玉米期货下跌，市场受到混合信号的压力

玉米期货周一继续下跌，合约价格在盘中交易中下滑2到3.25美分。CmdtyView全国平均现货玉米价格下跌2.75美分，收于每蒲式耳约3.91美元。这一疲软走势伴随着大宗商品市场的整体变动，原油价格下跌3.48美元/桶，而美元指数则上涨0.586点。

政治动态改变关税预期

特朗普总统宣布与印度总理莫迪达成修订后的贸易安排，为农业市场注入了新动力。该协议将对印度商品的关税从25%降至18%，同时印度承诺购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭及其他商品。这一发展对乙醇行业尤为重要，因为印度历来是美国乙醇的前三到四大买家之一。这类贸易动态通常会带来不确定性，短期内可能抑制大宗商品价格，市场在消化其影响。

出口势头显示放缓迹象

近期出口检验数据显示玉米装运速度放缓。截至1月29日当周，玉米出口量为113.6万吨（4474万蒲式耳），环比下降9.88%，比去年同期低26.55%。日本成为最大出口目的地，出口量为44.44万吨，其次是墨西哥26.02万吨和哥伦比亚14.75万吨。然而，年度累计出口仍然表现强劲，自九月以来累计装运达3,261.1万吨（12.84亿蒲式耳），比去年同期高出49.86%。

大型投机者调整持仓

CFTC的持仓报告显示，管理资金投机者在截至1月27日当周，减少了9,274份玉米期货和期权的净空头头寸。此减仓主要通过新建多头仓位实现，使净空头降至72,050份。商业交易者则逆势增加净空头头寸17,381份，达到187,342份，表明现货市场参与者的套期保值活动更为活跃。

巴西产量展望支撑全球供应

从国际供应动态来看，巴西的玉米收割进度仍落后于历史平均水平。AgRural报告，第一季作物已收获10%，去年同期为14%；第二季作物已播种13%，比去年同期提前4个百分点。StoneX修正了产量预估，第一季产量为2659万吨（较之前估算增加61万吨），第二季产量为1.0637亿吨（上调56万吨）。主要竞争供应国产量预期的上升，为玉米价格带来下行压力。

期货合约结构反映疲软

期货市场多个合约月份持续走软。3月玉米期货下跌3.25美分，至4.25美元；5月合约下跌3.25美分，至4.32美元半；7月玉米略微跌幅较小，下降3美分，至4.39美元。近期现货价格也同步下行，下降2.75美分，至3.91美元半。这种全线走软反映了出口疲软、贸易政策不确定性以及全球供应预期扩大的共同影响。