字母表公司与亚马逊的财报：哪个科技巨头为长期投资者提供更好的价值？

在近期主要科技巨头第四季度财报发布后，两个云计算巨头——谷歌母公司Alphabet和亚马逊之间出现了令人着迷的分歧。两家公司通过Google Cloud和Amazon Web Services（AWS）主导全球云基础设施市场，但过去一年的股市走势却讲述了截然不同的故事。在投资者评估其投资组合配置时，问题变得清晰：这些巨头中，哪一个在未来提供更具吸引力的机会？

云计算增长轨迹的对比

云服务行业已成为现代科技基础设施的皇冠明珠，Alphabet和亚马逊仍在激烈竞争中争夺霸主地位。作为全球第三大云服务提供商的Google Cloud，展现出令人瞩目的加速增长。最新的财报预测显示，Google Cloud在2024年第四季度的收入将达到162.5亿美元，比去年同期的119.5亿美元增长了36%。这一增长反映了人工智能能力成功融入Alphabet的云产品，企业客户对AI增强服务的需求不断增加。

相比之下，亚马逊的AWS——全球云基础设施市场的领导者，份额最大，增长更为稳健。AWS的收入约为350亿美元，比去年同期的287.8亿美元增长了21%。虽然这个增长率也相当可观，但远不及Alphabet云部门的爆发式增长，显示市场对AWS的预期已超出其实际表现。这一分歧揭示了一个关键市场真相：Alphabet通过AI驱动的云创新吸引了投资者的想象力，而亚马逊则不得不应对其更成熟云服务部门的更高基线预期。

财务表现：Alphabet的AI动力与亚马逊的估值吸引力

放眼更广泛的盈利情况，投资者情绪和估值指标表现出明显的不对称。Alphabet第四季度总收入达到947亿美元，比去年同期的816.2亿美元增长了16%。每股收益（EPS）增长20%，达到2.58美元，值得注意的是，Alphabet已连续11个季度超出EPS预期，平均盈利惊喜为18.74%，显示其持续执行力和市场对其财务实力的低估。

亚马逊第四季度营收创纪录，达2115.6亿美元，显示其业务规模之大，同比增长12%。但这里存在矛盾：尽管绝对收入更高，亚马逊的每股收益仅增长6%，至1.98美元，且尽管连续12个季度超出预期，但近期表现逐渐让投资者感到失望。其股价在过去一年内停滞不前，下降了2%，而Alphabet同期上涨超过80%，两者股价差距超过100美元。

估值方面也变得复杂。Alphabet的股价接近340美元，市盈率为31倍（未来盈利），而亚马逊股价略低于240美元，市盈率为30.7倍。历史上，亚马逊曾享有溢价估值，但这种局面已发生逆转。Alphabet持续优异的表现——三年内上涨230%，而亚马逊上涨130%——重新定义了市场对搜索和广告巨头的预期，尤其是在其AI项目逐渐实现商业化的背景下。

投资前景：哪个更值得投入？

当展望未来盈利增长预期时，差异尤为明显。2026财年，Alphabet的每股收益预计仅增长5%，而亚马逊的每股收益预计将加速增长10%，暗示市场可能正朝向均值回归。2025财年，Alphabet的盈利预计将大幅增长31%以上，达到每股10.57美元，而亚马逊则预计增长近30%，至7.18美元。

这些不同的增长轨迹反映了根本不同的市场定位。Alphabet受益于强大的AI叙事和卓越的执行力，吸引了投资者热情，推动其股价估值可能已反映未来的重大成功。而亚马逊则因云服务增长未达预期而受到惩罚，为价值投资者提供了潜在的机会——他们相信AWS将重新激发增长动力，或其他业务板块将更大程度地推动盈利增长。

Zacks投资研究将Alphabet评级为第3名（持有），认为其经过长时间上涨后，风险与回报的平衡已变得不那么有利。亚马逊则获得第2名（买入），表明如果公司能恢复投资者对云业务的信心或展示运营效率带来的盈利杠杆，仍有更多上涨空间。对于寻求稳定和成熟AI应用的保守型投资者，Alphabet依然具有吸引力；而对于押注均值回归和运营改善的价值投资者，亚马逊则提供了更具吸引力的入场点。