为什么尽管远离万亿美元雷达，Ally Financial仍值得你的关注

尽管投资界仍然聚焦于市值数万亿的科技巨头及其万亿美元估值，但在金融服务行业的另一个角落存在一个引人注目的机会。Ally Financial，一家在纽约证券交易所以ALLY代码交易的数字银行专家，正是那种被忽视的宝藏，聪明的投资者应当加以关注。

一个真正有效的数字银行模式

在日益拥挤的金融服务市场中，差异化依然是最大的挑战。大多数传统银行提供几乎相同的产品，竞争定位变得困难。然而，Ally通过在规模上掌握数字优先的银行业务，开辟出一个独特的细分市场。

公司的客户发展轨迹讲述了这个故事。截至2025年12月31日，Ally拥有350万存款客户——而令人惊讶的是，这已经是连续第17年客户基础持续扩大。在数字银行已成为常态的时代，近二十年的持续增长充分证明了其业务的根本实力和客户留存能力。

存款基础：华尔街低估的竞争护城河

真正让Ally区别于竞争对手的，不仅仅是客户数量——更在于客户关系的质量。公司在2025年末的零售存款总额达1440亿美元，这一数字远远超出资金来源的范畴。这庞大的存款基础既是“粘性”资金来源，也是极具成本效益的资金。

这些零售存款支撑着Ally的核心贷款业务，尤其是其最主要的产品：汽车贷款。商业模式形成了良性循环——丰富且低成本的存款为激进的汽车贷款提供资金，从而产生利润空间。2025年，这一优势得到了充分体现：净利差从2024年的3.27%扩大到3.43%，因为汽车贷款收益率上升，而存款成本保持低迷。

数字讲述的看涨故事

财务表现验证了这种竞争定位的有效性。Ally调整后每股收益在2025年激增62%，这一跳跃得益于公司所处的有利利率环境。

除了去年优异的业绩外，华尔街的共识预测也显示这种势头将持续。分析师预计2025年至2028年每股收益将以23.5%的复合增长率增长——如果实现，这一增长轨迹将极大地改变投资者的预期。

有迹象表明，Ally具备实现这些预测的运营能力。2025年，公司处理了创纪录的1550万份消费者汽车贷款申请，显示其核心市场的需求强劲。风险管理指标依然稳健，零售汽车的净坏账率保持在2%以下，展现出审慎的承保策略。

汽车业务的风险：理解潜在威胁

当然，集中在汽车贷款的风险也不可忽视。Ally的命运与整个汽车行业紧密相连，亦与消费者的财务健康息息相关。在宏观经济条件急剧恶化、家庭面临实际财务压力的情况下，Ally的盈利将面临重大阻力。

不过，当前的环境支持积极的观点。宽松的货币和财政政策——历来对汽车贷款和消费者行为都具有支持作用——似乎将持续存在。公司的风险指标显示管理层已以适当的谨慎应对了贷款周期。

估值背离：市场定价中的悲观预期

或许最令人震惊的是，Ally当前的市场估值中隐含的悲观情绪。该股目前的市净率低于1.0——意味着市场对其价值的评估低于其账面价值。

这形成了一个奇异的背离。公司展现出客户增长韧性、盈利能力不断扩大、风险管理稳健，以及分析师对未来盈利的乐观预期。然而，市场却以低迷的估值对待，显得格外谨慎。

对于价值投资者而言，这种背离常常意味着机会。低于账面价值的估值结合分析师对2028年前23.5%盈利增长的预期，暗示市场可能低估了Ally的潜力。

投资前景分析

评估Ally Financial时，必须同时考虑其优势与局限。它不是一个重塑整个行业的万亿级科技巨头，而是一个在成熟市场中运营、面临真实竞争压力的专业数字银行。

然而，正是这种专业化——以及市场对其成熟商业模式的明显低估——为耐心投资者带来了实现可观回报的条件。Ally 17年来的客户增长记录、坚固的存款基础以及有利的利润空间，表明公司有望实现分析师的预期。

对于个人投资者而言，问题不在于Ally是否会跻身万亿市值俱乐部，而在于以低于账面价值的价格、预计每年23.5%的盈利增长的业务，是否值得在当前水平捕捉价值。对于许多投资者来说，答案很可能是肯定的。