$20B 资本投注：科技巨头如何竞相主导人工智能与自主技术

科技行业正进入一个由大规模资本投资推动的新时代，竞相打造人工智能和自主能力。领头羊是特斯拉，计划在2026年投入超过200亿美元的资本支出——几乎是两年前支出的2.5倍。这一激进的资本支出推动标志着公司对未来的根本转变：不仅仅是汽车制造商，更是人工智能和机器人技术的强国。

埃隆·马斯克长期坚持认为，特斯拉远不止一家传统汽车公司。如今，这一愿景正逐步成为现实。面对来自中国电动车制造商日益激烈的竞争，以及电动出行采用速度低于预期，特斯拉在人工智能、自动驾驶和机器人领域下注巨大——公司相信这些领域将开启下一阶段的增长。

特斯拉激进的资本支出推动信号：向人工智能和机器人转型

特斯拉2026年的200亿美元资本支出计划代表着历史性的支出跃升。以2025年约85亿美元和2024年113亿美元的支出为例，2026年的预算同比增长76%，显示管理层愿意在长期增长上做出大胆押注。

资金流向何处？特斯拉计划建设六个主要设施，包括炼油厂、新型磷酸铁锂（LFP）电池工厂、CyberCab、Semi卡车、新的超级工厂，以及Optimus人形机器人的生产设施。除了实体工厂，特斯拉还在AI计算基础设施上大量投资——这是实现全自动驾驶、机器人出租车和机器人操作的计算支撑。

财务状况支持这一雄心。特斯拉拥有近440亿美元的现金及等价物，具备充足的资金支持这次扩张，而不至于财务吃紧。投资者密切关注这些投资是否能重新点燃增长动力，并证明公司高估值的合理性。目前，特斯拉的前瞻市销率为15.38，超过行业平均水平和公司过去五年的中位数，显示市场对其未来增长仍持谨慎态度。

Meta和Nebius加入AI基础设施资本支出竞赛

特斯拉并非唯一在扩大资本支出。Meta平台正规划更激进的支出路线，计划在2026年投入1150亿至1350亿美元——高于2025年的722亿美元。这几乎翻倍的资本投资凸显了AI基础设施在Meta战略中的核心地位。该公司正将这些资源投入数据中心建设、先进计算能力以及新成立的Meta超级智能实验室。

快速崛起的AI基础设施公司Nebius也在加码资本支出。公司宣布2025年的资本支出计划为50亿美元，远高于之前的20亿美元预期。Nebius打算战略性使用这些资金：确保稀缺的电力资源、购买数据中心用地，以及在供应紧张前采购高端GPU。这场争夺资源和容量的竞赛反映出AI基础设施建设的高风险和高回报。

特斯拉资本支出激增对整体市场的意义

特斯拉、Meta和Nebius的资本支出竞赛揭示了一个关键市场动态：科技行业的公司普遍相信，长期竞争优势取决于今天对AI基础设施的投入。无论是计算能力、电力供应，还是专用硬件，先行者优势似乎已成为决定性因素。

对特斯拉而言，这些资本支出关系到生死存亡。公司股价在过去一年仅上涨12%，表现落后于整体市场，反映投资者对短期盈利的担忧。Zacks评级为#4（卖出），显示对估值和短期盈利能力的担忧。然而，如果特斯拉成功执行其AI、自动化和机器人路线图，这些投资可能开启一个变革时期——公司技术平台的提升将支撑其高估值，并开辟全新收入来源。

关键结论：在人工智能和自主技术方面的大规模资本支出已不再是选择，而是保持竞争力的门票。投资者是否认可这些押注，取决于执行力以及自动驾驶、机器人出租车和人形机器人等突破性技术是否能大规模落地。