加密熊市在没有强劲资金流入的情况下持续下跌：寻找底部

加密货币市场在迈入2026年2月中旬时仍然承受巨大压力。比特币持续下行，目前交易价格约为65,570美元——延续了本月早些时候触及74,604美元的跌势（大约在2月2日）。以太坊也同样恶化至约1,920美元，而索拉纳则难以维持在100美元以上的稳定支撑。这一主要加密资产的持续下跌反映出更广泛的市场情绪：熊市已然到来，投资者正为可能延长的疲软局面做准备。 市场共识已发生根本转变。关于我们是否处于熊市的争论已不再存在——现在的问题集中在底部何时形成，以及下行的严重程度。行业分析师普遍认为，通常预示潜在反转的资金流入仍然明显缺失，市场结构中没有出现明显的资金入场。 ## 当前压力：理解今日的下跌 多种因素共同加剧了市场的下行势头。著名加密分析师汤姆·李（Tom Lee）最近在播客中承认，加密货币领域面临显著的短期看空压力，他暗示以太坊可能测试2400美元作为局部底部——这一水平已被当前的交易行为突破。 Real Vision的联合创始人兼CEO劳尔·帕尔（Raoul Pal）对持续疲软提供了令人信服的解释。他认为，在近期的市场调整中，中心化交易所（CEX）被迫吸收了大量资产，可能累计约100亿美元的库存。这些平台没有立即清算这些库存，而是在美国股市交易时间内部署了复杂的算法卖出策略。帕尔预计，这一“消化期”应在2月底结束，之后他预期比特币在卖压正常化后将会出现强劲反弹。 ## 专家对熊市结构的看法 当前的熊市表现出与以往周期截然不同的特征。Into The Cryptoverse的CEO本杰明·考恩（Benjamin Cowen）指出，2023-2025年的牛市已告结束，2026年被定位为“消化阶段”。考恩预测，比特币将经历一个逐步、较缓的下跌，而非以往那种70-80%的剧烈崩盘。他将这种温和归因于近期市场顶部是在“温和”的乐观情绪中形成的，而非极端非理性繁荣。 然而，考恩的时间线令人警醒：他预计熊市势头至少会持续到2026年中期，底部可能要到夏季或2026年第三/第四季度才会出现。他的主要目标是测试200周移动平均线（200WMA），目前在6万美元到7万美元之间。 CryptoQuant的CEO奇永柱（Ki Young Ju）提供了关于市场机制的更多细节。他强调，持续的下跌反映了持续的卖压以及缺乏大量新资金进入市场的状况。然而，他也提出了一个重要的警示：除非迈克尔·塞勒（Michael Saylor）大规模清算MicroStrategy的持仓，否则市场不应出现像以往熊市那样的70%灾难性下跌。相反，奇认为当前的结构可能形成一个宽泛、延长的盘整区间，而非急剧的V型反转。 ## 市场心理与分歧的价格目标 ARK Invest的创始人凯西·伍德（Cathie Wood）一直暗示比特币最终会反弹，将比特币与以太坊、索拉纳甚至Hyperliquid一同视为长期投资组合中具有吸引力的多元化资产。她指出一个有趣的数据点：自2020年初以来，比特币与黄金的价格相关系数仅为0.14——这是一个极低的系数，违背了传统投资组合理论的假设。值得注意的是，在比特币之前的两次主要牛市中，黄金价格的变动实际上领先于比特币的强势。 在投资者情绪方面，出现了分歧。联盟联合创始人乔·王（Qiao Wang）在社交媒体上透露，他心理上已做好准备，认为比特币可能会跌至3万到4万美元，尽管他并不预测会达到这些水平。如果比特币跌至6万到7万美元的区间，王表示他会逐步开始建仓；如果跌破3万美元，他则会积极部署资金。 ## 当前熊市的特殊下跌特征 值得强调的是，当前熊市与历史周期的不同之处。与以往经历的70-80%的剧烈下跌不同，这次的下跌更为缓慢。这种温和的表现源于近期顶部的形成方式——不是在极端的狂热中，而是在温和的市场环境中形成的。因此，虽然2026年仍被归类为熊市年份，但预期的深度和速度与以往不同。 一些市场参与者——如知名交易员余恩·吴（Eugene Ng Ah Sio）和Formula News的Vida——在2月1日相继宣布对冲和部分退出，尽管早期试图判断底部，但仍显示出市场的不确定性。 多位专家的观点汇聚，建议在6万到7万美元区间寻找初步的底部买入机会，因为200周移动平均线提供了技术支撑。然而，熊市持续时间可能会延长至2026年第三或第四季度，意味着市场在这段漫长的下行期中，耐心仍然是关键。