值得观察的一点是：SpaceX 将其首次公开募股（IPO）安排在 6 月，估值可能超过 1.75 万亿美元——这将是有史以来规模最大的 IPO 之一。但与此同时，还存在另一个并行的故事，并且在这段期间它的分量正变得越来越重。

该公司目前大约持有 8.285 比特币，分布在 Coinbase Prime 的多个钱包中。去年 12 月，这些持仓的价值还约为 7.8 亿美元。现在，仅仅过了几个月，情况就明显恶化了——持仓价值已降至约 5.45 亿美元。这意味着在仅仅三个月内就损失了 2.35 亿美元的账面价值，而 SpaceX 连一枚币都没有卖出。

这对一家上市公司究竟意味着什么？很简单：所有未来的季度报告都将不得不反映出这种比特币的波动性。每当 BTC 价格下跌，财务报表中就会出现账面亏损——不管公司是否在积极交易。这就带来了反复出现的头条风险，可能会压过真正的业务表现。

特斯拉展示了这会是什么样子。埃隆·马斯克的汽车制造商在市场回撤期间披露了数亿美元的纸面亏损，尽管该持仓从未被调整过。这导致媒体持续发布有关比特币亏损的报道，而公司的基础经营数据却被推到了次要位置。SpaceX 也可能很快陷入同样的动态——更不幸的是，其首次披露发生在过去几年中更大的比特币回撤之一期间，而不是在一波反弹行情期间。

给点背景：特斯拉在 2025 年报告的总收入为 948 亿美元，毛利润为 170 亿美元。对于这种规模的公司来说，账面上几百万美元的比特币纸面亏损在计算层面并不显著——但它依然会引发关注。

SpaceX 的比特币持仓在 2021 年底达到峰值，接近 20 亿美元；2022 年出现崩塌，之后一直在 4 亿到 8 亿美元之间徘徊。与特斯拉不同，后者曾多次卖出并重新买入比特币；而数据表明 SpaceX 似乎只是一直在“拿着不动”——穿越每一个周期。这是一种买入并持有（Buy-and-Hold）的策略，如今正走进公众市场的视野。随着比特币目前约为 74,250 美元，这一持仓仍将保持高波动性。