刚刚看到MicroStrategy的股价在比特币近期波动后上涨了9%。引起我注意的是Pierre Rochard站出来回应一直在流传的清算恐慌（FUD）。市场被比特币的近期回调吓坏了，但他的评论基本上迅速平息了这些担忧。

从基本面来看，MicroStrategy的状况实际上比噪音所显示的要强得多。Michael Saylor在CNBC采访中支持Pierre Rochard的观点，指出他们的净杠杆率仅为典型投资级公司的一半。这实际上是一个坚实的缓冲。此外，他们持有的比特币分红可以维持50年，现金储备还能支撑2.5年。这根本不算清算的范围。

Pierre Rochard强调，行业从2022年吸取了教训。公司在那次周期后进行了重组，转向更稳定的工具，比如永久优先股和灵活的股息规则。现在他们基本上对强制清算场景免疫。

比特币持仓也说明了一切。MicroStrategy目前持有714,644 BTC，投入了大约543.5亿美元，平均每币成本为76,056美元。仅上周就又增加了1,142个比特币，价值大约$90 百万。Saylor明确表示他们短期内不会出售。其原话是：“我们不会卖，我们会买比特币。我预计我们会每个季度都在买比特币，永远如此。”

是的，他们在第四季度报告了大量的账面亏损，原因是与比特币价格变动相关的非现金会计处理，但这就是市值会计的本质。当你持有如此大量的比特币且价格波动剧烈时，账面数字看起来很残酷。但在运营层面，策略没有改变。

从Pierre Rochard的角度来看，真正令人印象深刻的是公司对比特币的看法。Saylor将其描述为“数字资本”和“世界上最有用的资本资产”。这不仅仅是公司话术。他指出，对于全球数十亿无法在本国持有安全资产的人来说，比特币提供了通过手机拥有财产权的可能。这才是真正的核心论点。

他们还在试验STRC，Saylor将其定位为一种面向希望降低波动性的投资者的数字信贷产品。它利用比特币资本增值的前11%，每月分配一次。超额抵押4到5倍，基本上是为我们现在看到的市场波动设计的。

总结：Pierre Rochard的评论引起共鸣，是因为基本面实际上支持这些观点。清算恐慌从一开始就是夸大的。MicroStrategy的结构、庞大的比特币储备以及他们坚定的积累策略，使他们成为比特币采用中最有趣的标的之一。