为什么道琼斯指数可能很快会失去Verizon——而Tony Dow的市场分析指出Alphabet是最可能的替代者

道琼斯工业平均指数是华尔街最具标志性的指数之一，但其成分股的构成远非静态。自1896年成立以来，这一基准指数经历了近60次重大调整，每一次都反映了更广泛经济的变迁。托尼·道（Tony Dow）和其他市场分析师长期关注哪些公司应当入选这个独家30只股票的俱乐部——而越来越多的证据表明，Verizon的任期即将结束。这家电信巨头，曾在2004年进入指数时被视为增长故事，如今在估值指标和长期增长前景方面都面临日益增加的压力，这些都不再符合指数的核心要求。

反对Verizon的理由：为何这家电信巨头面临被剔除出道琼斯指数

有三个基本因素表明，Verizon Communications在不久的将来极有可能被剔除出道琼斯指数，像托尼·道这样的分析师也明确表达了这些挑战。

股价脆弱性

Verizon的名义股价是最直接的担忧。目前（2026年初）每股约39.24美元，远低于道琼斯成分股的典型范围。由于道琼斯指数是以价格加权的——即股价越高影响越大——Verizon的估值使其成为指数中贡献最弱的成分之一。只有少数几只道琼斯成分股的股价低于111美元，而Verizon远远落后于Nike（收盘价约65美元），Nike也是少数几只股价低于100美元的成分股之一。这种结构性劣势意味着Verizon在指数的约49,077点中只占据241点左右的份额，几乎可以忽略不计。

长期回报停滞

或许更令人担忧的是，自2004年加入指数以来，Verizon的增长轨迹。近22年来，除股息外，股票的总回报仅为17%。在科技行业爆炸性发展的时代，这一乏善可陈的表现凸显了公司未能捕捉新增长机会的局限。虽然Verizon的7%的股息收益率对追求收入的投资者仍具吸引力，但缺乏资本升值使其逐渐不适合代表经济最具活力行业的指数。

增长空间有限

对Verizon的第三个打击点很直接：公司面临的内在阻力限制了未来的增长。随着国内无线市场已趋饱和，宽带普及率达到成熟，Verizon的长期增长率不太可能超过低到中单数字。公司仍然是一个成熟的通信巨头——可靠且盈利——但它已不再体现应属于21世纪道琼斯成分股的前瞻性投资理念。

作为理想继任者的Alphabet：科技、通信与增长潜力

如果标普道琼斯指数将Verizon剔除，哪个公司最符合替代标准？评估这一问题的分析师，包括与托尼·道的市场思维一致的观点，始终指向一个候选：谷歌母公司Alphabet。

为何Alphabet优于其他替代者

理论上，其他几家公司也可以取代Verizon。T-Mobile的增长速度快于行业同侪，但其运营模式与Verizon高度相似，可能在十年内也会面临类似的剔除风险。Meta平台在广告行业具有重要影响力，但其超过600美元的股价对于实际的指数加权来说可能过于极端。相比之下，Alphabet则达到了最佳平衡。

双重增长引擎

Alphabet的吸引力在于两个融合的业务线。首先是其广告业务——在最近一个季度占净销售的72.5%——在全球搜索市场几乎垄断。YouTube是互联网第二大访问量的社交平台。这一以广告为核心的业务，是衡量更广泛经济健康状况的重要晴雨表。

同时，Alphabet还是云计算和人工智能的先驱。Google Cloud在基础设施支出方面排名全球第三，利润率远超搜索部门。关键是，云业务正整合生成式AI解决方案，推动其增长轨迹年增速超过30%。这种成熟、盈利的广告收入与高利润率、高增长的云和AI扩展相结合，正是道琼斯指数所追求的平衡。

历史表现指标

自2004年8月首次公开募股以来，Alphabet的股价表现展示了指数所要求的轨迹。其股价年复合增长率超过25%，这一速度从根本上重塑了投资组合并推动了指数的上升。除了绝对回报外，Alphabet在2022年7月进行的20比1的股票拆分也极具意义——将其股价从约2200美元降至110美元左右，随后升至约330美元。这次拆分起到了关键作用——在拆分之前，Alphabet的超高名义价格使其无法入选道琼斯指数。现在，股价为330美元的Alphabet将成为指数中第九大影响力的公司。

更广泛的背景：为何Alphabet符合现代道琼斯指数

值得注意的是，在全球市值最大的五家上市公司中，Alphabet仍是唯一未入选道琼斯指数的公司。这一遗漏显得愈发异常，尤其是在指数必须不断演变以反映当代经济的背景下。

托尼·道对这种指数变动的看法与一个基本原则一致：道琼斯的相关性取决于其能否反映真实的经济趋势。一个增长前景只有个位数的电信公司已不再符合这一标准，而一个兼具搜索垄断和AI领导地位的科技通信混合体，显然符合。

随着Verizon面临结构性压力，而Alphabet准备扩大影响力，时间点似乎指向：标普道琼斯指数最终会推动变革。是否在2026年之前完成尚未可知，但基本面越来越倾向于一个方向：Verizon数十年的任期似乎接近尾声，而Alphabet进入道琼斯指数的可能性不仅存在，而且非常大。