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富兰克林邓普顿扩大其机构代币化前沿
富兰克林邓普顿在数字资产领域持续引领潮流，扩大其代币化货币市场基金业务。富兰克林OnChain美国政府货币基金(BENJI)已成为最大的代币化国债产品，资产规模接近$400 百万，标志着机构采用区块链技术的关键时刻。
产品演变与市场地位
在2021年获得监管批准后，富兰克林首次在Stellar区块链上推出BENJI，随后在2023年扩展到Polygon。与新进入者不同，富兰克林拥有超过两年的运营经验，既满足1940法案注册投资基金的要求，又适应公共区块链基础设施。这些经验带来了更优的资金流、机构关系和监管合规性。
BENJI的投资组合中，99.5%以上投资于美国政府证券、回购协议和现金，类似传统货币市场基金。其创新完全体现在链上记录保持，保持$1.00的净值稳定，同时实现基于区块链的所有权和自动分红。
竞争格局
虽然BlackRock的BUIDL基金、WisdomTree和Abrdn等竞争对手已进入代币化国债领域，富兰克林通过监管稳健性、转让代理整合和无缝链上收益分配实现差异化。每日分红在链上累积，解决了许多竞争产品难以克服的技术限制。
技术基础设施
富兰克林的多链策略涵盖Stellar用于低成本机构支付、Polygon用于以太坊虚拟机兼容，以及最近的Arbitrum用于扩展以太坊生态系统。这一稳健扩展平衡了投资者需求与运营可靠性，减少了对单一链的依赖。将区块链所有权记录与传统转让代理结合，是一项技术里程碑，实现了监管合规和运营效率的双重目标。
战略意义
对于机构而言，BENJI证明区块链可以在现有监管框架内整合，实现全天候结算和提升资本效率。对于DeFi，像BENJI这样的美国国债支持的代币化资产提供高质量的链上抵押品，有望变革目前依赖波动性加密货币或不透明稳定币的借贷市场。
挑战与限制
随着代币化国债资产规模超过$1 十亿，收益压缩和费用竞争日益激烈。关于托管、经纪-交易商处理和税务报告的监管不确定性仍然存在，富兰克林坚持合规优先的策略。多链支持也增加了运营复杂性，但有助于规避技术过时的风险。
未来发展
富兰克林的路线图包括国际扩展，推出以欧元、英镑和亚洲货币计价的代币化货币市场基金。与DeFi协议、自动做市商和抵押借贷的整合是下一阶段的重点，尽管监管因素将引导稳健部署。分销渠道也将扩展至经纪-交易商、机器人顾问和退休计划平台，扩大市场覆盖。
结论
富兰克林邓普顿的BENJI基金代表了具有操作纪律的机构级代币化。通过优先考虑监管合规、技术可靠性和稳健扩展，而非投机性特征，富兰克林将自己定位为代币化资本市场的持久基础设施提供者。该基金不仅是一个产品，更是未来资本市场的基础，连接传统金融与区块链创新。