حيث يتغير مبلغ الدفع للعقد مع تغير القيمة الناتجة، ويُمكن أن يُعكس السعر بواسطة مضاعف.

3. أوراكل

تعتبر الموثوقية في تحديد نتائج الأحداث من العناصر الأساسية التي تؤثر على مصداقية أسواق التنبؤ. تعتمد المنصات التقليدية على مشغلي النظام أو طرف ثالث للتحكيم، بينما تقدم أسواق التنبؤ المعتمدة على التشفير آلية الأوراكيل لضمان حصول العقود على بيانات موثوقة من العالم الحقيقي. على سبيل المثال، يقوم Polymarket من خلال بروتوكول UMA بكتابة نتائج الأحداث الواقعية على السلسلة، مما يحقق التسوية التلقائية. لا تؤدي نظام تحديد موثوق به إلى تقليل المخاطر المتعلقة بالنزاعات والتلاعب فحسب، بل تساعد أيضًا في بناء الثقة لدى المستخدمين، مما يعزز نشاط السوق.

4. عناصر رئيسية أخرى

بغض النظر عن الآلية، تتأثر تجربة مستخدمي السوق التنبؤية بعدة عوامل، بما في ذلك: اختيار سلسلة الكتل الأساسية وتكاليف الغاز للمعاملات، تصميم واجهة المستخدم للمنصة، وهيكل الرسوم (رسوم إنشاء السوق، ورسوم المعاملات، إلخ). تشكل هذه العناصر مجتمعة القدرة التنافسية الشاملة للمنصة، ولها تأثير حاسم على الاحتفاظ بالمستخدمين وتوسع السوق.

3.تحليل المشاريع الشائعة

** بولي ماركت **

في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 والعديد من الأحداث العالمية البارزة، أظهر Polymarket ميزة تنبؤية أسرع وأكثر دقة مقارنة بالاستطلاعات التقليدية، وأصبح تدريجياً مصدراً مهماً للمعلومات بالنسبة للوكالات الإعلامية والمستثمرين، مما أرسى مكانته الرائدة في سوق التنبؤات. يعتمد المنصة على شبكة Polygon من الجيل الثاني، مستفيدة من بيئة تداول ذات رسوم منخفضة وقدرة عالية على المعالجة لدعم تشغيل السوق، وتستخدم بشكل رئيسي آلية سوق النتائج الثنائية: يقوم المستخدمون بالرهان على الاتجاهات المستقبلية للأحداث السياسية والاقتصادية والرياضية والاجتماعية من خلال شراء حصص "نعم/لا".

وفقًا لبيانات PolymarketAnalytics، تجاوز الحجم التراكمي للتداول في Polymarket 898 مليون دولار، مما يجعله في المرتبة الأولى عالميًا. ومع ذلك، في عدد المستخدمين والعقود المفتوحة، تجاوزت Kalshi Polymarket. السبب الرئيسي وراء ذلك هو القيود التنظيمية المبكرة التي منعت المستخدمين الأمريكيين من استخدام المنصة بشكل مباشر. ومع ذلك، تغيرت هذه العيب في عام 2025 - حيث أنهى وزارة العدل الأمريكية رسميًا التحقيق في يوليو، مما سمح له بالعودة إلى السوق الأمريكي. استحوذت Polymarket على بورصة ومركز مقاصة QCEX المرخص من CFTC بمبلغ 112 مليون دولار، مما ساعد في معالجة المخاوف التنظيمية. في الوقت نفسه، أعلنت Polymarket في يونيو أنها توصلت إلى شراكة مع منصة X الاجتماعية التي يملكها ماسك، من خلال دمج بيانات سوق التنبؤ الخاصة بها مع Grok التي أطلقتها xAI، لتقديم خدمة تدفق المعلومات التنبؤية في الوقت الفعلي، مما يعزز تأثيرها في نشر الرأي العام وتطبيقات بيانات السوق.

في الوقت الحالي، يعد كالش المنافس الأكبر لبوليماركيت. يستفيد الأخير من مزايا الامتثال العالي ودعم ابن ترامب، مما يجعله يتفوق تدريجياً على بوليماركيت في الصدارة، ويحقق اختراقات ملحوظة في نمو المستخدمين ونشاطهم. بالمقارنة، تتمثل الميزة الأساسية لبوليماركيت في تشغيلها على السلسلة، حيث توفر المنصة بشكل طبيعي توقعات إصدار العملات، مما يقدم حوافز إضافية للمستخدمين والمشاركين الأوائل. في الوقت نفسه، حققت بوليماركيت أيضاً اختراقات رئيسية على مستوى الامتثال، مما أزال العقبات الرئيسية التي كانت تحد من توسعها في السوق الأمريكية. مع دعم كل من البلوكشين ومسارات الامتثال، لا يزال هناك مجال كبير للتخيل في تطوير بوليماركيت المستقبلي.

