摩根大通预测如果美国通过加密货币框架，下半年将迎来大幅上涨——加密经济

TL;DR

• 摩根大通将美国加密货币立法视为市场的关键变量。
• 参议院关于稳定币奖励支付给用户的谈判仍然陷入停滞。
• 比特币在2024年10月达到126,000美元，但随后抹去了这些涨幅。

摩根大通很少在没有具体依据的情况下发出投机性预警。这也是为什么该银行最新的研究报告值得仔细阅读的原因。它没有指向链上数据或宏观经济的顺风，而是将立法触发因素视为年末前数字资产最具影响力的变量。这一观点基于政策、谈判和华盛顿集中的监管权力。

该银行的立场很明确：如果国会在年中之前通过关于数字资产的全面市场结构立法，该行业将获得其现代历史上从未拥有过的东西——真正的监管清晰度。对摩根大通来说，这种清晰度将消除阻碍机构资本入场的最大障碍。

大型基金一直延迟对加密货币的实质性敞口，不仅因为价格波动，还因为没有明确规则的操作带来法律和合规风险，大多数投资组合经理拒绝承担这种风险。正式的框架将彻底改变这一计算。

除了机构准入外，该银行还强调通过立法带来的另一个后果：执法驱动的监管终结。多年来，联邦机构通过法律行动而非公布规则追查加密公司，造成了一个公司在不确定其产品是否合规的情况下开发产品的环境。这种不确定性惩罚了合法运营者，也奖励了愿意承担法律风险的公司。立法将用书面标准取代这种模糊性。

《清晰法案》已通过众议院，但参议院的进展陷入停滞。立法者在如何弥补Genius法案留下的空白问题上存在分歧——该法案是第一部建立稳定币发行框架的联邦法律，由特朗普总统于7月签署。虽然这项法律迈出了具体的一步，但仍留下许多未解之谜，导致目前的立法僵局。

谁能从稳定币中获利才是真正的争夺

在参议院僵局的核心，是一个具有万亿级后果的问题：加密交易平台是否允许向持有稳定币的用户支付奖励？传统银行表示不允许。他们的理由集中在存款流出受监管金融机构向高收益加密账户转移的风险上，他们声称这可能威胁金融稳定。加密公司反驳说，限制这些奖励会让现有银行获得竞争优势，而没有技术依据。

这一争议在一月变得公开政治化，当时Coinbase的CEO布莱恩·阿姆斯特朗撤回了对草案的支持。他的退出促使新一轮谈判，包括多次在白宫举行的会议，汇集了加密行业高管、行业团体和银行游说者。上周，阿姆斯特朗公开表示，存在一条可行的前进路径，尽管目前尚未达成正式协议。

比特币在2024年10月达到历史新高，超过126,000美元，原因是市场预期第二个特朗普政府将偏袒该行业。随后出现了一次长时间的修正，抹去了涨幅，驱逐了散户投资者，使资产价格徘徊不前，没有明确方向。

Bitwise资产管理的首席投资官马特·霍根用精准的措辞描述了当前阶段。他认为，加密货币的下行并不会在新闻变得积极或单日大涨时结束。

霍根认为，这种集体的冷淡实际上是底部形成的信号。他还警告说，整合过程将是不平衡且漫长的，可能在任何持续的方向性运动出现之前，还会出现新的低点。

摩根大通的论点并非建立在乐观之上，而是建立在一种状态之上。没有立法，监管的不确定性仍然是机构大规模参与的最大障碍。一旦立法获批，这一障碍将消除，年下半年的局势将发生重大变化。