为什么迈克尔·布瑞（Michael Burry）正押注$1 亿美元做空人工智能热门股

曾经预测2008年金融危机而赚得盆满钵满的对冲基金经理，如今再次发出市场潜在崩溃的警报。迈克尔·布瑞（Michael Burry）的最新动向引起了投资者的密切关注：他的公司Scion Capital Management已将其14亿美元资产中的超过10亿美元配置在看跌期权上——本质上是在押注两只最热门的人工智能股票将大幅下跌。

这并非随意的投机。迈克尔·布瑞的过往业绩表明，当他做出如此巨大的方向性押注时，我们应当倾听。他每次的预言都值得重视，问题在于这次是否又是一次预示未来的精准预言，还是仅仅一次资金雄厚的误判。

14亿美元的空头：理解迈克尔·布瑞当前的持仓

迈克尔·布瑞最新的空头仓位展现出对人工智能繁荣的双重策略攻击。他的资产配置讲述了一个故事：66%的资金押在Palantir Technologies（纳斯达克：PLTR）的看跌期权上，另外14%则押在英伟达（纳斯达克：NVDA）的看跌期权上。这一集中布局代表了对一个领先的AI软件平台和支撑整个AI基础设施建设的芯片巨头的有意做空。

风险是真实存在的。自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，Palantir的股价已飙升2000%，主要得益于其2023年4月推出的人工智能平台（AIP）引发的热情。CEO亚历克斯·卡普（Alex Karp）通过公开批评华尔街的做法，培养了一批忠实的散户投资者。公司连续九个季度的营收加速增长，更加激发了投资者的热情。

英伟达的情况也类似。这家芯片制造商目前控制着超过90%的数据中心GPU市场，已成为AI革命的基础设施核心。其在AI加速器和网络设备方面的垄断地位，使其几乎成为AI发展的代名词。

然而，迈克尔·布瑞在审视这些估值时看到的却是不同的——一个等待崩溃的不可持续泡沫。

从次贷危机到AI泡沫：迈克尔·布瑞如何识别泡沫

理解迈克尔·布瑞的怀疑态度，必须回顾他最著名的预言。在2000年代中期，布瑞早在主流投资者察觉之前，就识别出次贷抵押证券市场的根本性腐败。他构建了8亿美元的空头押注，购买信用违约掉期（CDS），在房市崩溃时获得丰厚回报。他的故事成为畅销书和奥斯卡提名电影《大空头》的题材。

这一历史成功为评估他当前的持仓提供了关键背景。迈克尔·布瑞并非凭直觉获利——他擅长发现被低估的资产和结构性漏洞，其他人未曾察觉。

据另一位著名对冲基金亿万富翁肯·格里芬（Ken Griffin）所言，今天的AI热潮与互联网泡沫时期极为相似。两个时期都出现了突破性技术受到过度关注，估值远离基本面，最终都导致了剧烈的市场调整。

极端估值反映互联网泡沫：CAPE比率揭示的真相

支持迈克尔·布瑞担忧的最有说服力的证据来自估值指标。到2025年10月，标普500指数的周期调整市盈率（CAPE）达到了39.5，这是二十五年来的最高水平。令人震惊的是，历史上只有在互联网泡沫时期，CAPE才曾超过39——那时指数在泡沫破裂前连续22个月处于高位。

历史为未来提供了警示。当标普500在过去达到如此极端的估值时，随后的回报通常是负面的：

• 1年后回报：-4%
• 2年后回报：-20%
• 3年后回报：-30%

这些数字意味着，按照历史经验，到2028年末，标普500可能会下跌约30%。自2022年11月ChatGPT推出以来，标普指数已上涨75%，年复合增长率达20%，远高于长期平均的10%，这也引发了对泡沫的担忧。

迈克尔·布瑞的押注不仅仅是对两只股票的孤立看空。他的持仓反映出对更广泛市场动态的信念，以及历史上在估值过热时期必然出现的均值回归。

当迈克尔·布瑞发出警告，投资者应采取何种行动

投资者面临一个关键抉择：要么将迈克尔·布瑞的担忧视为逆向投资者的自然悲观，要么承认他的历史准确性值得认真考虑。虽然过去的表现不能保证未来，但当前环境确实显示出审慎的必要。

这并不意味着要立即清仓所有股票或预言即将到来的灾难。相反，迈克尔·布瑞的布局应促使投资者评估自己在高估值板块的敞口，尤其是在人工智能领域。可以考虑采取一些防御措施：

审查现有持仓，判断是否存在过度高估，确保仓位仍符合风险承受能力。避免追逐那些市盈率远高于当前盈利的股票。逐步建立现金头寸，为未来市场出现重大错位时提供弹药。

当前价格与历史市盈率的差距表明，下行风险依然巨大。理性投资者应在市场情绪转变、估值回归历史平均水平时，提前布局以获利。

迈克尔·布瑞的十亿美元警告值得认真反思，即使投资者不完全采纳他的策略。极端估值、AI狂热与互联网泡沫的呼应，以及他在识别市场脆弱性方面的成功记录，共同构筑了未来数月乃至数年的谨慎理由。