البنك المركزي خفض الفائدة بشكل كبير + مؤشر ثقة ضعيف: السوق الصاعدة للتشفير قد بدأت للتو

على الرغم من أن بعض المستثمرين يعتقدون أن سوق الأصول الرقمية قد اقترب من ذروة الدورة، إلا أن التحليل الأخير لـ Julien Bittel، مدير أبحاث المستثمرين العالميين، يُظهر أن العديد من المؤشرات الرئيسية، من ثقة الاقتصاد إلى سياسة البنك المركزي، تشير إلى أن الدورة الحالية للسوق الصاعدة لا تزال في مرحلة مبكرة.

تباين المشاعر السوقية والبيانات

أشار Bittel في تحليل 8 سبتمبر على X (تويتر سابقًا) إلى أن الدورة الاقتصادية في المرحلة المتأخرة عادة ما تصاحبها ثقة عالية جدًا في الصناعات التحويلية والخدمات، وتفاؤل من قبل المقاولين، ومشاعر مرتفعة بين المستهلكين والعمال، وزيادة في نمو الأجور.

ومع ذلك، بعد دمج بيانات ISM و NAHB و NFIB و BLS و AAII مع بيانات الاتحاد العالمي للشركات الكبرى، وجد أن الثقة في الاقتصاد الأمريكي لا تزال ضعيفة، على عكس “التفاؤل المفرط” في المرحلة المتأخرة، بل يشبه أكثر تراكم الزخم في المرحلة المبكرة.

سياسة البنك المركزي تطلق إشارات التيسير

تقوم حوالي 90% من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بتخفيض أسعار الفائدة، ويقول بيتل إن هذه ظاهرة “نادرة للغاية”، مما يوفر دفعة قوية لدورة الأعمال المستقبلية.

تدعم اتجاهات أسعار النفط أيضًا حجة الدورة المبكرة - حيث أن أسعار النفط حاليًا أقل بنسبة 20% تقريبًا من مستويات الاتجاه، وتستمر في الانخفاض، مما يشير إلى أن البيئة المالية تتساهل، بدلاً من ضغوط الانكماش الشائعة في الدورات المتأخرة. تشير البيانات التاريخية إلى أن أسعار النفط التي تزيد عن 50% من الاتجاه غالبًا ما تنذر بحدوث ركود اقتصادي، في حين أن الوضع الحالي هو عكس ذلك بشكل واضح.

سوق العمل يظهر علامات الانتعاش

إن معدل نمو خدمات المساعدة المؤقتة يرتفع من مستويات منخفضة، مما يعكس انتعاش الاقتصاد بدلاً من الركود. أشار بتيتل إلى أن زيادة معدل البطالة هي في الغالب نتيجة لتأثيرات تأخر بيانات التوظيف - حيث تميل الشركات إلى زيادة ساعات العمل الإضافية والعمالة المؤقتة قبل اتخاذ قرار بتوظيف موظفين بدوام كامل.

لقد حدد موقعه الحالي كمرحلة انتقالية من “الدورة المبكرة” إلى “الدورة المتوسطة”، أي ما يسمى “الربيع الكلي” (نمو متزايد، انخفاض التضخم) نحو “الصيف الكلي” (نمو وتضخم يتزايدان معًا).

دروس من السوق الصاعدة للأصول الرقمية

تعتقد Bittel أن هذه الإشارات الكلية تتعارض مع مشاعر بعض المستثمرين في سوق التشفير بأن “السوق الصاعدة قد بلغت ذروتها”.

في ظل السياسة النقدية المريحة، وانخفاض ثقة الاقتصاد، وسوق العمل المتعافي، من المرجح أن يكون السوق في مرحلة التوسع المبكر بدلاً من مرحلة الانكماش. بالنسبة للمستثمرين في الأصول الرقمية، يعني هذا أن السوق الصاعدة قد لا تزال تمتلك مجالاً كبيراً للصعود.

الخاتمة

البيئة الكلية الحالية - موجة خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي، أسعار النفط أقل من الاتجاه، وانخفاض مؤشر الثقة - تختلف تمامًا عن الدورة المتأخرة النموذجية. وجهة نظر Bittel تقدم تفسيرًا آخر لسوق التشفير: بدلاً من القلق بشأن “الوصول إلى القمة”، من الأفضل أن ندرك أن هذا قد يكون مجرد مقدمة للسوق الصاعدة.