دخول قلعة الأوراق المالية إلى التشفير: ما هو تأثير ذلك على الصناعة؟

جيسي، الاقتصاد الذهبي

25 فبراير ، أعلنت شركة Castle Securities أنها ستدخل صناعة التشفير ، لتصبح مزود سيولة لبورصات مثل Coinbase و Binance.

تُعتبر شركة Castle Securities أكبر صانع سوق في بورصة نيويورك، حيث تمتد أعمالها إلى أكثر من 50 دولة، وتتعامل مع حوالي 23% من تداولات الأسهم التجزئة في الولايات المتحدة، ويُطلق عليها لقب "بورصة الظل في وول ستريت". تُبرع هذه المؤسسة في استخدام التداول عالي التردد وتحليل البيانات، مما يعزز من سيولة السوق وكفاءة التداول، وخاصة في الأسواق المتقلبة.

تدخل Castle Securities في عالم التشفير، بناءً على تقييمها لرقابة التشفير في الولايات المتحدة، حيث تعتقد أن قدوم ترامب سيؤدي إلى ازدهار التشفير. ووفقًا للتقارير، ستتجنب في البداية عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة، وستقوم بتأسيس فرقها في الخارج.

إن دخول Castle Securities يمثل أيضًا علامة على أن صناعة التشفير تتجه تدريجياً نحو الامتثال، حيث تدخل المزيد من المؤسسات المالية الرئيسية، وعلى الرغم من أنها تحتل السوق التقليدي لصانعي السوق في عالم العملات الرقمية، فإنها توفر أيضًا المزيد من الأمان للمتداولين الأفراد.

يونيكورن بقيمة سوقية 155 مليار يوان

تأسست شركة Castle Securities في عام 2002، ويقع مقرها في ميامي، ومؤسسها هو مدير صندوق التحوط الأمريكي كينيث سي. غريفين.

ومن المعروف أن "Castle Securities" تحمل نفس الاسم مع عملاق صناديق التحوط العالمي "Citadel LLC" (استثمار القلعة). وقد أسس "Citadel Investment" أيضًا "كينيث سي. غريفين"، ولكن المؤسستين تعملان بشكل منفصل ومستقل تمامًا، حيث تركز "Castle Securities" على أعمال صناع السوق، بينما تركز "Citadel Investment" على إدارة الأصول.

تُعتبر استثمارات القلعة صندوق تحوط مشهور عالمياً، تأسس في عام 1990. ووفقًا لتقارير صحيفة Securities Times، فإن حجم الأصول المدارة له قد تجاوز 65 مليار دولار أمريكي حتى يناير 2025. وحسب إحصائيات مؤسسة LCH Investments المعروفة بصناديق التحوط، فقد حققت استثمارات القلعة منذ تأسيسها في عام 1990 أرباحًا إجمالية بلغت 83 مليار دولار أمريكي، حيث احتفظت بلقب "أكثر صناديق التحوط ربحية" في العالم للعام الثالث على التوالي.

على الرغم من أن شهرة "سيكيوريتيز كاسل" ليست كبيرة مثل "استثمار كاسل"، إلا أن قوتها لا يمكن التشكيك فيها. في يناير 2022، أكملت "سيكيوريتيز كاسل" تمويلًا بقيمة 1.15 مليار دولار بتقييم 22 مليار دولار، بقيادة "سيكويا كابيتال" وغيرها. وقد احتلت المرتبة 13 في قائمة "هورون العالمية للأحادي القرن لعام 2024" بقيمة سوقية تبلغ 155 مليار يوان. وفقًا لمعلومات الموقع الرسمي ل"سيكيوريتيز كاسل"، يتم تنفيذ 23% من حجم تداول الأسهم الأمريكية من خلال منصة "سيكيوريتيز كاسل" في سوق التجزئة الأمريكية.

! tkPhy6SNBq5j49wP91hZH1rmBeNqZmvFTZITCwjk.jpeg

على مدى أكثر من عشرين عامًا، أصبحت Castle Securities بلا شك وحيد القرن الفائق. وفقًا لبيانات موقعها الرسمي، فهي أكبر مزود لسيولة الأسهم في الأسواق المالية العالمية. بالإضافة إلى الأسهم، تشمل خدماتها مجموعة واسعة من منتجات الدخل الثابت والأسهم، وتتمثل مزاياها الفريدة في تقليل تكاليف التداول، ومساعدة شركات إدارة الأصول، والبنوك، ووسطاء التداول، وصناديق التحوط، والوكالات الحكومية، وخطط المعاشات العامة في تلبية احتياجات السيولة.

