雪佛龙股票有望在2025年强劲业绩和2026年催化剂推动下上涨

雪佛龙第四季度财报为投资者描绘了一幅引人注目的增长前景。虽然能源巨头的 headline 业绩表现参差不齐——收入略有不及预期但盈利超出预期——但真正的亮点在于公司的运营动力和推动CVX在2026年走高的催化剂。凭借创纪录的产量、扩展的项目以及稳固的资产负债表支持股东回报，雪佛龙似乎已准备好在今年逐步攀上新的历史高点。

产量创纪录激增推动增长

2025年的最大成就是雪佛龙的产量创纪录。公司实现了12%的产量增长，达到其指引的上限，为未来几年奠定了坚实基础。这一增长得益于在关键资产上的重大项目执行，包括腾吉兹切沃尔（TCO）、二叠纪盆地以及新开发的美洲湾（GOA）综合体。

真正的催化剂来自合并后 Hess 资产的全面投产。这些收购资产每天增加了26.1万桶油当量（MBOED），主要来自圭亚那和巴肯组。除了传统的上游增长外，雪佛龙在东地中海的资产组合也取得了重要里程碑。公司投产了 Tamar 优化项目，并对 Leviathan 扩建做出了最终投资决定，预计该设施将在2026年初开始生产。

委内瑞拉也是另一增长引擎。雪佛龙已表示计划在未来18至24个月内将该国产量提升50%，这一举措将显著增强公司的储备基础和产能。展望未来，管理层预计2026年产量将实现7%至10%的增长，布伦特原油价格为每桶60美元，TCO将为增长轨迹额外贡献30 MBOED。

39年股息连续增长持续

雪佛龙宣布每股年股息为1.78美元，高于1.71美元，增长4%，延续了公司令人瞩目的连续增长纪录。该能源公司现已连续39年增加股息，成为股息贵族（Dividend Aristocrat），彰显管理层在经济周期中的承诺。虽然此次涨幅低于过去五年的年化增长率6.49%，但持续性才是关键。

股息由公司强大的财务引擎稳固支撑。2025年调整后自由现金流激增35%，尽管原油价格比2024年下跌15%，这充分证明了雪佛龙的成本控制和运营效率。这一现金生成能力为股东提供了可持续的回报基础，无论油价波动如何。

强劲的现金流持续支持股东回报

雪佛龙的财务堡垒在2025年变得更为坚固。公司实现了339亿美元的经营现金流，扣除营运资金影响后为349亿美元。全年净利润达123亿美元，每股摊薄收益6.63美元，调整后盈利为135亿美元，每股收益7.29美元。这些业绩凸显了公司即使在布伦特原油平均每桶69美元（较去年81美元显著下降）的情况下，仍具备强大的盈利能力。

资本纪律是公司的一贯策略。2025年，雪佛龙向股东返还了创纪录的270亿美元，包括128亿美元的股息和121亿美元的股票回购。公司还在年度内实现了15亿美元的结构性成本节约，效率提升占到节省的60%以上。管理层目标到2026年底实现30亿至40亿美元的持续成本削减，将股息的盈亏平衡价格定位在每桶50美元以下，直至2030年，为股东回报计划提供了充分的下行保护。

技术面确认下一步上涨

技术分析验证了基本面故事。CVX在2026年已上涨超过12%，突破了50日简单移动平均线（SMA），逼近一年新高。股价已突破之前的阻力位约155美元，建立了新的支撑位。更重要的是，成交量同步放大，MACD指标也已稳固进入正区域，表明上涨动力是真实的，而非短暂的突发。

强劲的基本面与看涨的技术面结合，使雪佛龙有望迈向新的历史高点。公司的产量增长、成本效率、委内瑞拉和东地中海项目的贡献扩大，以及稳固的资产负债表，都为股价在2026年持续走高提供了有力支撑。随着 Leviathan 投产和委内瑞拉产能提升等多项催化剂的到来，CVX似乎已准备好在未来几个月迎来重大突破。