惠而浦应对第四季度逆风：盈利未达预期，与乐观的2026年指引形成对比

惠而浦公司在第四季度面临挑战，业绩未达华尔街预期，影响了投资者情绪。该家电制造商的股价在盘后财报公布后下跌了3.1%，在过去三个月内股价累计下跌12.9%。然而，公司的前瞻性声明显示管理层认为最糟糕的时期可能已经过去。

第四季度业绩受收入和盈利压力影响而失利

公司报告第四季度调整后每股收益为1.10美元，比去年同期的4.57美元大幅下降75.9%，明显低于市场普遍预期的1.54美元。收入下滑与盈利疲软同步，净销售额为40.98亿美元，低于预期的42.67亿美元，较去年同期收缩0.9%。

盈利能力的压力在毛利润数据中尤为明显，毛利润下降14.3%至5.75亿美元。对投资者而言，更令人担忧的是毛利率压缩了220个基点至14%，显示公司在维持定价能力方面面临日益增长的压力。运营费用几乎没有缓解，销售、一般及管理费用同比上升1.7%至4.25亿美元，占销售额的比例扩大至10.4%。

这种影响传导至经营利润，持续经营的息税前利润（EBIT）下降45.6%，至1.35亿美元，而去年同期为2.48亿美元。运营利润率——衡量运营效率的关键指标——收缩了270个基点至仅2.7%，凸显当前业务挑战的激烈程度。

地区表现展现全球市场的复杂局面

惠而浦的地区划分显示出压力不均和部分市场的亮点。公司最大的区域——北美MDA——实现销售额25.7亿美元，同比下降0.9%，尽管超出市场预期的2.72亿美元。更令人担忧的是，该区域的息税前利润（EBIT）下降59%，至7100万美元，激烈的促销价格环境侵蚀了利润率，降至2.8%，下降了390个基点。

拉丁美洲同样受到宏观经济逆风的影响。MDA拉丁美洲的净销售额微增0.8%，至9.27亿美元，但在调整货币影响后，实际有4.6%的有机销售下降。EBIT下降15.3%，该区域的运营利润率下降120个基点至6.4%，受到阿根廷宏观经济环境严峻和巴西竞争加剧的压力。税务储备释放部分抵消了这些逆风。

相比之下，SDA全球展现了公司在有利条件下的执行能力。净销售额同比增长10.3%，达到4.23亿美元，得益于新产品发布带动的8%的有机增长。该区域的EBIT激增22.4%，至5900万美元，运营利润率扩大130个基点至13.8%，反映出有利的定价和直销渠道的推动作用。

亚洲市场表现较为艰难，MDA亚洲的销售额下降27.7%，至1.72亿美元。即使调整货币因素，仍显示出压力，有机销售下降2.4%。

财务状况与资本配置策略

惠而浦季度末现金储备为6.69亿美元，长期债务总额为56亿美元，支持股东权益总额27亿美元。公司维持股息承诺，宣布第四季度每股派发0.90美元。

2025年全年经营活动产生的现金流总额为4.67亿美元，扣除3.89亿美元资本支出后，自由现金流为7800万美元。这些指标显示公司在管理现金流的同时，积极投资未来竞争力。

战略举措与2026年展望彰显管理层信心

或许最重要的是，管理层的前瞻指引显示出对运营压力缓解的信心。惠而浦预计2026年净销售额在153亿至156亿美元之间，按同类比2025年约5%的增长——这是2025年几乎持平的表现的显著加速。

公司预计2026年的持续经营息税前利润（EBIT）利润率将达到5.5%至5.8%，较2025年的4.7%有明显提升。这一利润率的恢复预计将受益于有利的产品组合和定价动态，以及结构性成本削减措施，预计将带来超过1.5亿美元的节省，约占利润率的100个基点。

惠而浦预计2026年的每股GAAP盈利为6.25美元，而2025年为5.66美元。调整后，持续经营每股收益预计为7.00美元，高于去年6.23美元。这些预测假设有效税率为25%。

现金生成方面也表现乐观，预计经营现金流将达到约8.5亿美元，自由现金流预计在4亿至5亿美元之间。值得注意的是，管理层计划减少债务约4亿美元，显示出在资本配置方面的纪律性，旨在增强资产负债表和提升股东回报。