月球野心与发射能力相遇：两只太空股重塑商业太空运输

商业航天产业经历了剧烈变革。尽管近年来许多由SPAC支持的航天公司未能兑现承诺，但两家幸存者变得更加强大：Rocket Lab（纳斯达克：RKLB）和Intuitive Machines（纳斯达克：LUNR）。两者都将自己定位为多元化的航天运输提供商，月球正逐渐成为其长期增长战略的核心枢纽。

登月时代推动新商业模式

Intuitive Machines已成为月球探索的领军者，创造了历史性里程碑。其Nova-C着陆器Odysseus（IM-1）于2024年2月实现了自1972年以来的首次美国月球成功着陆，紧接着在2025年3月完成了第二次任务Athena（IM-2）。这些成就为公司赢得了多个NASA合同：商业月球载荷服务（CLPS）计划、月球地形车（LTV）合同、近空间网络服务（NSNS）协议以及月球物流解决方案。

为了巩固其作为综合航天服务提供商的地位，Intuitive Machines最近收购了Lanteris Space Systems，这是一家卫星和空间防御系统开发商。这一战略举措拓展了公司在月球着陆器之外的能力，涵盖轨道卫星和防御应用。分析师预计，Intuitive的收入将从2025年的2.19亿美元激增至2027年的超过10亿美元，2026年实现盈利，净利润到2027年将增长五倍以上。

最令人关注的是Intuitive的估值：以明年销售的两倍估值，该公司相较同行业公司具有显著折扣，为寻求接触不断增长的月球经济的成长型投资者提供了有吸引力的入场点。

Rocket Lab的发射主导地位与增长轨迹

虽然Intuitive Machines在月球载荷方面占据主导，但Rocket Lab掌控着发射基础设施层。公司运营Electron火箭，已完成81次成功轨道发射，部署了超过248颗卫星，客户包括NASA、美军太空司令部、瑞典国家航天局、Kinéis和BlackSky Technology（NYSE：BKSY）。

Rocket Lab正准备在今年推出Neutron火箭，这是一款体积更大、设计用于携带比Electron更重载荷的运载火箭。这一发射平台的扩展，直接支持日益增长的卫星部署和月球任务支持需求——这是不断扩展的太空经济的关键基础设施。

公司向卫星制造业务的多元化代表着一个重要的转折点。Rocket Lab最近获得了美国太空发展局（SDA）8.16亿美元的合同，用于设计和制造18颗卫星，组成导弹防御星座。这是公司迄今为止最大的一笔合同，将Rocket Lab的商业模式从纯粹的发射服务转变为一体化的“端到端”空间运输提供商。

华尔街预计，Rocket Lab的收入将从2025年的6亿美元翻倍至2027年的12.9亿美元，预计到2027年实现盈利。然而，按照明年销售的33倍估值，Rocket Lab的估值偏高，反映了其增长雄心和在中小型发射市场的市场主导地位。

估值对比：增长与价值

这两家公司展现出截然不同的投资特性。Intuitive Machines以两倍的未来销售估值和更高的增长率，吸引价值导向的成长型投资者。而Rocket Lab则要求溢价估值，但提供了更成熟的发射市场的敞口，具有稳定的收入流和成熟的执行能力。

两家公司都受益于对航天基础设施需求的加速增长。随着月球任务增加和卫星星座扩展，对可靠发射能力和专业载具的需求呈指数级增长。从政府单一航天计划向商业航天的转变，为两者带来了多年的有利环境。

这两家公司为何对航天投资者重要

Rocket Lab和Intuitive Machines代表了商业航天从单一服务提供商向垂直整合系统运营商的演变。它们在SPAC洗牌中的存活验证了其基本商业模式的可行性。更重要的是，它们积极的多元化战略——Rocket Lab进入制造业，Intuitive进入防御系统——使它们能够从不断扩展的太空经济中捕获多重收入来源。

曾经是科幻的月球经济，正逐步成为商业现实。这两家公司正逐层构建基础设施和服务层。无论是发射卫星还是在天体上着陆载荷，这两者都值得投资者认真考虑，以获取商业航天长期结构性增长趋势的敞口。