为什么振幅的增长公式使股票有望在2026年突破

我对Amplitude的预测在2025年并没有完全实现。这家产品分析公司全年上涨仅9.8%，落后于更广泛的市场。但错过股票拐点的时机并不意味着论点错误——只是意味着时机比预期的到来得更晚一些。现在，迈入2026年，我相信我们正看到可能最终引发Amplitude突破的条件。

推动这家公司的Amplitude公式并不特别复杂：通过AI能力扩展产品线，通过长期合同深化客户关系，以及利用行业向数据驱动决策转型的趋势。让我为你详细讲解为什么这个公式开始生效。

通过产品创新和AI整合建立动力

在经历了疫情后软件支出大幅收缩、整个SaaS行业都受到冲击的艰难时期后，Amplitude以一种根本不同的产品形态出现。公司不仅仅是挺过了低迷期——还利用这段时间重建并扩展了其能力。

数字本身就是证据。最新季度，收入同比增长16%，达到3.47亿美元，代表公司多年来最快的增长速度。但更具说明力的指标是剩余履约义务（RPO）增长37%，达到3.919亿美元。这表明客户正承诺更长的合同，并扩大对Amplitude产品的使用。当客户留存时间更长、购买更多时，这就是可持续增长的基础。

推动这种扩展的原因之一是Amplitude向AI驱动功能的转变。公司推出了多款AI代理，旨在为产品团队提供更深入的客户行为洞察。诸如AI可见性——向营销人员展示其品牌在AI搜索结果中的表现——以及无需开发支持即可加快测试周期的网页试验工具等新功能，开始引起共鸣。这些功能针对数字营销和产品管理领域中最持久的痛点之一：更快、更便捷地获取客户情报的需求。

公司的市场地位也反映出这种动力。Amplitude拥有财富500强企业的27%客户，使用其平台的财富500强公司达1.51亿家，具有巨大的扩展空间。行业分析师也已注意到——Forrester Wave将Amplitude评为数字分析领域的领导者和客户最喜爱的公司，而G2则将其评为产品分析的最佳公司。这些第三方的认可非常重要，因为它们表明公司不仅在增长，而且在其类别中处于领先地位。

Amplitude公式：估值与增长潜力的结合

从投资角度来看，Amplitude的公式变得尤为有趣。公司市销率仅为4.0，这对于一家具备加速收入增长和扩展利润率的云软件公司来说，极为合理。

作为对比，增长在两位数高端的SaaS公司通常会获得6到10倍的估值倍数，具体取决于盈利能力和市场状况。Amplitude的估值表明，市场尚未完全反映出我们所看到的增长拐点。公司在调整后几乎实现收支平衡，这在软件行业中是常态，华尔街分析师目前预计2026年的收入增长仅为14%。这低于公司在最新季度实现的18%的GAAP增长。

市值仅为14亿美元，如果公司能持续实现高两位数或低三位数的收入增长，估值仍有很大提升空间。历史上，拥有这种增长模式和市场地位的风险投资支持的软件公司，股价在多年内通常会翻倍甚至三倍，尤其是在它们能改善运营杠杆的情况下。

为什么2026年可能成为拐点

Amplitude的公式——产品扩展、AI采纳和客户粘性——正与有利的市场条件相融合。有几个因素支持潜在的突破：

AI需求的顺风： 市场对集成AI的工具需求不断增长，Amplitude在产品分析领域的布局使其能够直接接触到需要这些能力的客户。随着企业加快AI采纳步伐，它们将需要Amplitude提供的洞察。

客户扩展： RPO的增长超过收入增长，显示客户在扩大承诺。这降低了未来收入的不确定性，为更高的增长奠定了基础，因为这些扩展的客户基础会产生更多数据和洞察。

估值机会： 以4倍市销率、收入加速增长和利润率改善的背景下，股价低于成长型SaaS公司的历史水平。如果分析师提升2026年的指引，估值倍数回归正常，股价仍有上涨空间。

类别领导地位： 被权威分析师评为类别领导者不仅仅是虚荣指标。它能吸引新客户，提高客户终身价值，并支持溢价定价。

未来之路

我对2025年的预期是错误的，但基本论点依然成立。Amplitude的增长公式——结合产品创新、AI能力和深化客户关系——正推动基本面朝着最终会奖励耐心投资者的方向发展。公司拥有市场地位、产品动力和估值背景，如果持续执行，2026年有望带来显著的收益。

关键在于市场是否能在股价已经大幅上涨之前识别到这个拐点。根据当前的估值和公司的发展轨迹，我认为我们仍处于这个故事的早期阶段。