牛市预计在2026年进入基础设施到应用阶段，国信证券经济学家预测

国信证券首席经济学家薛玉庚的最新市场分析指出，当前的牛市正逐步过渡到结构性转型的关键阶段。基于延长的市场周期分析，这一于2024年9月24日开始的牛市展现出与1999年5月启动的重大反弹极为相似的模式，预计持续的通缩压力和支持性政策环境将在2026年前保持不变。

牛市周期动能持续不减

与市场短期见顶的假设相反，当前的牛市似乎仍有较大的空间。历史市场周期分析显示，时间和空间上都未达到极限，投资者情绪尚未达到顶峰。基本经济指标的复苏正逐步从部分行业扩展到更广泛的市场参与，而家庭资本的流入有望加快从牛市第二阶段的后期动态向第三阶段的转变。

科技反弹由硬件向应用层转变

市场收益分配方式预计将发生关键性结构变化。以科技为驱动的反弹将从其对计算能力基础设施——支持人工智能和数据中心的硬件层——的关注，逐步转向应用层的拓展。这是一个自然的演进过程，构建这些技术实际应用的企业将逐渐获得更高的关注度，超越纯基础设施提供商。

传统行业出现再估值机会

除了科技行业之外，传统行业如饮料和白酒生产商以及房地产，可能会迎来显著的再定价机会。随着资本逐步从基础设施类资产中分散，且市场信心增强，推动牛市的更广泛逻辑，这些传统资产有望吸引机构和家庭投资者的重新关注，成为独立于纯行业轮动的真正再估值催化剂。