إيثينا تخرج من المنافسة على عملة مستقرة Hyperliquid، وأسواق Native في وضع قوي؟

داخل نظام Hyperliquid البيئي، جرت منافسة حادة حول حق إصدار عملته المستقرة الأصلية USDH. أعلنت Ethena Labs في 11 سبتمبر انسحابها، مما دفع المنافس الرئيسي Native Markets إلى موقع متقدم بشكل ملحوظ. تعكس هذه الخطوة ميل مجتمع Hyperliquid لاختيار الحلول المرتبطة بعمق بالنظام البيئي بدلاً من الشراكات مع الشركات الخارجية. ستحدد هذه المنافسة التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات في النهاية من خلال تصويت المدققون داخل السلسلة.

محور المنافسة: السيطرة على عملة مستقرة بقيمة 55 مليار دولار

تعتبر المخاطر في هذه المناقصة ضخمة. تمتلك منصة Hyperliquid حاليًا ودائع بقيمة 5.5 مليار دولار من عملة USDC، وهو ما يمثل حوالي 7.5% من إجمالي المعروض من USDC. لقد أصبحت هذه المنصة عملاقًا في مجال تداول العملات المشفرة، حيث تتعامل مع ما يقرب من 80% من تداولات العقود الآجلة اللامركزية. بلغ حجم تداولاتها في أغسطس حوالي 400 مليار دولار، مما أدى إلى تحقيق إيرادات بقيمة 106 مليون دولار.

من المتوقع أن يفوز الفائزون بمزايدة USDH بالاستحواذ على عائدات سندات الخزانة التي تتدفق حاليًا إلى جهات إصدار العملات المستقرة الخارجية مثل Circle، والتي تصل إلى 220 مليون دولار سنويًا. ستستفيد هذه الإيرادات نظام Hyperliquid البيئي وحاملي رموز HYPE من خلال خطة إعادة الشراء.

لماذا انسحبت Ethena؟ اعتبار المجتمع هو الأهم

كانت Ethena Labs واحدة من أقوى المتنافسين في هذه المنافسة. على الرغم من أن اقتراحها كان سخياً للغاية، حيث تعهدت باستخدام رمز USDtb المدعوم من صندوق BUIDL الخاص بـ BlackRock كضمان كامل لـ USDH، وإعادة 95% من إيرادات الاحتياطي إلى مجتمع Hyperliquid، إلا أنها اختارت في النهاية الانسحاب.

قال مؤسس Ethena ، جاي يونغ ، إن هذا القرار استند إلى ملاحظات المجتمع. وقد أعرب المدققون عن ثلاث مخاوف رئيسية:

1. غير أصلي: Ethena ليست الفريق الأصلي لنظام Hyperliquid الإيكولوجي، حيث تمتد أعمالها عبر عدة سلاسل كتلة.
2. تضارب المصالح: تدير Ethena عدة منتجات مختلفة، مما قد يؤدي إلى تضارب أولوياتها مع USDH.
3. الطموح المفرط: تتجاوز الأهداف التجارية الكبرى لـ Ethena نطاق شريك تبادل واحد.

إن انسحاب Ethena يبرز أن تفضيلات وقيم المجتمع يتم وضعها في المقام الأول في أي نظام حوكمة لامركزي، فهذه هي التربة التي يعتمد عليها المشروع للبقاء.

الأسواق المحلية تصبح الرائدة

مع خروج Ethena، أصبحت Native Markets الفائزة الأكثر بروزًا. حصل الفريق على دعم 30.8% من المدققون قبل خروج Ethena، متفوقًا على المنافسين الآخرين.

تركز اقتراح Native Markets بالكامل على نظام Hyperliquid البيئي، ويخطط لاستخدام بنية Bridge التحتية من Stripe لإصدار USDH. الاستراتيجية الأساسية هي تخصيص 50% من عائدات الاحتياطي لشراء رموز HYPE، و50% الأخرى لنمو النظام البيئي. هذه الالتزام المتماشي بشكل كبير مع النظام البيئي قد نال إعجاب المدققون.

المنافسة لا تزال مستمرة

على الرغم من أن الأسواق الأصلية تحتل الصدارة، إلا أن المنافسة لم تنته بعد. حصلت Paxos Labs، بفضل التزامها بالتكامل مع PayPal و Venmo، على دعم بنسبة 7.6% من المدققون. بالإضافة إلى ذلك، شاركت مشاريع معروفة مثل Frax Finance و Agora و Sky (التي كانت سابقًا MakerDAO) في العطاءات. وفقًا لتوقعات سوق الرهانات، فإن فرص فوز الأسواق الأصلية تقدر بنحو 65%.

سيتم اتخاذ القرار النهائي في 14 سبتمبر من خلال تصويت المدققين داخل السلسلة، تتيح هذه العملية الشفافة لحاملي رموز HYPE اختيار المدققين الذين يتوافقون مع تفضيلاتهم للتصويت بالوكالة.

الخاتمة

إثبات خروج Ethena يثبت أن الثقافة والقيم المجتمعية في عالم اللامركزية يمكن أن تتجاوز المصالح الاقتصادية الكبيرة، لتصبح العامل الحاسم في اتخاذ القرار. بغض النظر عن نتيجة التصويت النهائية، فإن هذه المعركة الشرسة على العطاء قد وضعت معيارًا جديدًا لصناعة التشفير، مما يظهر قوة المجتمع في القرارات الكبرى المتعلقة بالبروتوكولات. من سيتلقى حق إصدار عملة Hyperliquid المستقرة الأصلية USDH في النهاية؟ دعونا ننتظر ونرى.