天然气价格飙升，持续的寒冷天气收紧供应

寒冷天气席卷美国，引发天然气价格的急剧上涨，3月NYMEX天然气（NGH26）收盘上涨0.436点（+11.13%），北极条件持续重塑能源市场。这一涨势延续了自1月底开始的惊人反弹，当时价格上涨超过120%，创下三年新高，主要受到全国范围内异常严重的寒潮影响。其走势反映出市场在多个方面承压——生产中断、采暖需求激增以及储存储备缩减，共同在持续的严寒天气压力下交织作用。

北极寒潮扰乱美国各地生产

席卷中西部、东南部和东北部的北极寒潮对天然气生产商造成了重大运营挑战。气井冻结导致德克萨斯州及其他关键地区的生产中断，在寒潮高峰期约有50亿立方英尺的天然气被迫停产。这一生产损失约占美国天然气总产量的15%，尽管部分产能正逐步恢复，但这一限制仍然存在。

最新的产量数据显示紧张局势仍在持续。根据彭博NEF的数据，美国“下48州”干气产量达到110.0亿立方英尺/天，同比增长3.4%。然而，这一微弱增长掩盖了由寒冷天气事件引发的结构性压力。商品天气集团预测，主要产区和消费区的气温将持续低于正常水平直到2月初，暗示未来可能出现更多运营阻力。

寒冷天气推动需求激增，耗尽储存

寒冷天气同时带动需求飙升。下48州的天然气需求激增至128.7亿立方英尺/天，同比大增38.4%，家庭和企业为应对北极寒潮而增加采暖用气。这一需求爆发正以加快的速度耗尽储存。

最新的EIA每周库存报告显示，天然气库存减少了242亿立方英尺，超过市场预期的-238亿立方英尺和五年平均每周减少208亿立方英尺。尽管如此，整体库存仍然偏高：截至1月底，库存水平比去年同期高出9.8%，比五年季节性平均水平高出5.3%。这表明供应充足，但当前的寒冷天气动态正引发市场短期内的紧张心理。

值得注意的是，供应与需求的不平衡也超出了美国边界。欧洲的天然气储存仅达43%的容量，远低于同期五年季节性平均的58%，显示国际市场也在全球寒潮压力下变得紧张。

钻探活动虽受价格波动影响但仍保持高位

价格的上涨推动了钻探基础设施的持续投资。贝克休斯报告称，最新一周美国活跃的天然气钻机数增加了3台，达到125台，接近2022年11月创下的130台的两年半高点。这一上升趋势与去年9月的4.5年低点（94台）形成鲜明对比，彰显出随着商品价格上涨，行业对钻探的需求也在扩大。

液化天然气（LNG）出口活动略有减弱。到美国LNG出口终端的净流量达到17.7亿立方英尺/天，环比下降8.3%，反映出国内采暖需求的增加正在挤压出口供应。

电力行业也面临压力：截至1月下旬的一周，美国发电量同比下降6.3%，至91,131吉瓦时，这可能限制天然气在发电中的使用。然而，这一弱势被直接采暖需求的38.4%的激增所抵消，后者在寒冷天气中成为天然气消费的主要驱动力。

展望：寒冷天气与市场预期

供应中断、采暖需求激增和储存水平缩减共同营造了有利于天然气价格的背景。EIA最近将2026年的干气产量预测从109.11亿立方英尺/天下调至107.4亿立方英尺/天，反映出新供应上线的结构性限制仍在持续。

只要寒冷天气在采暖需求集中的地区持续，天然气价格仍将保持看涨态势。风险在于：如果气温比预期更早回升，或欧洲储存水平比预期更快反弹，涨势可能会迅速消退。暂时来看，北极条件正主导天然气市场的走向。