!

كالشي

كالشي هي أول منصة سوق توقعات تحصل على تنظيم كامل من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ولديها ترخيص متوافق يغطي جميع الولايات الخمسين في الولايات المتحدة. هذه الهوية القانونية لا تتيح لها فقط كسب الثقة بسرعة بين المستثمرين التقليديين والمؤسسات، بل تفتح أيضًا قاعدة مستخدمين أوسع. على عكس معظم أسواق التوقعات على السلسلة، فإن نموذج كالشي يسمح للمستخدمين بالتداول مباشرة في نتائج الأحداث الواقعية، بدلاً من المراهنة بشكل غير مباشر على أسعار الأصول ذات الصلة. تصميم عقودها يعتمد بشكل أساسي على صيغة "نعم/لا"، ويغطي مجموعة واسعة من الأمور، بما في ذلك البيانات الاقتصادية الكلية (مثل معدل التضخم، معدل البطالة)، الانتخابات السياسية، الأحداث الرياضية، وحتى تحركات أسعار العملات المشفرة.

تتمثل الميزة التنافسية الأساسية لـ Kalshi بشكل رئيسي في الامتثال والدعم الرأسمالي والموارد السياسية. على الصعيد الرأسمالي، حصلت المنصة على دعم من أفضل المؤسسات الاستثمارية مثل Sequoia Capital وParadigm وY Combinator، حيث تجاوز إجمالي التمويل 260 مليون دولار، وبلغت آخر جولة تقييم 2 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من بين الأوائل في المشاريع المماثلة. في ما يتعلق بالموارد السياسية، كان المرشح السابق لرئاسة CFTC، براين كوينتينز، عضوًا في مجلس إدارة Kalshi، كما شارك دونالد ترامب الابن كمستشار، مما قدم دعمًا إضافيًا لتأثير المنصة العام وتوسيع الامتثال. بفضل مزايا الامتثال ورأس المال السياسي القوي، أصبحت Kalshi تدريجياً تبني ميزة تنافسية تتجاوز Polymarket.

مشاريع شعبية أخرى

غير محدود

Limitless هو منصة ناشئة لتوقعات السوق مبنية على سلسلة Base، تستخدم نظام CLOB (دفتر الطلبات المركزي) وتدعم أوامر محدودة، وأوامر سوقية، وعقود متعددة النتائج، مما يمكّن المستخدمين من التداول بمرونة كما في CEX، مع الحفاظ على الشفافية والقابلية للتحقق على السلسلة. تتيح المنصة التسويات الفورية من خلال Oracle شبكة Pyth، وتغطي أسواقًا متعددة مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والأسهم، والاقتصاد الكلي، ويتم تسوية جميع المعاملات بعملة USDC.

حتى الآن، بلغ إجمالي حجم التداول لـ Limitless حوالي 299 مليون دولار، حيث ساهم V1 بحوالي 291 مليون دولار، وV2 بحوالي 8.23 مليون دولار، وبلغت إجمالي الرسوم حوالي 107 آلاف دولار. في يوليو 2025، أكملت Limitless تمويلًا استراتيجيًا بقيمة 4 ملايين دولار بمشاركة مؤسسات مثل Coinbase Ventures و1confirmation، وهي الآن أكبر سوق توقعات على سلسلة Base.

!

سوق ميرايد

Myriad Markets هو بروتوكول سوق توقعات لامركزي أطلقته شركة الوسائط DASTAN Inc. يهدف إلى دمج تداول التوقعات على السلسلة مع المحتوى الرقمي بشكل عميق. يقوم المنصة من خلال امتداد Chrome بدمج مدخلات التوقعات مباشرة في الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي ومحتوى الفيديو، مما يحقق "المحتوى هو السوق"، حيث يمكن للمستخدمين الرهان أثناء قراءة أو مشاهدة المحتوى. تعتمد Myriad على نموذج منحنى AMM المشترك لدعم سيولة السوق، وتدعم العقود الثنائية والتصنيف والعقود الكمية، وتتم التسوية من خلال الأوراق المالية على السلسلة.

