我注意到链上出现了一个有趣的模式——不丹继续积极地抛售其比特币。在2026年前几个月，该国已经通过稳定币对手方实现了大约4250万美元的比特币和USDT的变现。Arkham的数据展示了向交易公司地址和钱包的转账，明显表明这不是恐慌性抛售，而是有计划的逐步出售。

最令人震惊的是储备的缩减规模。不丹在2024年底通过水电站挖矿累计持有约13,000个比特币的峰值，但几个月内储备已降至5,400个比特币。这意味着比特币数量减少了58%。此外，价格暴跌也带来了冲击——比特币从峰值119,000美元跌至目前的72,990美元。原本价值超过15亿美元的持仓，现在估值只有3.74亿美元。

但有趣的是——对不丹来说，这并不关键。所有这些比特币都是利用水电站的过剩能源开采的，成本几乎为零。每次出售都意味着纯利润。不丹政府通过Druk Holding and Investments进行这项操作，作为有计划的流动性管理，而不是在无利润压力下的被动抛售。12月，该国甚至宣布将持有最多10,000个比特币，用于资助特殊经济区。看起来，不丹只是为了发展而进行战略性出售，而不是急于抛售资产。