إثيريوم ETF إذا جمعت 39 مليار دولار في الربع الرابع، قد يتجاوز القفل 10%!

في شهر أغسطس، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في إثيريوم (ETH) فوري تدفقات صافية بنحو 3.9 مليار دولار، بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الأمريكية تدفقات صافية بنحو 750 مليون دولار. تستمر هذه الدورة من تحويل الأموال في الاتجاه الذي بدأ منذ يوليو — حيث تتسارع الأموال المؤسسية نحو ETH، بينما تواجه BTC سحباً متقطعاً.

إذا استمرت هذه السرعة في الربع الرابع، فإن حجم حيازة إثيريوم ETF سيزداد تقريبًا بمقدار الضعف قبل نهاية العام، ليشكل أكثر من 10% من العرض المتداول، وهذا قد يغير بشكل جذري معايير تخصيص الأصول المشفرة لدى المؤسسات.

تدفق الأموال في أغسطس: إثيريوم يجذب الأموال بقوة، بيتكوين تحت الضغط

وفقًا لبيانات VettaFi و SoSoValue، تجاوز إجمالي صافي الإنشاء اليومي لصندوق ETF الخاص بـ إيثريوم 1 مليار دولار في منتصف أغسطس، مما دفع إجمالي التدفقات الصافية في ذلك الشهر إلى 3.9 مليار دولار. بالمقابل، شهد صندوق ETF الخاص بـ بيتكوين تدفقات صافية خارجة بقيمة 750 مليون دولار في نفس الشهر، مما يواصل نمط تباين الأموال منذ الصيف.

استمرت هذه الظاهرة في الانقطاع التاريخي لشهر يوليو - حيث جذبت أدوات الاستثمار في إيثريوم تدفقات صافية تبلغ 5.4 مليار دولار، وهو ما يقارب حجم صناديق بيتكوين.

تأثير توسع حجم ETF على العرض

حاليًا، يمتلك ETF فوري ETH في الولايات المتحدة أكثر من 6.3 مليون قطعة من ETH، وهو ما يمثل حوالي 5% من العرض المتداول البالغ 120.7 مليون قطعة. بالمقارنة، تبلغ حيازة ETF بِت حوالي 1.29 مليون قطعة من BTC، مما يمثل حوالي 6-7%.

إذا جذب صندوق إثيريوم ETF في الربع الرابع مرة أخرى 3.9 مليار دولار، فسيكون التدفق الصافي التراكمي قد تجاوز 11 مليار دولار، وسيكون حجم الحيازة قد تضاعف تقريبًا ليصل إلى أكثر من 10% من العرض المتداول، مما يجعله مشابهًا لمعدل انتشار صندوق بيتكوين ETF.

هذا يعني أن كمية ETH القابلة للتداول بحرية في سوق الفوري ستنخفض، مما قد يؤدي إلى تفاقم ضيق السيولة في أوقات ذروة الطلب، ويؤثر على آلية اكتشاف الأسعار.

التغيرات المحتملة في السعر وهيكل السوق

في نهاية أغسطس، وصلت نسبة ETH/BTC إلى أعلى مستوى لها في عام 2025، مما يعكس القوة النسبية لـ ETH مدفوعة بتدفق رأس المال. وأشار تحليل JPMorgan إلى أن هذا التباين يأتي من أربعة عوامل:

1، الطلب المستقر على أموال ETF

2، نسبة تخصيص المؤسسات مباشرة لـ ETH في ارتفاع

3، اتخاذ موقف تنظيمي أكثر ودية تجاه الرهن

4، نضوج آلية إنشاء واسترداد ETF

إذا استمر ETF في جذب رأس المال، فقد تكون حصة ETH في محفظة المستثمرين المؤسسيين متساوية مع BTC لأول مرة، بل وقد تتجاوزها في بعض الاستراتيجيات.

التأثيرات طويلة الأمد على المصدّرين والمشاركين في السوق

توسيع حجم ETF لا يؤثر فقط على الأسعار، بل سيغير أيضًا كيفية عمل البنية التحتية للسوق:

إدارة الأرباح والسيولة: يعني وجود مجموعة أصول ETF أكبر أن المزيد من الأصول تخضع لآلية الاسترداد والإنشاء، مما يؤثر على استراتيجيات صانعي السوق ومقدمي السيولة.

الإدارة والتسوية: زيادة حجم المراكز ستزيد من ضغط إدارة الأصول على الوكالات الحافظة، مما يدفع لتحديث البنية التحتية ذات الصلة.

معيار تخصيص المؤسسات: إذا وصلت نسبة اختراق إثيريوم إلى المستوى الحالي لبيتكوين، فسوف تصبح معيارًا جديدًا لتخصيص الأصول المشفرة، مما يؤثر على بناء حافظات الاستثمار في عام 2026 وما بعده.

خاتمة

إذا استمر صندوق ETF الخاص بإثيريوم في الوتيرة التي جمع بها الأموال في أغسطس خلال الربع الرابع، فإن حجم المراكز قبل نهاية العام سيصل إلى أكثر من 10% من المعروض المتداول، مما قد يدفع سعر ETH للارتفاع أكثر ويعيد تشكيل منطق تخصيص المؤسسات للأصول المشفرة. قد تصبح هذه الحملة المالية لصندوق ETF نقطة تحول رئيسية في تاريخ إثيريوم.