فيما يتعلق بالمديرين التنفيذيين، فإن الرئيس التنفيذي لقلعة الأوراق المالية هو تشاو بينغ. وُلد تشاو بينغ في عام 1983، والتحق بجامعة بكين في عام 1997 وحصل على درجة البكاليوس في الرياضيات التطبيقية في عام 2001، ثم درس في الولايات المتحدة، وحصل على درجة الدكتوراه في الإحصاء من جامعة كاليفورنيا، بيركلي في عام 2006. انضم تشاو بينغ إلى Citadel في عام 2006، وعمل باحثًا كميًا، وأصبح رسميًا الرئيس التنفيذي لقلعة الأوراق المالية في عام 2017.

بالإضافة إلى الإعلان عن دخولها سوق العملات الرقمية، قدمت أيضًا في 17 يناير من هذا العام طلبًا إلى لجنة الأوراق المالية الصينية لإنشاء شركة للأوراق المالية في الصين. سواء كان ذلك في دخول سوق العملات الرقمية أو التوسع النشط في السوق الصينية، فإن ذلك يكفي لإظهار طموحها في توسيع أعمالها الجديدة.

مقارنة مع صناع السوق الأصليين للعملات المشفرة، مزايا Castle Securities

إن دخول صانع سوق مؤثر على نطاق واسع في عالم المالية التقليدية إلى عالم التشفير سيؤثر بلا شك أولاً على بعض صانعي السوق الأصليين في عالم العملات الرقمية.

في الوقت الحالي، ينقسم صناع السوق في عالم العملات الرقمية إلى نوعين. الأول هو AMM داخل DEX، والنوع الآخر هو صناع السوق المركزيين كما في التمويل التقليدي. وما تسعى إليه Castle Securities في دخولها سوق التشفير هو منافسة أعمال صناع السوق المركزيين. في الجوهر، لا تختلف أعمال صناع السوق في سوق التشفير كثيرًا عن التمويل التقليدي. لكن هناك اختلافات شاسعة في نماذج التشغيل والتقنية وإدارة المخاطر والتنظيم.

أولاً، من حيث حجم السوق، فإن سوق التشفير لا يزال صغيراً مقارنةً بأسواق المال التقليدية، كما أن حجم صناع السوق في صناعة التشفير صغير نسبيًا. سيولة سوق التشفير منخفضة نسبيًا، والتقلبات كبيرة، مما يتطلب من صناع السوق أن يكونوا أكثر حذرًا في إدارة المخاطر؛ ثانياً، نظرًا لصعوبة تنظيم عملية التداول في سوق التشفير، وعدم وجود نظام صارم لصناع السوق للحد من ذلك. أصبحت العلاقة بين منصات التداول، والمشاريع، وصناع السوق أكثر تعقيدًا. ثم، لا تقتصر أعمال صناع السوق على منصات التداول المركزية، بل تشمل أيضًا صناع السوق على السلسلة، وبدأت بعض البرامج الوسيطة والبروتوكولات التي تقدم خدمات لصناع السوق في الظهور على هذا الأساس؛ وأخيرًا، من حيث الهيكل التكنولوجي، يحتاج قطاع التشفير إلى قدرات تقنية أعلى لضمان أمان التداول.

ومع ذلك، لا توجد اختلافات كبيرة في نموذج التشغيل بين صناع السوق المشفرين وصناع السوق التقليديين، حيث يهدف كلاهما إلى توفير السيولة وعمق السوق لسوق العملات المشفرة، مع تحقيق الأرباح من ذلك. مثل صناع السوق التقليديين، يحصل صناع السوق المشفرين أيضًا على أرباح من الفرق في أسعار المعاملات. ومع ذلك، في ظل غياب التنظيم في السوق المشفرة، قد يكون هذا الفرق كبيرًا، مما يؤدي إلى تقلب كبير في السوق وزيادة عدم استقرار الأرباح. كما أن لصناع السوق المشفرين مصدرين آخرين للإيرادات: مساعدة المشاريع في تقديم السوق والمساعدة في الحفاظ على سيولة كافية وحجم تداول للمنصات التجارية.

في الوقت الحالي، أصبحت السيولة في سوق العملات المشفرة محصورة أساسًا في عدد قليل من شركات صناعة السوق، مثل Jump وWintermute وAmber Group وB2C2 وDWF Labs وغيرهم. على سبيل المثال، DWF، التي ارتفعت شهرتها خلال العامين الماضيين، معروفة بأنها لا تقوم فقط بالتداول، بل تقوم أيضًا بالتلاعب بالأسعار في السوق. غالبًا ما تتمثل استراتيجيتها في مساعدة المشاريع على رفع الأسعار وبيع العملات، مما جعلها تتعرض لانتقادات شديدة من قبل المستثمرين الأفراد. وبما أن شركات صناعة السوق في عالم العملات المشفرة ليست خاضعة للتنظيم، فإن لديها أسلوب تداول عادة ما يكون همجياً وغير منتظم.

