当印度卢比创下新低：关注的3只交易所交易基金（ETF）分析

随着印度进入2026年2月，该国货币市场面临前所未有的挑战——印度卢比兑美元触及历史低点，这一发展将投资者的关注点牢牢转向该国的股市及其追踪的ETF。虽然印度继续展现出引人注目的增长叙事，但近期的货币贬值为寻求接触这一快速增长经济体的国际投资者创造了复杂的局面。

数字讲述了一个令人清醒的故事。截止2025年12月中旬，MSCI印度指数以美元计仅上涨了2.2%，远远落后于更广泛的MSCI新兴市场指数29.9%的涨幅。随着2026年1月的推进，情况进一步恶化，MSCI印度指数下跌了6.4%，卢比突破了每美元92的关键关口——许多分析师曾将这一水平视为心理障碍。这种货币疲软造成了一种投资者所描述的悖论：卢比的贬值可能为以美元计价的投资者提供了对印度股市的无意折扣，但同时也带来了更高的波动性和不确定性。

理解三重压力：货币危机背后的原因

卢比的历史性疲软并非由单一原因引起，而是由多种宏观经济和地缘政治压力汇聚而成，为印度的货币市场制造了“完美风暴”。

资本外流：第一也是最直接的推动因素是大量的外资撤离。仅在2025年，全球投资者就从印度股市撤出了约180亿美元——这场撤退由全球地缘政治紧张局势升级引发的风险厌恶情绪所推动。2026年初，资本外流继续加剧，仅在1月的前两个交易日就撤出了另外8.46亿美元，国际基金经理转向更便宜的新兴市场如中国，或寻求更安全的防御性仓位。

地缘政治复杂化与贸易逆风：第二个压力点源自全球贸易的不确定性。来自华盛顿的最新地缘政治言论——特别是关于潜在关税升级和贸易关系担忧——已在新兴市场普遍引发风险偏好下降，印度也不例外。2026年初关键双边贸易谈判的停滞加剧了这种压力，向投资者发出信号：短期内贸易政策的明确性仍然难以预料。

贸易逆差收缩：第三个支柱涉及印度不断扩大的外部失衡。作为能源和电子产品进口的主要消费国，印度的贸易逆差在近期已超过250亿美元。国际油价飙升和大宗商品成本上升，迫使印度企业大量购买美元进行对冲，从而持续对本币施加下行压力。

超越卢比的跌势：为什么印度的增长故事仍然具有吸引力

尽管面临短期货币逆风，但存在一个关键的平衡因素。国际货币基金组织（IMF）最近将印度2026年的GDP增长预期上调至6.4%——这一上调表明经济韧性依然强劲。这一区别意义重大：虽然货币的“价格”可能在下跌，但经济的“生产引擎”仍在超越其他新兴市场，甚至包括发达经济体如美国。

这种动态为投资策略师所描述的“经典价值机会”创造了条件。外国投资者可以以货币调整后的估值购买基本面稳健的印度公司，这些估值在未来可能变得具有吸引力——前提是卢比稳定，或者公司盈利增长足够加快以克服货币逆风。

然而，谨慎的投资者应认识到风险。持续的地缘政治紧张局势、美国联邦储备局长时间维持较高利率的环境，或资本流动的进一步恶化，都可能在2026年将卢比推得更低。权衡印度的敞口需要对这些相互竞争的动态进行谨慎考虑。

三只印度ETF：结构、持仓和风险特征比较

对于那些准备在当前不确定性中投入印度资本的投资者，值得关注的三只ETF工具包括：

WisdomTree印度盈利基金（EPI） 提供对557家盈利印度公司的多元化敞口，总资产为25.8亿美元。该基金强调质量——其前十大持仓包括Reliance Industries（7.05%）、HDFC银行（5.75%）和ICICI银行（5.25%），代表印度的能源和金融行业。EPI在过去12个月上涨了2.4%，年费率为84个基点。

Franklin FTSE印度ETF（FLIN） 采取更广泛的策略，追踪276家大型和中型印度公司，管理资产为27.5亿美元。其持仓同样反映金融和工业的集中，主要持仓包括HDFC银行（6.63%）、Reliance Industries（6.04%）和ICICI银行（4.53%）。FLIN的过去一年回报为2.4%，但费用率显著低于，只有19个基点——对于长期持有者来说是一个重要优势。

First Trust印度NIFTY 50等权重ETF（NFTY） 采用等权重方法，覆盖印度最大的51家国家证券交易所上市公司。资产规模为1.609亿美元，强调行业和公司规模的多样化，持仓较小的公司包括Tata Steel（2.28%）、Hindalco（2.24%）和JSW Steel（2.20%）。该基金的等权重结构提供了对工业和材料行业的敞口，这些行业在其他基金中代表性较少。NFTY过去一年回报为3.5%，年费81个基点。

每种结构都具有不同的风险收益特征。FLIN的低费率使其在被动配置中具有优势，而EPI的质量导向则吸引追求收益的投资者。NFTY的等权重方法则带来了多样化和潜在的波动性，适合风险承受能力较高、时间跨度较长的投资者。

关键的考虑因素仍然是货币敞口。所有这三只基金都存在卢比贬值的风险，这可能抵消股市的收益——但如果卢比稳定，估值重新定价，这一风险也可能转化为机会。