#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? 理解2026年市场动态

全球市场正面临压力，我们正目睹一个罕见的场景：通常不相关的资产如黄金、股票和比特币同时下跌。主要股指，尤其是科技股，持续下滑，形成更广泛的避险情绪，影响到加密货币和贵金属。这种相互关联显示出一种资产类别的恐惧如何迅速蔓延到多个市场。
这种异常共同行动的一个关键驱动因素是增强的避险情绪。投资者正从风险较高的资产——科技股、加密货币和某些商品——转向现金或超安全的工具。被迫清算和去杠杆化放大了下跌，因为比特币及相关金融产品的杠杆仓位迅速解除。这暂时抹去了在极端市场压力期间持有黄金和比特币的传统多元化优势。
比特币与股票的相关性也是一个因素。多年来，由于机构参与度提高、比特币ETF的推出以及其融入传统投资组合，比特币越来越多地反映增长股和科技股的走势。与此同时，黄金受到类似宏观压力的影响——利率预期、货币强弱和实际收益率——这解释了为什么两者会同步下跌。
黄金作为避险资产的作用正受到考验。虽然在市场压力期间仍吸引资金流入，但美国债券收益率上升和美元走强降低了其短期吸引力。当其他投资提供回报时，无收益资产如黄金变得不那么有吸引力。在市场去风险化期间，即使是历史上被视为防御性资产的黄金，也可能与其他风险资产一同下行。
各国央行继续将黄金作为储备多元化的一部分进行积累，这提供了结构性支撑。然而，由于流动性收紧或投资者仓位调整引发的短期抛售，可能暂时抵消这种支撑。结果，即使央行维持长期积累策略，黄金股也可能大幅下跌。
比特币，常被称为“数字黄金”，现在的表现更像是一种高贝塔的投机资产。其对股市波动的敏感性因机构敞口、杠杆和融入更广泛的投资组合而放大。在抛售期间，比特币可能与传统风险资产同步下跌，突显其作为投机和部分对冲资产的不断演变角色。
展望未来，投资者应关注关键指标：实际收益率、央行指引、美元强弱、流动性状况、衍生品市场的杠杆以及整体风险情绪。黄金股和比特币的共同走弱反映了广泛的风险重新定价、流动性紧缩、宏观环境收紧以及市场恐惧情绪升温。虽然这两种资产的基本功能不同，但极端市场压力可能暂时促使它们同步波动，因为流动性和资本保值成为投资者行为的主导。