原油承压：美元走强与伊朗紧张局势缓解如何重塑能源市场

能源市场在近期交易中面临重大阻力，美元走强结合地缘政治风险缓和，引发原油及成品油价格的急剧调整。这些力量的相互作用揭示了一个复杂的市场背景，多种动态汇聚，共同塑造了短期内石油价格的走向。

美元升值加剧原油的下行压力

美元指数在近期飙升至一周高点，立即对以美元计价的商品如原油构成压力。当美元相对其他货币走强时，油价对外国买家而言变得更昂贵，通常会抑制需求并压低价格。3月WTI原油期货大幅下跌4.71%，3月RBOB汽油下跌4.68%，反映出能源市场因美元走强而出现的普遍抛售。美元的强势代表一种基本面阻力，常常独立于供需基本面运作，显示全球货币动态可能超越能源特定因素，主导价格变动。

地缘政治紧张缓解，供应风险溢价消退

中东局势出现变化，外交信号暗示伊朗关系可能缓和。特朗普总统宣布美国正与伊朗进行会谈，伊朗外交部则表达乐观，认为外交渠道或能避免军事冲突。报道称，美国特使Witkoff与伊朗外长阿拉格奇计划在伊斯坦布尔会面，表明双方正进行实质性接触，而非军事升级。

这一紧张局势的缓解，消除了此前支撑原油价格的重大风险溢价。月初，原油在关于可能军事行动的更激烈言辞后上涨至5.75个月高点，担忧针对伊朗——欧佩克第四大产油国的攻击可能扰乱其原油出口，尤其是霍尔木兹海峡的通航，全球约五分之一的海运原油通过此处。随着外交努力成为焦点，相关的供应中断溢价迅速消散。

委内瑞拉出口激增，全球供应过剩加剧

除了货币和地缘政治因素外，基本面供需动态也发生变化，委内瑞拉原油出口增加。最新数据显示，委内瑞拉1月原油出口达80万桶/日，较12月的49.8万桶/日大幅增长60%。这一产量激增直接扩大了全球原油供应，并对价格施加额外下行压力。

此增长反映委内瑞拉努力提升硬通货收入，其影响通过缓解地区供应紧张担忧、展示替代来源能填补潜在供应缺口，传导至全球市场。

俄乌冲突提供对冲

然而，其他关键地区的供应中断仍支撑基础原油价格。俄乌冲突持续，短期内难以解决，克里姆林宫表示“领土问题”仍是乌克兰的核心障碍，除非俄罗斯的领土要求被接受，否则“难以实现长期解决”。这一前景意味着对俄能源的制裁和供应中断可能持续。

乌克兰军队对俄罗斯炼油厂持续进行无人机和导弹攻击，过去五个月至少打击了28个设施，严重限制俄罗斯出口原油和成品油的能力。此外，乌克兰还加强了对波罗的海俄油轮的攻击，自去年11月以来，已有至少六艘船只遭受海军无人机和导弹袭击。加上美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮的新制裁，这些因素继续限制俄罗斯油流，支撑全球油价。

欧佩克+应对复杂供应格局

欧佩克+持续调整产量，以平衡成员国收入与新兴的全球过剩。该组织宣布将维持2026年第一季度的产量暂停，尽管在2025年12月已增加13.7万桶/日。欧佩克+仍在逐步解除2024年初实施的220万桶/日减产措施，尚有约120万桶/日待恢复。截至12月，欧佩克原油产量为2903万桶/日，环比增加4万桶/日。

国际能源署将2026年全球原油过剩估计从上月的381.5万桶/日下调至370万桶/日，表明虽然过剩仍存，但规模可能有所收敛。

美国产量与库存动态

美国方面，原油产量保持强劲，但出现放缓迹象。截至1月23日当周，产量为1369.6万桶/日，环比微降0.3%，但仍接近去年11月的纪录高点1386.2万桶/日。美国能源信息署将2026年原油产量预估从1353万桶/日上调至1359万桶/日，同时将能源消费预估从95.68万亿BTU下调至95.37万亿BTU。

库存方面，数据显示供需状况复杂。1月23日，原油库存比五年季节性平均水平低2.9%，显示供应略紧张。汽油库存则高出季节性水平4.1%，馏分油库存高出1.0%。这种不平衡反映出成品油供应充足，而原油储备相对紧张。

活跃钻机数提供未来产能的线索。贝克休斯报告，截至1月30日，活跃油井为411口，环比持平，略高于去年12月末的4.25年最低点406口。在过去2.5年中，钻机数从2022年12月的627口——5.5年高点——大幅收缩，预示未来产量增长可能趋于缓慢。

市场展望：复杂中的坚挺

原油市场面临两股相反力量：美元走强和危机溢价减退施压下行，而供应中断和欧佩克+有序产量提供支撑。Vortexa的油轮储存数据显示，截止1月30日，静止原油储备减少6.2%至1.03亿桶，表明浮动储存不再以过去的速度吸收过剩供应。这一动态强化了当前价格反映市场真实平衡的观点，而非投机极端，供需力量几乎势均力敌。