再次关注白银，老实说，最近的回调让我开始思考这个领域到底有哪些值得买入的资产。

今年白银的涨势非常疯狂——从年初的每盎司$70 涨到峰值的$110 以上。相当惊人。然后，美联储主席的传言随着特朗普的提名发生了变化，我们看到白银价格回落到每盎司80多美元的低位。不过，与一年前相比仍然上涨了很多，这也反映出宏观环境的变化。

让我注意到的是：大多数白银相关的投资方式都比较直接——要么你拥有白银本身，要么你拥有承担全部运营风险的矿业公司。但有一家公司的模式完全不同。

Wheaton Precious Metals采用的是流媒体模式。基本上，他们为矿山开发项目提供资金，作为回报，他们获得以固定价格购买一定比例产量的权利。这比直接拥有矿山风险要低，但比持有实物对白银价格的杠杆更大。

举个例子——他们为墨西哥的佩尼亚斯基托矿投入了$485 百万美元，现在他们可以终身以每盎司4.56美元的价格购买四分之一的白银产量。这种锁定价格在白银价格波动时显得非常有吸引力。

他们目前拥有23个运营矿山。去年预计可以从流媒体中提取大约19283746565748392亿到2200万盎司白银，以及-9223372036854775808亿到39万盎司黄金。他们的成本结构是我认为这是最值得买的白银股的原因——到2029年，他们可以以平均每盎司5.75美元的价格获取白银。黄金的成本则锁定在每盎司$473 美元左右。

真正重要的是：即使白银价格回落到每盎司70美元，或者黄金跌到每盎司4300美元，他们的模式在未来十年仍能带来超过$3 十亿的年现金流。这并不依赖于价格上涨，而只是他们支付的成本与销售价格之间的差价。

他们还在开发管道中拥有另外25个项目。预计到2029年，产量将增长40%，所以这也不是一个静态的故事。

当然，我并不是说这个一定会暴涨。但如果你现在在寻找最具潜力的白银股票机会，这种模式——低成本锁定、产量增长和巨大的现金流潜力——是我目前看到的最具吸引力的布局。即使白银的故事冷却了，这个业务模式依然有效。