حتى الآن، عالجت المنصة ما مجموعه 5.63 مليون معاملة، وحوالي 388 ألف محفظة USDC نشطة، وكان إجمالي حجم المعاملات حوالي 11.26 مليون دولار أمريكي. تتمثل القوة التنافسية الأساسية لـ Myriad في الإدماج الأصلي للمحتوى والتسوية الشفافة على السلسلة، مما يوفر نمطًا جديدًا لتحقيق الدخل للنظام البيئي الإعلامي، بينما يجذب المستخدمين ذوي التفاعل العالي للمشاركة في توقعات متعددة المواضيع في السياسة والرياضة والعملات المشفرة والاقتصاد الكلي.

!

** فليبر **

Flipr هو أداة تداول أمامية تدمج عمق سوق التنبؤات في منصة التواصل الاجتماعي X، حيث تكون النقطة الأساسية هي روبوت التداول Fliprbot. لا يحتاج المستخدمون إلى الانتقال إلى موقع ويب مستقل، بل يكفيهم الإشارة إلى @fliprbot في التغريدة أو إرسال رسالة خاصة تحتوي على تعليمات باللغة الطبيعية لإجراء الرهانات على أسعار العملات المشفرة، والأحداث الرياضية، والاقتصاد الكلي، وغيرها من الأحداث. تتضمن المنصة ميزات التداول بالرافعة المالية، وجني الأرباح، وحماية من التقلبات، كما تدعم الدردشة الجماعية ودمج المجتمعات لتجعل سلوك التنبؤ يتماشى بشكل طبيعي مع التفاعل الاجتماعي.

حاليًا سعر $FLIPR حوالي 0.017 دولار، وقيمة السوق الإجمالية حوالي 17.21 مليون دولار. تتمثل الميزة التنافسية لـ Flipr في أنها لا تتنافس مباشرة مع Polymarket أو Kalshi من حيث السيولة أو الامتثال، بل تعمل كواجهة اجتماعية مضافة فوق السوق الحالي، مما يحول سوق التنبؤ من أداة احترافية إلى محتوى اجتماعي مرئي وتفاعلي، مما يقلل بشكل كبير من عوائق دخول المستخدمين الجدد ويزيد من انتشار السوق.

!

4. التنمية المستقبلية

من المحتمل أن يظهر اتجاه تطوير سوق التوقعات في المستقبل بشكل "مسارين متوازيين": من جهة، ستستمر المشاريع في تقليل عتبة المشاركة وتوسيع قاعدة المستخدمين من خلال منصات التواصل الاجتماعي، مثل Flipr التي تستفيد من منصات التواصل الاجتماعي لدمج التداول في سيناريوهات الحوار؛ ومن جهة أخرى، تتسارع عملية الامتثال والتخصص، حيث تجذب منصات مثل Kalshi الأموال التقليدية إلى السوق من خلال تراخيص تنظيمية. يعني هذا "النموذج المزدوج" أن سوق التوقعات يمكن أن يدخل الحياة اليومية كأداة للترفيه الجماهيري والرأي العام، وقد يصبح أيضًا بنية تحتية مالية للمؤسسات المهنية لإدارة المخاطر وتسعير السوق.

ومع ذلك، من خلال النظر في الوضع الحالي، لا يزال سوق التنبؤ يواجه ثلاث نقاط ألم رئيسية: أولاً، نقص السيولة، مما يحد من عمق السوق، والفجوات الكبيرة في الأسعار تؤثر على تجربة التداول للمستخدمين؛ ثانيًا، الامتثال، حيث أن سوق التنبؤ يجمع بين خصائص المراهنة والمشتقات المالية، وبالتالي غالبًا ما يواجه مناطق رمادية أو حتى قيود تنظيمية مباشرة في ولايات قضائية مختلفة. إن كيفية بناء إطار تشغيل يتوافق مع النظام القانوني الحالي مع الحفاظ على اللامركزية ومقاومة الرقابة، هو التحدي الرئيسي الذي يمكن أن يحدد ما إذا كان هذا المجال يمكن أن يجذب أموال المؤسسات والمستخدمين الرئيسيين؛ وثالثًا، مشكلة كفاءة رأس المال، حيث تفتقر إلى مشاهد العائد التي تتنافس مع الأدوات المالية الواقعية، مما يجعل من الصعب جذب رأس المال طويل الأجل. إذا لم يتم التغلب على هذه التحديات الأساسية، فإن نمو سوق التنبؤ سيعتمد بشكل أكبر على التحفيز والتوجهات قصيرة الأجل؛ ولكن بمجرد تحسين كفاءة رأس المال وإطار النظام، يمكن أن يتجه سوق التنبؤ نحو التوسع الحقيقي، ليصبح البنية التحتية الرئيسية التي تربط تجميع المعلومات، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي.

