高盛预计到2026年12月黄金价格将达到5400美元，并警示资金流动风险

高盛维持对贵金属的看涨立场，目标金价到2026年12月为每盎司5400美元。然而，投资银行的最新分析显示，推动短期价格变动的因素更为复杂。根据金十的市场数据，2026年初的波动主要源于西方资本流动的变化，而非传统的投机交易，这标志着市场动态发生了重大转变。

西方资本流动而非投机推动一月价格变动

资本流动驱动的价格变动与投机主导的交易之间的区别，对黄金投资者具有深远意义。虽然投机仓位通常会在短期价格中制造噪音，但来自发达市场的机构资本的流入和流出对价格的方向性压力更为持久。这种资本轮动解释了为何一月黄金价格出现明显的方向性波动，因为西方投资者根据更广泛的宏观因素而非技术交易信号进行资产配置和调整贵金属敞口。

伦敦流动性压力下白银与黄金表现出不同的走势

白银市场呈现出相反的局面，在同期内价格波动比黄金更为剧烈。这一差异归因于伦敦流动性收紧，交易量有限放大了价格的上下波动。与此同时，黄金市场也受到看涨期权结构的影响，加上伦敦批发市场流动性受限，形成极端价格行为的条件。这些结构性因素表明，随着2026年12月的临近，贵金属可能仍将对资金状况和资本市场压力水平保持敏感，而不仅仅是基本的供需动态。