加密货币ETF：它们是什么以及如何在市场中创新

交易所交易基金（ETF）已成为进入数字资产的最重要投资工具之一。但这些产品到底是什么？为何在加密行业中越来越受欢迎？近年来，我们看到ETF不仅仅是被动跟踪指数的简单基金，而是融合了复杂策略，将加密货币与其他资产结合以最大化收益。

ETF到底是什么？

ETF是一种在证券交易所交易的投资基金，就像买卖股票一样。与传统的共同基金不同，ETF提供更大的灵活性：你可以在交易时间内买入和卖出，而不只是收盘时。ETF可以追踪某个指数、持有特定资产，或者像现在越来越多的情况一样，实施复杂的主动策略。在加密货币领域，ETF让投资者无需直接持有比特币、以太坊等数字货币，也无需使用交易平台，就能获得这些资产的敞口。

VistaShares的混合策略：BTYB

VistaShares推出了BTYB，这是在纽约证券交易所由主动管理的ETF，体现了向更复杂产品的演变。该基金将大约80%的资产配置在美国国债上，旨在通过每周分红稳定产生收益。剩余的20%则通过覆盖期权策略，提供比特币的合成敞口，主要使用BlackRock的iShares比特币信托的看涨期权。

这种策略是如何运作的？合成覆盖期权利用衍生品建立比特币的参与度，而无需直接持有加密货币。基金卖出看涨期权，从期权费中获得收入。虽然这种方法限制了在比特币大幅上涨时的潜在收益，但提供了更可预测的收入流。VistaShares预计BTYB五年内的回报可能是国债的两倍左右，但分红会根据衍生品市场的变化每周调整。

策略多样化：当前ETF的格局

加密ETF市场不仅仅局限于BTYB。2024年底，SEC批准了两只现货加密货币指数ETF，标志着重要的里程碑：Hashdex的纳斯达克Crypto指数美国版和Franklin Templeton的Franklin Crypto指数。这两只基金都持有比特币和以太坊的现货，复制各自的指数，提供直接透明的敞口。

同时，Bitwise资产管理推出了Proficio货币贬值对冲ETF，这是一只主动管理的产品，结合了比特币、贵金属和矿业股票。这种多行业策略旨在对抗法币贬值，保护购买力，展现了这些工具的创新多样性。

多资产加密ETF的崛起

一个特别值得关注的趋势是向更广泛的加密货币篮子扩展。2025年，Hashdex扩展了其Crypto指数ETF，加入了XRP（报价1.36美元）、Solana（77.90美元）和Stellar（XLM，0.16美元），与比特币（65,520美元）和以太坊（1,910美元）保持1:1的比例。该基金在纳斯达克上市，现已提供五种主要数字资产的敞口。

最近，21Shares推出了两只基于FTSE Russell指数的受监管ETF：FTSE Crypto 10指数ETF和FTSE Crypto 10除比特币指数ETF。前者持有多只市值较大的加密货币，后者则排除比特币，适合寻求另类敞口的投资者。这些多样化选择反映了市场的成熟和对专业化产品的需求增长。

这对投资者意味着什么？

加密ETF的多样化策略代表了一个转折点。投资已不再仅仅是被动持有比特币或以太坊，而是可以选择多种策略：从BTYB的混合固定收益，到广泛指数的多资产配置，或通过Bitwise Proficio进行的通胀对冲。

对投资者而言，这些ETF带来了多重优势：由SEC等监管机构监管，具备市场流动性，且可以纳入传统投资组合中。然而，每种策略都存在风险和限制。覆盖期权ETF限制了最大收益；宽基指数基金分散风险；主题产品则可能受到行业波动的影响。

结论很明确：ETF已不再是被动跟踪工具，而是反映加密生态系统成熟的复杂投资工具。创新不断涌现，为保守型和激进型投资者都带来了新的机会。