Robusta 和 Arabica 咖啡价格因预报巴西降雨而下跌——Barchart 商品市场分析

3月阿拉比卡期货下跌13.25点（-3.845%），3月罗布斯塔合约下跌66点（-1.58%），两种咖啡品种均表现出明显的疲软。此次回调反映出持续的天气预报和全球供应扩大带来的空头压力不断增加。无论你是进行商品交易还是投资，理解降雨、库存和产量动态之间的相互作用，对于把握咖啡市场的走向都至关重要。Barchart的最新市场分析显示，多个阻力因素汇聚，推动价格走低，形势复杂。

巴西咖啡带降雨引发阿拉比卡抛售

阿拉比卡期货触及5.5个月低点，罗布斯塔则跌至3.5周低点，主要原因是巴西米纳斯吉拉斯地区的降雨预报。咖啡市场一直期待干燥天气以缓解产量担忧，但气象前景已发生变化。Somar Meteorologia报告称，全球最大阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至1月16日的一周内降雨量为33.9毫米，低于历史平均值53%。尽管降雨偏少，但未来七天的天气模型预测将保持稳定降水，促使交易者重新评估供应紧张的假设。

充足的水分预期与早前关于产量风险的看涨预期形成对比，削弱了由天气担忧支撑的阿拉比卡反弹。

越南罗布斯塔激增与全球供应过剩

越南在罗布斯塔生产中的主导地位加剧了价格下行压力。越南国家统计局数据显示，2025年咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨，预计2025/26年度产量将增长6%，达到176万吨，创四年新高。越南咖啡与可可协会（Vicofa）还表示，如果天气条件保持有利，产量可能再增加10%，显示出强劲的供应动力。

越南的扩张对罗布斯塔价格尤为看跌，因该国约占全球产量的30%。随着全球罗布斯塔供应增加，价格支撑逐渐削弱，尤其是在其他阻力因素同时存在的情况下。Barchart商品分析框架强调，主要生产国的供应动态可以压倒短期技术面因素。

巴西产量扩大与出口收缩

巴西2025年的咖啡产量表现出增长，但出口数据则更为复杂。Conab（巴西官方作物预报机构）12月将2025年产量预估提高2.4%，至5654万袋，高于9月预估的5520万袋。这表明巴西农民在价格下降的情况下仍在扩大种植面积，是中期看空的结构性信号。

但出口数据显示，情况更为复杂。Cecafe报告称，12月巴西绿咖啡出口下降18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降10%，罗布斯塔出口则暴跌61%。这可能反映供应链阻力或出口需求减弱——两者都可能在短期内收紧供应，从而支撑价格。

ICE咖啡库存回升，施压价格

交易所监控的咖啡库存回升成为另一股下行压力。11月20日，ICE阿拉比卡库存降至1.75年低点的398,645袋，1月14日已反弹至461,829袋。同样，罗布斯塔库存在上周五升至4,609批，此前12月中旬曾触及一年低点的4,012批。

库存回升可能暗示市场流动性改善，但同时也表明结构性紧张的说法减弱。从Barchart商品角度看，仓库库存的增加通常预示价格将出现较长时间的调整，因为“稀缺恐惧”溢价逐渐消散。

全球产量展望：创纪录高点在望

USDA（美国农业部）12月18日报告描绘了雄心勃勃的产量前景。预计2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长2.0%。但组成结构值得关注：阿拉比卡产量预计下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔则增长10.9%，达833.33万袋。

主要产地方面，FAS预测巴西2025/26年度产量将同比下降3.1%，至6300万袋；越南则将产量扩大6.2%，达到3080万袋的四年新高。这些相互矛盾的动态——巴西收缩与越南扩张——共同支撑罗布斯塔期货的价格走弱。

2025/26年度全球咖啡库存预计将比2024/25年度减少5.4%，至2014.8万袋，略微收紧，但在产量扩大和库存回升的背景下，难以提供明显的价格支撑。

市场影响：咖啡价格面临结构性阻力

咖啡市场正从“稀缺”转向“充裕”的过渡期。虽然巴西出口收缩和库存略有减少提供一定的底部支撑，但整体证据显示，罗布斯塔和阿拉比卡价格将面临持续压力。Barchart的商品分析工具强调，投资者应关注宏观供应格局和实时技术指标，因为天气变化和产量指引的调整对市场反应敏感。

对于交易者和商品投资者而言，越南的有利条件、巴西的产量增长以及交易所库存的回升共同提示，咖啡期货的上涨空间应保持谨慎。