欧元区通胀在一月可能比预期更为顽固

来自Pantheon宏观经济学的最新分析对欧元区的通胀前景提出了质疑。与之前希望的降温不同，1月的通胀压力可能会持续存在，给欧洲央行决策者带来更为复杂的政策环境。分析师Claus Vistesen和Ankita Amajuri指出，主要经济体的新数据显示，未来的走势将更加谨慎。

通胀预测上调至1.8%

最新评估将欧元区1月的预期通胀率上调至1.8%，较之前的1.6%预测有显著提升。这一上调反映出可能被低估的更广泛的价格压力。德国和西班牙成为此次重新评估的焦点，它们近期公布的通胀数据为欧元区的基本动态提供了关键洞察。第四季度GDP增长超出预期以及劳动力市场的持续韧性，也在加强这些粘性通胀压力。

各行业信号不一

德国的通胀情况呈现出矛盾的信号。虽然能源价格有所缓和——电力和天然气成本较之前下降——但食品和核心商品价格的重新上涨抵消了这种缓解。服务行业，特别是政策制定者关注的领域，仍然抗拒通缩趋势，尽管能源投入成本下降，价格仍持续上涨。

西班牙的情况则略有不同，但同样令人担忧。尽管总体通胀受益于有利的基数效应，剔除波动性项目的核心通胀率显示出令人担忧的稳定性，而非明显下降。这表明两国的潜在价格压力仍然根深蒂固。

政策影响：未来可能面临更具挑战的决策

粘性的核心通胀和韧性的服务价格可能迫使欧洲央行重新调整降息预期。随着GDP增长表现优于预期，失业率保持稳定，央行的政策路径可能面临更大压力，需保持耐心。市场参与者应为利率可能持续较高一段时间做好准备，因为通胀故事正从快速下降转向逐步调整。根据Jin10的分析，这一不断演变的局面凸显了欧洲政策制定者在增长担忧与持续的价格稳定压力之间的复杂抉择。