تحذير المخاطر:

المعلومات المذكورة أعلاه هي لأغراض المرجعية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصول مالية. جميع المعلومات مقدمة بحسن نية. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تصريحات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو فعالية أو موثوقية أو قابلية استخدام أو اكتمال هذه المعلومات.

جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك الادخار) بطبيعتها تتسم بارتفاع درجة المضاربة، وترافقها مخاطر خسائر كبيرة. الأداء السابق، والنتائج الافتراضية أو البيانات المحاكاة لا تمثل بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة العملات الرقمية، وقد ينطوي شراء أو بيع أو الاحتفاظ أو تداول العملات الرقمية على مخاطر كبيرة. قبل إجراء أي عمليات تداول أو الاحتفاظ بالعملات الرقمية، يجب عليك تقييم ما إذا كانت هذه الاستثمارات مناسبة لك بناءً على أهدافك الاستثمارية، وظروفك المالية، وقدرتك على تحمل المخاطر. لا تقدم BitMart أي نصائح استثمارية أو قانونية أو ضريبية.

1. مقدمة خلفية المسار

منذ أن أدت الانتخابات الأمريكية لعام 2024 إلى ازدهار Polymarket، أصبح سوق التنبؤات في طليعة الاهتمام المشترك بين Web3 والمؤسسات المالية التقليدية. خلال فترة الانتخابات، أظهر السوق القائم على سلسلة الكتل قدرة تنبؤية أسرع وأكثر دقة من استطلاعات الرأي التقليدية، مما جعل العالم يشعر للمرة الأولى حقًا بقوة "السعر هو الاحتمال". في عام 2025، تطورت هذه الحماسة لتصبح ترقية شاملة على مستوى رأس المال والمنتجات، ومنذ يونيو حتى الآن، تم الانتهاء من تمويل ما يقرب من عشرة مشاريع ذات صلة، تشمل المستثمرين من مؤسسات رائدة مثل Coinbase وParadigm وDelphi. وراء رهانات رأس المال، توجد المزايا الهيكلية الفريدة لسوق التنبؤات القائم على سلسلة الكتل: آلية دخول مفتوحة تقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة، جميع سجلات المعاملات شفافة وغير قابلة للتغيير، ولا يحتاج المستخدمون إلى الاعتماد على وسطاء للمراهنة بأموال حقيقية، مما يجعل السعر النهائي تعبيرًا كميًا عن الحكمة الجماعية.

في الوقت نفسه، يظهر تطور سوق التنبؤ مسارات متنوعة. من حيث الامتثال، حصلت Kalshi على ترخيص امتثال على مستوى الولايات المتحدة في جميع الولايات الـ 50 تحت إشراف CFTC، بينما حصلت Polymarket على كيان خاضع للتنظيم لتقديم تداول العقود في الولايات المتحدة من خلال الاستحواذ على بورصة المشتقات QCX في ولاية فلوريدا. من حيث ابتكار المنتجات، قامت مشاريع مثل Myriad وFlipr بإدماج سيناريوهات التنبؤ في وسائل التواصل الاجتماعي، مما يتيح للمستخدمين المراهنة مباشرة من خلال منصات الوسائط الاجتماعية مثل X، مما يجعل المراهنة على التنبؤ تجربة اجتماعية. تعتمد Limitless على نموذج CLOB عالي الأداء من Base Chain لإعادة تشكيل تجربة السيولة، بينما تحاول Drift دمج التنبؤ مع المشتقات ذات الرفع المالي العالي، لتوسيع أبعاد التداول. بشكل عام، مقارنة بعام 2024، شهد مسار سوق التنبؤ في عام 2025 تغييرات إيجابية كبيرة في الامتثال، وابتكار النماذج، وسيناريوهات الاستخدام.

!

