应对软件行业低迷：为何AI驱动的Datadog和Atlassian可能带来100%以上的回报

科技软件行业目前正面临重大逆风。涵盖111家软件公司的标普北美科技软件指数自2025年9月高点下跌了24%，使该行业稳居熊市区域。投资者的悲观情绪主要集中在人工智能编码工具可能蚕食传统软件解决方案的需求上。

然而，这一市场下行可能是对形势的误判。根据摩根士丹利最新的首席投资官（CIO）调查数据，软件将在2026年仍然是增长最快的IT投资类别。研究表明，现有的软件供应商更可能成为下一代AI能力的主要交付渠道，而不是被其取代。

在此市场背景下，华尔街分析师发现了一些在成功将AI整合到核心平台的公司中具有吸引力的投资机会。两个突出的候选公司是Datadog和Atlassian，分析师的目标价位显示它们的潜在升值空间分别为102%和170%，相较于当前估值。

市场怀疑与AI机遇：软件创新的理由

当前软件股的熊市反映了投资者对技术变革的普遍担忧。然而，摩根士丹利的CIO调查显示，企业客户仍然坚定投资软件，尤其是那些利用先进技术的平台。这种市场情绪与企业实际支出模式之间的脱节，为愿意超越短期波动的投资者提供了机会。

Datadog和Atlassian正是这种矛盾的典范：它们成功地将自己定位为AI革命的受益者，而非受害者。

Datadog：构建现代基础设施的神经系统

Datadog专注于可观察性软件市场，提供帮助企业实时监控关键IT基础设施和应用的平台。其产品套件包括大约二十多种集成工具，旨在满足不同的监控需求。

Datadog的特色在于其对人工智能的整合方法。公司推出了Watchdog，这是一个AI引擎，自动检测异常、发出事件响应警报并进行根本原因分析。这一能力使IT团队在解决基础设施问题时能更快反应——随着系统复杂性的增加，这一竞争优势变得尤为重要。

行业对Datadog AI战略的认可也十分显著。Forrester Research最近将其评为IT运营AI领域的领导者，该类别应用机器学习以保持基础设施稳定。Gartner也将Datadog评为数字体验监控和可观察性平台的领导者，特别赞扬其AI增强能力和大语言模型监控功能。

从市场定位来看，摩根士丹利分析师Keith Weiss指出，Datadog在其核心可观察性市场已实现“最大份额增长”，主要得益于其将多个监控工具整合到一个统一平台的能力——这一整合目标已成为许多IT部门的战略重点。

财务表现与增长轨迹：

Datadog第三季度业绩表现稳健。营收达8.86亿美元，同比增长28%，超出分析师预期。更具指示性的是，剩余履约义务（RPO）——一种前瞻性收入指标——增长53%，达到28亿美元，显示出强劲的未来增长动力。非GAAP每股收益为0.55美元，同比增长20%。

华尔街普遍预期，Datadog的调整后每股收益到2028年将以约19%的年增长率扩大。这一增长预期应与公司当前66倍的滚动盈利市盈率相结合——这是一个反映高增长预期的溢价估值。

值得注意的是，Datadog在过去六个季度中平均超出盈利预期13%，展现出强大的执行能力。如果其AI推广保持动力，这一能力可能支撑其获得溢价估值。然而，这一溢价估值也意味着短期内若出现失望，股价可能面临较大下行风险。

分析师目标价：上涨102%

Arete Research的Adam Shepherd最近将Datadog的目标价定为每股260美元，意味着相较于目前约129美元的股价有102%的升值空间。虽然这一潜在回报令人振奋，但投资者应注意，实现这一回报需要持续的盈利增长、成功的AI变现以及市场估值的扩展——这些都并非理所当然。

Atlassian：通过生成式AI扩展工作管理

Atlassian开发工作管理和服务管理软件，其旗舰产品Jira最初面向软件开发团队。随着市场扩展，Jira已成为DevOps团队的标准平台，并在非技术部门如市场、HR和财务中逐渐获得青睐。

Atlassian的市场地位得到了近期分析师的认可。Gartner将其评为跨DevOps和市场团队类别的工作管理软件领导者——这是其他供应商尚未达到的殊荣。Forrester也将其评为企业服务管理的领导者。这种在多个部门和用例中的广泛认可，为客户获取和扩展提供了战略优势。

AI战略与用户参与：

公司通过Rovo——嵌入其工作管理平台的AI助手——整合了生成式AI能力。对开发团队而言，Rovo协助代码生成、审查和优化；对非技术用户，则提供可操作的洞察并自动化日常工作流程。去年，Gartner将Atlassian评为生成式AI技术的新兴领导者。

一个特别引人注目的指标是：2025年9月季度，使用AI功能的月活跃用户增加了50%以上，达到350万。这一采用轨迹表明，AI功能正从新奇变为平台的核心组成部分。

财务表现与估值：

Atlassian报告了强劲的季度业绩，营收14亿美元，同比增长21%，RPO达33亿美元，同比增长42%。非GAAP每股收益为1.04美元，增长35%，远超营收增长，反映出业务的运营杠杆。

华尔街预计，到2027年6月，其调整后每股收益将以22%的年增长率增长。在当前30倍的市盈率下，Atlassian的估值明显低于Datadog，且相对于其增长潜力而言估值合理。

在近期软件行业低迷期间，股价从高点下跌了63%，带来了估值的重置，为长期投资者提供了吸引力。

分析师目标价：上涨170%

Morgan Stanley的Keith Weiss最近将Atlassian的目标价定为每股320美元，意味着比当前约118美元的股价有170%的升值空间。实现这一目标需要持续数年的财务超预期表现，以及估值倍数的扩展。

投资框架：权衡机遇与风险

这两家公司都拥有强大的AI叙事，市场地位稳固，用户增长指标也在提升。然而，理性的投资者应考虑以下因素：

对于Datadog： 102%的回报假设市场对其66倍高估值重新定价。更可能的情形是，Datadog通过稳健的盈利增长和适度的估值扩展，在4-5年内达到分析师目标价。当前估值建议在股价下跌20%时逢低买入，以获得更佳的风险回报。

对于Atlassian： 170%的回报更为合理，考虑到其30倍的市盈率和22%的强劲盈利增长预期。Atlassian在当前水平具有吸引力，但这一潜在回报仍依赖于持续的执行力和市场环境的稳定。

宏观背景： 摩根士丹利的研究显示，2026年软件将是增长最快的IT行业，这支持这些公司在有利的增长环境中运营。市场对AI的悲观情绪部分是误判——AI不仅不会蚕食软件需求，反而正成为软件投资的核心驱动力。

具有多年度投资视角和耐心应对波动的投资者，应考虑逐步建立在成功变现AI整合的公司中的仓位。Atlassian目前估值较为合理，适合新入场；而Datadog的增长潜力可能最终支撑其溢价，但更理想的入场点是接近100美元，以获得更优的风险回报。