了解国库券：这只科罗拉多基金如何优化其现金持有量

国债券是投资者寻求短期收益、风险最低的最直接工具之一。要理解国债券的运作方式，重要的是要认识到它们本质上是对美国政府的短期贷款，通常在三个月或更短时间内到期。投资者以低于面值的折扣价购买这些证券，到期时获得全额——购买价格与赎回价值之间的差额即为投资者的收益。近日，一家位于科罗拉多的金融咨询公司通过调整其短期国债持仓，展示了这一策略的实际操作。

国债券在投资组合中的运作方式

国债券遵循一种简单明了的原则，使其对保守型投资者具有吸引力。当你购买国债券时，实际上是在为一个固定的、超短期的期限向联邦政府借款。美国财政部定期举行拍卖，投资者竞标4、8、13、26和52周到期的债券。债券以折扣价出售——意味着你支付的金额低于$10,000的面值，到期时你会收到全额$10,000。你获得的收益取决于购买价格与赎回金额之间的差异。

这种机制与其他现金替代品根本不同。不同于受美联储政策变动影响的货币市场账户，或带有企业信用风险的商业票据，国债券由美国政府的全部信用和信誉担保，从信用角度来看几乎没有风险。目前超短期国债基金的30天SEC收益率约为3.56%，在保护资本的同时提供了有意义的回报。

真实案例：先锋国债ETF持仓调整

1月29日，位于科罗拉多的Jim Saulnier & Associates金融规划公司在一份SEC文件中披露了其现金头寸的重大调整。该公司出售了77,109股先锋0-3个月国债ETF（NASDAQ：VBIL），根据季度平均价格估算，交易金额约为582万美元。这一举动反映的是一种有意的重新调整，而非退出短期政府证券。

截至12月31日，该基金剩余的VBIL持仓价值为1070万美元，占其总报告资产1929.3万美元的5.55%。这一持仓在公司前五大持仓之外，基金组合目前主要由以下资产支撑：

• AOR配置基金：2549万美元（占资产的13.2%）
• AOA平衡基金：1719万美元（占资产的8.9%）
• VBIL国债：1070万美元（占资产的5.6%）
• VEA国际股票基金：731万美元（占资产的3.8%）
• BIL短期国债基金：392万美元（占资产的2.0%）

截至1月下旬，VBIL的股价为75.62美元，过去一年波动极小——这证明了国债券在多元化投资组合中的稳定性。

为什么国债券仍然是流动性的重要支柱

追踪超短期国债的先锋基金为投资者提供了一个实用的工具，可以将资金投入政府证券，而无需自己操作购买单个债券。该基金的管理费仅为0.06%，采用指数跟踪策略，反映一篮子到期时间在三个月或以内的债券。这种方式为机构和散户投资者提供了即时的多元化，覆盖多种政府债务工具。

在当前市场环境下，持有大量国债的战略意义变得更加明显。近期30天SEC收益率接近3.56%，短期政府证券在不暴露于股市波动或信用风险的情况下，提供了可观的收益。基金采用采样方法而非持有指数中的每一只国债，确保了流动性，同时降低了交易成本。

值得注意的是，Jim Saulnier & Associates选择减少而非完全退出国债持仓，显示出其对现金管理的细腻看法。该公司减少了大约586万美元的VBIL配置（包括卖出股份和市场估值变动），但仍保持了对短期政府证券的合理配置。这反映出对闲置资金的机会成本的认识，但同时也强调了战略性流动性在投资组合韧性中的重要性。

短期国债持仓对你的投资策略意味着什么

对于考虑国债券在整体财务规划中作用的投资者来说，科罗拉多这家公司的经验提供了宝贵的启示。国债券在边际上表现出色——它们不能最大化收益，但能保护购买力，同时提供优于传统储蓄账户的收益。假设投资者将10万美元投入当前收益率的国债基金，年收益大约为3560美元（税前），相当于在普通储蓄账户中可能需要数年才能达到的收益。

从SEC文件中可以看到的投资组合结构体现了多元化的实际操作。虽然核心持仓在平衡和增长型基金中，提供长期升值潜力，但国债持仓则为应对市场动荡提供缓冲，并为战略性再平衡留出弹药。即使在减仓后，现金等价物仍占总资产的5%以上——在任何资产配置策略中都是一笔重要的储备。

更广泛的观点是，国债券不应被视为资本的永久停放点，也不应为了追求更高收益而完全放弃。相反，它们是管理投资组合风险和保持灵活性的战术工具。追踪国债的基金管理费仅为0.06%，几乎是市场上最便宜的工具之一，信用风险几乎为零，流动性与股票和债券相当。

理解国债券的运作方式，揭示了它们作为保守投资策略中不可或缺的基础设施。它们提供的稳定性让投资者可以更有信心地追求其他部分的更高回报，同时确保一部分资产能稳健产生收益，几乎没有违约风险。