2. خصائص آلية مشاريع السوق التنبؤية

تتمثل الخصائص الرئيسية لمشاريع أسواق التنبؤ في آلية التداول، شكل العقد، السيولة، الوكلاء، وخصائص أخرى، وهذه الآليات هي الشروط الأساسية لاستمرار سوق التنبؤ بشكل مستدام على المدى الطويل. يمكن تقسيمها بشكل عام إلى الفئات التالية:

1. نموذج مطابقة الصفقات

في أسواق التنبؤ، تحدد آلية مطابقة الصفقات مباشرة نشاط السوق وأداء الأسعار. تشمل النماذج الرئيسية الحالية: نموذج دفتر الطلبات ونموذج صانع السوق الآلي، حيث يمثل نموذج دفتر الطلبات مثاله الأبرز في Polymarket و Kalshi. يتميز هذا النموذج بأن صانعي السوق أو المتداولين يقومون بعرض الأوامر للشراء والبيع، مما يسمح بزيادة سرعة تنفيذ الصفقات وتقليل الانزلاقات عند توفر السيولة في السوق. ولكن في حالة ضعف السيولة، قد تواجه الصفقات مشاكل مثل اتساع الفجوة السعرية وصعوبة التنفيذ. ثانيًا، هناك نموذج صانع السوق الآلي. يتمثل ميزة AMM في أنه يقوم بتعديل أسعار أزواج التداول تلقائيًا من خلال الخوارزميات، مما يتيح إتمام الصفقات دون الحاجة إلى طرف مقابل، مما يحافظ على قدرة السوق على التداول بشكل مستمر. ومع ذلك، في حالات السيولة القصوى، تزداد الانزلاقات بشكل ملحوظ ويكون النموذج حساسًا بشكل كبير للمعلمات المحددة، مما قد يؤدي إلى مخاطر أمنية.

2. تصميم العقد وتعريف المشكلة

في أسواق التنبؤ، يعتبر وضوح تصميم العقد وقابلية التحقق من طريقة الحكم أمراً بالغ الأهمية. تشمل أنواع العقود السائدة ما يلي:

• العقود الثنائية (Binary Contracts): الشكل الأكثر شيوعًا، حيث يدفع العقد مبلغًا ثابتًا (مثل 1 دولار) عند حدوث الحدث، وإذا لم يحدث فلا يحصل على شيء، وهي ذات سيولة عالية وسهلة التسعير، وتستخدم على نطاق واسع في الانتخابات والرياضة وغيرها من السيناريوهات التي لها نتائج واضحة.
• عقود متعددة النتائج (Categorical Contracts): مناسبة للسيناريوهات التي توجد فيها نتائج متعارضة متعددة، يمكن للمتداولين اختيار نتيجة معينة للمراهنة، مثل توقع "من سيكون الرئيس التنفيذي التالي".
• عقود السكالار (عقود المؤشر): تُستخدم لتوقع تغييرات القيم، مثل إيرادات ربع سنوية لشركة معينة، حيث يتغير مبلغ الدفع للعقد مع تغير القيمة الناتجة، ببساطة عن طريق ضرب السعر في مضاعف لتحقيق الهدف المتوقع.

3. الأوراق المالية

تعتبر موثوقية تحديد نتائج الأحداث هي الحلقة الأساسية التي تؤثر على مصداقية أسواق التنبؤ. تعتمد المنصات التقليدية على مشغلين أو تحكيم طرف ثالث، بينما تقدم أسواق التنبؤ الأصلية المعتمدة على التشفير آلية الأوراكيل، لضمان حصول العقود على بيانات موثوقة من العالم الواقعي. على سبيل المثال، تقوم Polymarket من خلال بروتوكول UMA بتسجيل نتائج الأحداث الواقعية على السلسلة، مما يحقق التسوية التلقائية. إن وجود نظام موثوق لتحديد النتائج لا يقلل فقط من مخاطر النزاعات والتلاعب، بل يساهم أيضًا في بناء الثقة لدى المستخدمين، مما يعزز نشاط السوق.

4. عناصر رئيسية أخرى

بالإضافة إلى الآلية، تتأثر تجربة مستخدمي سوق التنبؤ بعدة عوامل، بما في ذلك: اختيار سلسلة الكتل الأساسية وتكاليف غاز المعاملات، وتصميم واجهة المستخدم للمنصة، وهيكل الرسوم (رسوم إنشاء السوق، ورسوم المعاملات، إلخ). تشكل هذه العناصر معًا القدرة التنافسية الشاملة للمنصة، ولها تأثير حاسم على احتفاظ المستخدمين وتوسع السوق.

