政治不确定性压制日本债券的需求

债券是一种金融工具，在经济稳定时期吸引保守型投资者，但在政治动荡时期则成为担忧的目标。正如我们在日本所观察到的那样，即将到来的众议院选举严重冷却了投资者对政府债务的兴趣。

日本债券拍卖的最新情况

2月3日，Jin10记录到日本10年期国债需求显著下降。申购与发行的比例仅为3.02，是过去一年中的最低水平。相比之下，上次拍卖的比例为3.30，12个月的平均值为3.24。尾部分布保持在0.05不变，但需求动态本身清楚地显示出市场的谨慎情绪。

选举成为市场不确定性的催化剂

担忧的原因在于政治层面。2月8日将举行众议院选举，交易员们已开始为可能的波动做准备。根据最新民调，执政联盟可能获得大约465个席位中的300个左右，自由民主党很可能单独获得绝对多数。这一情景将使首相菅义伟得以加快财政刺激计划的实施，必然导致国家债务增加——这正是债券持有者担心的地方。

为什么债务在增加：税收计划及其影响

最近关于放宽消费税的提议推高了日本债券的收益率至多年高点。尽管此后指标略有回落，但10年期债券的基准利率仍维持在2.25%左右——这是自1999年以来近三十年来的最高水平。这一收益率的上升反映出投资者对预算债务负担日益加重的担忧。

市场对未来几个月的预期

金融市场已将央行可能的行动预先计入价格。货币掉期指数显示，到今年4月加息的概率为76%。此外，市场完全考虑到到6月加息25个基点的可能性。这一预期表明，市场参与者预计央行将采取积极的货币政策应对预算扩张，这为债券市场带来了复杂的动态，也要求投资者高度关注风险。