德州仪器周三上涨9.9%，数据中心繁荣抵消了业绩不佳的影响

德州仪器股票周三强劲上涨9.9%，尽管公司交出了一份复杂的财务表现，令投资者将注意力集中在公司的未来而非过去。这家半导体制造商在周二晚上公布了2025年第四季度的业绩，展现出传统指标接近预期但在新兴增长领域表现突出的精彩结合。

财务业绩：未达标但无关紧要

头条数字略显疲软。德州仪器第四季度营收为44.2亿美元，略低于分析师预期的44.5亿美元。同样，未调整的每股收益为1.27美元，低于预期的1.29美元。这些数字包括每股0.06美元的一次性费用，涉及商誉减值和税务调整。如果不考虑这些非经常性项目，公司本应轻松超越华尔街的预期。

有趣的是，市场几乎立即忽略了这些传统的未达标。投资者显然更看重整体叙事而非具体指标。当管理层提供超出当前市场预期的未来指引，显示出对短期动能的信心时，真正的故事才浮出水面。

数据中心爆发式增长重塑业务格局

真正吸引投资者注意的是数据中心需求的爆炸性增长。该细分市场的订单同比增长70%，如此显著的跳跃使得数据中心运营成为一个值得详细财务披露的独立报告类别。

这以前并非德州仪器的主要关注领域。该垂直行业曾经如此小众，以至于几乎不值得单独追踪。这一快速扩张反映了人工智能基础设施建设带来的行业整体利好，高性能计算需要德州仪器制造的精确电压调节器和专用半导体。

公司在德克萨斯州舍曼的新芯片制造厂正提前达产，以满足这一激增的需求。该工厂专门生产面向数据中心应用的电压调节解决方案，使德州仪器在技术最具盈利潜力的扩展市场中占据有利位置。

制造战略成为竞争护城河

尽管台积电和三星在AI加速器和存储芯片的订单激增中面临产能限制，德州仪器采取了不同的策略。公司决定在德克萨斯和犹他州保持内部芯片制造资产，而非外包给亚洲的合同制造商，这一决策已从制造偏好演变为真正的竞争优势。

这一国内生产布局在周三的财报电话会议中提供了意想不到的保护。管理层甚至无需提及关税问题——这一话题仍困扰着依赖亚洲供应链的半导体公司。公司垂直整合的制造方式意味着其在贸易政策不确定性中具有天然的防护。

随着半导体行业面对供应链脆弱性和地缘政治风险，德州仪器的“美国制造”战略引起了强烈共鸣。国内扩产能力与竞争对手面临的产能瓶颈形成鲜明对比，为公司在数据中心持续增长中提供了有利位置。

市场裁决：增长潜力胜过短期未达标

9.9%的涨幅反映出投资者认识到德州仪器正从传统半导体供应商转型为专注于数据中心组件的供应商。微弱的盈利不及预期远不及未来业务增长的轨迹重要。

公司证明，即使季度业绩略有差距，强劲的指引、加速的数据中心采用以及制造自主权都能推动股价大幅上涨。这一组合表明，德州仪器有望在人工智能时代的基础设施需求中占据有利位置，同时保持运营灵活性，而纯无厂半导体厂商难以匹敌。