3.تحليل المشاريع الشائعة

** بولي ماركت **

في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024 والعديد من الأحداث العالمية البارزة، أظهر Polymarket ميزة تنبؤ أسرع وأكثر دقة مقارنةً بالاستطلاعات التقليدية، مما جعله مصدراً مهماً للمعلومات للوكالات الإعلامية والمستثمرين، وأكد مكانته الرائدة في سوق التنبؤ. تعتمد المنصة على شبكة Polygon من الطبقة الثانية، مستفيدة من بيئة التداول ذات التكاليف المنخفضة ومعدلات المعالجة العالية لدعم تشغيل السوق، وتستخدم بشكل أساسي آلية سوق النتائج الثنائية: يراهن المستخدمون من خلال شراء حصص "نعم/لا" على الاتجاهات المستقبلية للأحداث السياسية والاقتصادية والرياضية والاجتماعية.

حسب بيانات PolymarketAnalytics، فقد تجاوز إجمالي حجم التداول في Polymarket 898 مليون دولار، مما يجعله في المركز الأول عالمياً. ومع ذلك، فقد تفوقت Kalshi على Polymarket في عدد المستخدمين والعقود المفتوحة. السبب الرئيسي وراء هذه الحالة هو القيود التنظيمية المبكرة، التي أدت في وقت ما إلى حظر المستخدمين الأمريكيين من استخدام المنصة مباشرة. ومع ذلك، فإن هذه العوائق قد تم عكسها في عام 2025 — حيث أنهت وزارة العدل الأمريكية رسمياً التحقيق في يوليو، مما سمح له بالعودة بسلاسة إلى السوق الأمريكية. استحوذت Polymarket على بورصة ومركز مقاصة QCEX المرخصة من CFTC بمبلغ 112 مليون دولار، مما ساعد في معالجة المخاوف التنظيمية. في الوقت نفسه، أعلنت Polymarket في يونيو عن شراكة مع منصة X الاجتماعية التابعة لماسك، لدمج بيانات سوق التنبؤ الخاصة بها مع Grok الذي أطلقته xAI، وإطلاق خدمة تدفق معلومات التنبؤ في الوقت الفعلي، مما يعزز من تأثيرها في نشر الرأي العام واستخدام بيانات السوق.

حالياً، المنافس الأكبر لـ Polymarket هو Kalshi. يعتمد الأخير على مزايا الالتزام العالي ودعم ابن ترامب، مما يجعله يتفوق تدريجياً على Polymarket في الصدارة، ويحقق تقدماً ملحوظاً في نمو المستخدمين ونشاطهم. بالمقارنة، تتمثل الميزة الأساسية لـ Polymarket في أنها تعمل على السلسلة، مما يمنح المنصة توقعات طبيعية لإصدار العملات، وهذا يوفر حوافز إضافية للمستخدمين والمشاركين الأوائل. في الوقت نفسه، حققت Polymarket أيضاً اختراقاً رئيسياً في الالتزام، مما أزال العقبات الرئيسية التي كانت تعيق توسعها في السوق الأمريكية. مع الدعم المزدوج من blockchain ومسارات الالتزام، لا يزال هناك مجال كبير للتخيل في تطوير Polymarket في المستقبل.

!

كالشي

كالش هي أول منصة سوق توقعات تخضع لتنظيم شامل من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) وتملك ترخيصًا قانونيًا يغطي جميع الولايات الخمسين في الولايات المتحدة. هذه الهوية القانونية لا تعزز ثقة المستثمرين التقليديين والمؤسسات فحسب، بل تفتح أيضًا قاعدة مستخدمين أوسع. على عكس معظم أسواق التوقعات على السلسلة، فإن نموذج كالش يسمح للمستخدمين بالتداول مباشرة في نتائج الأحداث الواقعية، بدلاً من المراهنة غير المباشرة على أسعار الأصول ذات الصلة. تصميم عقودها يعتمد بشكل رئيسي على شكل ثنائي "نعم/لا"، ويغطي نطاقًا واسعًا بما في ذلك البيانات الاقتصادية الكلية (مثل معدل التضخم، معدل البطالة)، الانتخابات السياسية، الأحداث الرياضية، وحتى اتجاهات أسعار العملات المشفرة.

