#为什么黄金股和比特币会同步下跌？

乍一看，这似乎令人困惑。黄金传统上被视为避险资产，股票代表增长和风险，而比特币常被称为“数字黄金”或对抗传统体系的对冲工具。那么，为什么黄金、股票和比特币会同时下跌？难道至少其中一个不会上涨吗？
答案在于流动性、利率和投资者心理。
1. 流动性的力量：现金为王
最主要的共同因素是全球流动性。当中央银行，尤其是美联储，维持高利率或暗示利率将长时间保持在较高水平时，资金变得昂贵。在这种环境下，投资者更倾向于持有现金和短期债券，而非高风险或无收益资产。
黄金不支付利息，比特币不产生现金流。当借贷成本上升，未来收益被更激进地折现时，股票的吸引力减弱。当流动性收紧时，投资者常常会出售一切以筹集现金——甚至是他们长期看好的资产。
2. 实际收益率上升对所有资产的影响
另一个关键原因是实际收益率(考虑通胀调整后的利率)。当实际收益率上升时，黄金和比特币等资产通常会受到冲击。为什么？因为持有黄金或比特币意味着你放弃了在其他地方获得保证回报的机会。
同时，更高的收益率会压低股票估值。未来利润在更高的折现率下价值更低。这造成了一种罕见的局面：所有主要资产类别同时感受到压力。
3. 避险情绪与被迫抛售
市场在风险偏好和风险规避的周期中波动。当由于地缘政治紧张、经济数据放缓或央行不确定性增加而引发恐慌时，投资者会减少整体敞口。
大型基金、对冲基金和机构通常持有多资产组合。如果它们在某一领域遭遇亏损或保证金追缴，可能会出售黄金或比特币以覆盖其他仓位。这导致相关性抛售，即使这些资产在基本面上截然不同。
4. 比特币日益增长的机构联系
比特币不再只是由散户驱动的资产。交易所交易基金（ETFs）、机构交易者和宏观基金现在扮演着重要角色。这意味着比特币越来越像一种流动性资产，类似于科技股。
当纳斯达克因利率担忧或盈利压力下跌时，比特币通常也会跟随。在短期内，比特币的表现更像是一种高贝塔的风险资产，而非“数字黄金”。
5. 黄金的短期疲软与长期角色
黄金下跌并不意味着它永远失去了避险地位。在许多周期中，黄金在流动性紧张时最初会下跌，但在降息或货币宽松开始后表现良好。短期的疲软往往是一个铺垫，而不是故事的终结。
总结
黄金、股票和比特币同时下跌并不矛盾——这是一种由流动性驱动的市场信号。当资金紧张时，相关性上升，分散投资暂时失效。投资者的关键教训是保持耐心。这些阶段通常不会持续太久，当流动性回归时，最强的资产往往会率先反弹。
在波动的市场中，理解为何事物会同步移动比情绪反应更为重要。