وفقًا لتحليل المخططات لـ KOL Ai في يونيو 2024، حتى 2024.06.27، كانت ترتيب عدد من صانعي السوق حسب حجم الأموال على السلسلة من الأعلى إلى الأدنى كما يلي: 1. Jump Trading: 673 مليون دولار أمريكي؛ 2. Wintermute: 475 مليون دولار أمريكي؛ 3. GSR Markets: 86 مليون دولار أمريكي؛ 4. Amber Group: 50 مليون دولار أمريكي؛ 5. DWF Labs: 41 مليون دولار أمريكي؛ 6. B2C2: 37 مليون دولار أمريكي؛ 7. Flow Traders: 3.9 مليون دولار أمريكي.

وعندما ننظر إلى حجم السوق الذي تديره شركة Castle Securities، وفقًا لما تم الكشف عنه على موقعها الرسمي، فإن حوالي 23% من حجم التداول في سوق الأسهم الأمريكية يتم تنفيذه على منصة Castle Securities، مما يعني أنها بحاجة إلى معالجة ما يقرب من 4100 مليار دولار من التداول يوميًا. هذا الحجم أكبر بكثير من إجمالي حجم السوق لعدد من شركات التداول الرائدة في مجال العملات المشفرة.

يمكن القول إن دخول القلعة هو ضربة تقليص لهؤلاء صانعي السوق الأصليين في عالم العملات المشفرة. خاصة أن سبب اختيار القلعة للدخول هو الرهان على الامتثال التنظيمي في عالم العملات المشفرة. عندما تكون هناك المزيد من القواعد في عالم العملات المشفرة، يمكن لقلعة الأوراق المالية أن تقوم بصناعة السوق بالطريقة التي تعرفها.

لكن دخول القلعة مشروط بتطور الامتثال في عالم العملات الرقمية، حتى تتمكن من الاستحواذ على حصة أكبر في السوق. وإذا استمر عالم العملات الرقمية في حالة الفوضى والارتباك هذه، فقد لا تتمكن قلعة الأوراق المالية من الحصول على قطعة كبيرة من الكعكة في هذا السوق.

ومع ذلك، من جانب آخر، فإن دخول القلعة يظهر أن خطوات الامتثال للعملات المشفرة في الولايات المتحدة تتقدم خطوة بخطوة. تظل حاسة الشم لهذه المؤسسات المالية الرائدة في أسواق المال الأكثر حساسية. من خلال الاستفادة من رياح الامتثال في عالم العملات، يمكن لشركة قلعة الأوراق المالية أن تستحوذ على حصة كبيرة من السوق.

تأثير دخول كاسل سيكيوريتيز على المستثمرين الأفراد

إن دخول سوق التشفير هذه المرة هو توسيع للأعمال لشركة كاسل سيكيوريتيز، كما أنه يدل على أن التشفير يتجه نحو التيار السائد. وهذا يمثل أيضًا قبول المؤسسات المالية التقليدية بشكل متزايد للأصول المشفرة. كما أن السمعة التي تتمتع بها كاسل سيكيوريتيز في عالم المال التقليدي تعطي نموذجًا يحتذى به للمؤسسات التقليدية الأخرى.

بشكل أكثر تحديدًا، كأحد أفضل صانعي السوق على مستوى العالم، تتمتع شركة كاسل سيكيورتيز بقوة مالية كبيرة وفريق تداول محترف. إن دخولها إلى مجال العملات المشفرة سيتيح لسوق العملات المشفرة توفير المزيد من أوامر الشراء والبيع، مما يقلل من الفجوة بين أسعار الشراء والبيع، ويخفض تكاليف التداول، مما يسهل على المستثمرين العثور على نظرائهم، مما يجعل تداول السوق المشفر أكثر سلاسة وكفاءة.

في الوقت نفسه، يمكن لشركة كاسل سيكيوريتيز الاستفادة من خبرتها الواسعة في إدارة المخاطر وعمليات السوق لتحقيق بعض الاستقرار أثناء تقلبات السوق، مما يقلل من التقلبات الكبيرة في أسعار العملات المشفرة، ويجلب المزيد من الاستقرار والقابلية للتنبؤ للسوق، مما يمكن أن يجذب المزيد من الأموال التي تسعى إلى استثمار مستقر للدخول إلى السوق.

بشكل عام، بالنسبة لتجار الأفراد في السوق الثانوية، من المؤكد أنهم يمكنهم ضمان مصالحهم بشكل أكبر في الصفقات المحددة.