تتمثل الميزة التنافسية الأساسية لشركة Kalshi بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات: الامتثال، دعم رأس المال، والموارد السياسية. على مستوى رأس المال، حصلت المنصة على دعم من مؤسسات استثمارية رائدة مثل Sequoia Capital وParadigm وY Combinator، وجمعت تمويلًا إجماليًا يتجاوز 260 مليون دولار، حيث وصلت أحدث جولة تقييم إلى 2 مليار دولار، مما يجعلها من بين الأوائل في المشاريع المماثلة. في ما يتعلق بالموارد السياسية، كان المرشح السابق لرئاسة CFTC، براين كوينتينز، عضوًا في مجلس إدارة Kalshi، كما شارك دونالد ترامب الابن كمستشار بشكل مباشر، مما أضاف قوة إضافية لتأثير المنصة العام وتوسع الامتثال. بفضل المكافآت الناتجة عن الامتثال ورأس المال السياسي القوي، أنشأت Kalshi تدريجياً ميزة تنافسية تتجاوز Polymarket.

مشاريع شهيرة أخرى

غير محدود

Limitless هو منصة ناشئة للأسواق التنبؤية تعتمد على سلسلة Base، وتستخدم نظام CLOB (دفتر الطلبات المركزي للحدود السعرية)، وتدعم أوامر الحد، والأوامر السوقية، والعقود ذات النتائج المتعددة، مما يسمح للمستخدمين بالتداول بمرونة كما في CEX، مع الحفاظ على الشفافية والقابلية للتحقق على السلسلة. يتم تنفيذ التسويات الفورية من خلال Oracle شبكة Pyth، وتغطي أسواقًا متعددة تشمل البيتكوين، والإيثيريوم، والأسهم، والاقتصادات الكلية، وتتم جميع المعاملات بالتسوية بـ USDC.

حتى الآن، بلغت قيمة تداول Limitless التراكمية حوالي 299 مليون دولار، حيث ساهم V1 بحوالي 291 مليون دولار وV2 حوالي 8.23 مليون دولار، بإجمالي رسوم قدرها حوالي 107 ألف دولار. في يوليو 2025، أكملت Limitless تمويلًا استراتيجيًا بقيمة 4 ملايين دولار بمشاركة مؤسسات مثل Coinbase Ventures و1confirmation، وهي الآن أكبر سوق توقعات على سلسلة Base.

!

سوق المليارات

Myriad Markets هو بروتوكول سوق توقعات لامركزي تم إطلاقه من قبل شركة الإعلام DASTAN Inc، ويهدف إلى دمج تداول التوقعات على الشبكة بشكل عميق مع المحتوى الرقمي. تقوم المنصة من خلال إضافة Chrome بتضمين مدخل التوقعات مباشرة في الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي ومحتوى الفيديو، مما يحقق "المحتوى هو السوق"، حيث يمكن للمستخدمين المراهنة أثناء قراءتهم أو مشاهدتهم. يعتمد Myriad على نموذج منحنى AMM المدمج لدعم سيولة السوق، ويدعم عقود ثنائية، وتصنيف، وقيم عددية، ويتم التسوية من خلال الأوراق المالية على الشبكة.

حتى الآن، قامت المنصة بمعالجة 5.63 مليون صفقة، وحوالي 388 ألف محفظة USDC نشطة، بإجمالي حجم تداول حوالي 11.26 مليون دولار أمريكي. تكمن القوة التنافسية الأساسية لـ Myriad في الدمج الأصلي للمحتوى والتسوية الشفافة على السلسلة، مما يوفر نماذج جديدة لتحقيق الدخل للبيئة الإعلامية، بينما يجذب مستخدمين ذوي ولاء عالٍ للمشاركة في التنبؤات حول مواضيع متعددة مثل السياسة والرياضة والعملات المشفرة والاقتصاد الكلي.

!

** فليبر **

Flipr هو أداة تداول على الواجهة الأمامية مدمجة بعمق في منصة التواصل الاجتماعي X، المدخل الرئيسي لها هو روبوت التداول Fliprbot. لا يحتاج المستخدمون إلى الانتقال إلى موقع مستقل، بل يمكنهم ببساطة الإشارة إلى @fliprbot في تغريداتهم أو إرسال تعليمات باللغة الطبيعية عبر الرسائل الخاصة، مما يتيح لهم المراهنة على أسعار العملات المشفرة، والأحداث الرياضية، والاقتصاد الكلي، وغيرها. تتضمن المنصة ميزات التداول بالرافعة المالية، وجني الأرباح، وحماية ضد التقلبات، كما تدعم الدردشة الجماعية والإدماج المجتمعي مما يجعل سلوكيات التنبؤ تتداخل بشكل طبيعي مع التفاعل الاجتماعي.

