السوق التنبؤية تحت جاذبية التمويل: لماذا يراهن رأس المال الاستثماري في التشفير على هذا المسار الذي قد يكون أكبر من سوق الأسهم؟

في عام 2025، السوق التنبؤية يشهد لحظة ذهبية غير مسبوقة. من Polymarket وKalshi إلى الشركة الناشئة The Clearing Company، تتدفق موجات من التمويل الكبير إلى هذا المجال الذي كان في السابق نيشًا. تظهر البيانات أنه قد تم جمع 11 صفقة هذا العام بأكثر من 216 مليون دولار، متجاوزة بكثير 80 مليون دولار في عام 2024 و60 مليون دولار في عام 2021.

خلف هذه الحماسة المالية، لا يوجد فقط دفع من البيئة الكلية والانفراجات التنظيمية، ولكن أيضًا "أثر النقطة الحرجة" الناتج عن أكثر من عشر سنوات من تراكم البنية التحتية.

تدفق الأموال: من الهامش إلى تحت الأضواء

شركة Clearing: تأسست من قبل موظفين سابقين في Polymarket و Kalshi، وقد حصلت على 15 مليون دولار في جولة التمويل الأولية.

كالشي: في يونيو، حصلت على استثمار بقيمة 185 مليون دولار بقيادة باراديجم، مما أدى إلى تقييم بلغ 2 مليار دولار، وبدأت تعاونًا مع روبنهود لتطوير السوق الرياضية.

Polymarket: جمع أكثر من 200 مليون دولار بقيادة صندوق المؤسسين الخاص بـ Peter Thiel، وشراء بورصة المشتقات QCEX بمبلغ 112 مليون دولار للعودة إلى السوق الأمريكية.

في الوقت نفسه، تقوم الشركات الكبرى مثل X (تويتر) أيضًا بإعداد السوق التنبؤية، مما يدل على أن هذا المضمار قد انتقل من التجارب على السلسلة إلى المسرح السائد.

لماذا الآن؟ أربعة عوامل دافعة

استدامة الطلب: بعد انتخابات الولايات المتحدة 2024، لم تنخفض أحجام التداول، بل تحولت نحو الأحداث الرياضية والاقتصادية والثقافية.

رؤية الثقافة: التعاون مع X، الاقتباسات الإعلامية، لجعل السوق التنبؤية مصدراً للمعلومات في عالم السياسة والأعمال والجمهور.

اختراق تنظيمي: CFTC تسحب استئنافها ضد Kalshi، مما يتيح بشكل فعلي عقود الانتخابات؛ الموافقة على استحواذ Polymarket على QCEX للعودة إلى الولايات المتحدة

البنية التحتية ناضجة: العقود الذكية، وآلات التنبؤ الآمنة، والعملات المستقرة وإطار التنظيم تم تحسينها على مدار أكثر من عشر سنوات

لماذا فقط Polymarket و Kalshi تمكنتا من الاختراق؟

خندق السيولة: قامت Kalshi بإنشاء عمق السيولة على مدى خمس سنوات قبل أن يسخن السوق؛ بينما توسعت Polymarket في حجم التداول من خلال مكافآت نقدية وقسم السوق.

حصة العلامة التجارية والذهنية: أصبحت Polymarket تقريبًا مرادفًا لـ "السوق التنبؤية"؛ بينما تعتمد Kalshi على سمعة المؤسسات وصورة الامتثال.

المرونة في البقاء: الاستمرار في العمل تحت ضغوط تنظيمية وفترات ركود، وتحويل ميزة الريادة إلى هيمنة طويلة الأمد

مسار النمو المستقبلي: ربما ينافس سوق الأسهم

الاعتماد المؤسسي: يمكن لصناديق التحوط والمؤسسات الكبيرة لإدارة الأصول استخدام السوق التنبؤية كأداة تحوط مباشرة

التكامل عبر الحدود: من المتوقع أن تتدخل منصات الترفيه الرياضي مثل FanDuel و DraftKings، مما سيؤدي إلى سوق إضافي بقيمة تريليونات الدولارات.

ابتكار المنتجات: سوق يتم إنشاؤه بواسطة المستخدمين، سيولة على السلسلة، آلية تسوية تقلل من الثقة

رؤية عظيمة: نموذج "الفوتاركي" الذي اقترحه الاقتصادي روبن هانسون - استخدام السوق التنبؤية لمساعدة صنع السياسات

المخاطر والتحديات

ضعف السيولة: من الصعب على المنصات الصغيرة تجاوز معضلة "أيهم جاء أولاً، الدجاجة أم البيضة؟"

موضوعية الحدث: بعض العقود تعتمد على السوق التنبؤية أو المحكمين، مما قد يؤدي إلى نزاعات

مخاطر السمعة: الأحداث الحساسة المتعلقة بالحروب، الإرهاب وما إلى ذلك قد تؤدي إلى إجراءات تنظيمية.

مسألة الثقة: التداول من الداخل، تدفقات الأموال السامة، المنصات التي تفتقر إلى KYC قد تضر بتجربة المستخدم

الخاتمة

تأتي قيمة استثمار السوق التنبؤية من تأثير التراكم الناتج عن استمرارية الطلب، والتغلغل الثقافي، وتخفيف اللوائح، ونضوج البنية التحتية. على الرغم من وجود تحديات في السيولة والامتثال، إلا أنه مع دخول الأموال المؤسسية والأنظمة العابرة للحدود، قد تتحول هذه الساحة من "تجربة صغيرة" إلى بنية تحتية عالمية للتداول يمكن أن تنافس سوق الأسهم.