美元走强，随着日元和货币对重新调整，全球货币市场出现反弹

美元指数攀升至1.5周高点，涨幅为+0.12%，近期市场动态重塑外汇格局。股市大幅抛售增强了对美元的避险需求，而联邦储备委员会理事丽莎·库克（Lisa Cook）发表鹰派评论，指出通胀风险“偏向更高的通胀”，也提振了美元。然而，美国劳动力市场出现的疲软迹象带来了新的变数，为货币估值创造了复杂的背景，包括美元兑日元（USD/JPY）等货币对的汇率关系。

劳动力市场信号推动避险美元需求

近期就业数据呈现出复杂但支持美元的局面。挑战者公司（Challenger）1月裁员公告激增+117.8%至108,435人，为2009年以来最大1月降幅。初请失业救济人数增加2.2万，达到8周高点231,000人，超出预期的212,000人，显示劳动力市场疲软。尤其值得注意的是，12月JOLTS报告显示职位空缺意外减少38.6万，降至5.25年最低的654.2万，远低于预期的725万。这些偏鸽派的劳动力指标削弱了市场对美联储降息的预期，目前市场仅预计3月17-18日的政策会议降息25个基点的概率为19%。

美联储政策预期与美元韧性

库克理事近期强调通胀上行风险的言论，进一步巩固了美元的吸引力，投资者重新评估货币宽松的节奏。整体来看，美联储预计到2026年将降息约50个基点，与其他主要央行形成分歧。这一利差预计将影响主要货币对的汇率，包括美元兑日元（USD/JPY）中的压力。

欧元面临阻力，尽管欧洲央行保持稳定

欧元/美元（EUR/USD）下跌0.03%，在美元走强的背景下，欧元早盘涨幅被抹去。欧洲央行维持存款利率在2.00%，并重申“欧元区仍具韧性”，尽管全球贸易政策和地缘政治紧张局势带来不确定性。区域经济数据表现不一：欧元区12月零售销售环比下降0.8%，不及预期的-0.4%，为2.25年来最大降幅。相反，德国工厂订单意外增长7.8%，大幅优于预期的-2.2%，为两年来最大涨幅。市场目前预计3月19日的会议上欧央行不太可能加息25个基点。

日元压力加剧，USD/JPY反映货币政策分歧

美元兑日元（USD/JPY）持续承压，日元从1.5周低点反弹，因美国劳动力报告疲软拖低国债收益率。尽管如此，日元仍面临持续阻力，主要源于对日本首相高市早苗领导的自民党在即将到来的选举中获胜的预期，这可能推动财政刺激措施并扩大预算赤字。美联储预计继续降息，而日本银行预计2026年将加息25个基点，这种差异可能对日元兑美元产生下行压力。这一动态对于理解主要货币对中日元兑美元的汇率变动至关重要。目前市场对日本银行3月19日会议上加息的可能性为零。

黄金和白银受压，尽管避险需求依然存在

4月COMEX黄金期货下跌99.70点（-2.01%），3月白银期货下跌10.641点（-12.61%），均受到美元升值的拖累。库克理事关于通胀的言论进一步施压贵金属市场，而欧洲央行和英格兰银行的持币决策则削弱了支撑。近期贵金属波动加剧，交易所提高了保证金要求，导致多头投资者纷纷退出。然而，地缘政治不确定性仍促使避险需求持续存在，包括伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉的局势，以及关税政策的不确定性。美元贬值的叙事持续吸引投资者将贵金属作为价值储存手段，白宫近期的评论也显示出对美元疲软的容忍。

央行黄金需求与系统性流动性提供支撑

央行购买活动仍是支撑的重要支柱。中国人民银行12月将黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司，连续14个月增加储备。全球央行在第三季度共购买了220吨黄金，比第二季度增长28%。基金参与度也保持强劲，黄金ETF的多头仓位近期升至3.5年高点。白银ETF持仓在12月23日达到3.5年高点后，因近期清算而降至2.5个月低点。美联储12月10日宣布每月向金融体系注入400亿美元流动性，进一步提振资产需求，包括贵金属，作为在政策不确定和美国财政赤字扩大的背景下的替代价值储存手段。