حالياً سعر $FLIPR حوالي 0.017 دولار، والقيمة السوقية الإجمالية حوالي 17.21 مليون دولار. تكمن الميزة التنافسية لFlipr في أنها لا تتنافس مباشرة مع Polymarket أو Kalshi من حيث السيولة أو الامتثال، بل تعمل كواجهة اجتماعية مضافة فوق السوق الحالية، مما يحول أسواق التنبؤ من أدوات احترافية إلى محتوى اجتماعي مرئي وتفاعلي، مما يقلل بشكل كبير من عائق المشاركة للمستخدمين الجدد ويزيد من انتشار السوق.

!

4. التنمية المستقبلية

من المحتمل أن يتجه تطوير سوق التنبؤات في المستقبل نحو نمط "التقدم المزدوج": من ناحية ، ستواصل المشاريع تقليل حواجز المشاركة وتوسيع قاعدة المستخدمين من خلال منصات التواصل الاجتماعي ، مثل Flipr التي تدمج التداول في سيناريو المحادثات بفضل منصات التواصل الاجتماعي؛ ومن ناحية أخرى ، تتسارع عملية التوافق والاحتراف ، حيث تعمل منصات مثل Kalshi على جذب الأموال التقليدية إلى السوق من خلال تراخيص تنظيمية. يعني هذا "النمط المزدوج" أن سوق التنبؤات قد يدخل الحياة اليومية كأداة ترفيهية جماهيرية وأداة لرصد الرأي العام ، ولكنه قد يصبح أيضًا بنية تحتية مالية للوكالات المهنية لإدارة المخاطر وتسعير السوق.

ومع ذلك، من وجهة نظر الوضع الحالي، لا يزال سوق التنبؤ يواجه ثلاث نقاط ألم رئيسية: أولاً، نقص السيولة، الذي يقيد عمق السوق، حيث أن الفجوات الكبيرة في الأسعار تؤثر على تجربة المستخدمين في التداول؛ ثانياً، الامتثال، حيث أن سوق التنبؤ يجمع بين خصائص القمار والمشتقات المالية، وبالتالي غالباً ما يواجه مناطق رمادية أو حتى قيود تنظيمية مباشرة في ولايات قضائية مختلفة. كيف يمكن بناء إطار تشغيل يتوافق مع النظام القانوني القائم مع الحفاظ على اللامركزية ومقاومة الرقابة هو التحدي الرئيسي الذي يحدد ما إذا كان بإمكان هذا القطاع جذب الأموال المؤسسية والمستخدمين الرئيسيين؛ ثالثاً، مشكلة كفاءة رأس المال، حيث يفتقر إلى مشاهد العائدات القادرة على المنافسة مع أدوات التمويل الواقعية، مما يجعل من الصعب جذب رأس المال طويل الأجل. إذا لم يتمكن من تجاوز هذه التحديات الأساسية، فإن نمو سوق التنبؤ سيعتمد بشكل أكبر على التحفيز والموجات القصيرة؛ ولكن بمجرد تحسين كفاءة رأس المال وإطار العمل المؤسسي، يمكن أن يصبح سوق التنبؤ في وضع يمكنه من الوصول إلى نطاق حقيقي، ليصبح بنية تحتية رئيسية تربط بين تجميع المعلومات وإدارة المخاطر والابتكار المالي.

تحذير المخاطر:

تُعتبر المعلومات الواردة أعلاه للرجوع إليها فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصول مالية. جميع المعلومات مقدمة بحسن نية. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تصريحات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو فعالية أو موثوقية أو قابلية الاستخدام أو اكتمال تلك المعلومات.

إن جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك إدارة الأموال) بطبيعتها تتمتع بمستوى عالٍ من المضاربة، وترافقها مخاطر خسارة كبيرة. لا تمثل الأداء السابق أو النتائج الافتراضية أو البيانات المحاكية بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة العملات الرقمية، وقد ينطوي شراء أو بيع أو الاحتفاظ أو تداول العملات الرقمية على مخاطر كبيرة. قبل إجراء أي معاملات أو الاحتفاظ بالعملات الرقمية، يجب عليك تقييم ما إذا كانت هذه الاستثمارات مناسبة لك بناءً على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي وقدرتك على تحمل المخاطر. لا تقدم BitMart أي نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية.